10月17日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署法案，宣告結(jié)束美國(guó)政府關(guān)門(mén)并提高美國(guó)債務(wù)上限。令眾多市場(chǎng)參與者意外的是，這則消息并未利好美元指數(shù)，反而讓貴金屬這類(lèi)避險(xiǎn)品種出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)上漲。

　　此次美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨達(dá)成協(xié)議，只是將皮球踢到了明年2月初，在如此長(zhǎng)的時(shí)間跨度內(nèi)變數(shù)更大。我們認(rèn)為，此次美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨在最后時(shí)刻達(dá)成協(xié)議，是美國(guó)國(guó)內(nèi)及國(guó)際因素共同作用的結(jié)果：第一，從美國(guó)國(guó)內(nèi)因素看，如果聽(tīng)任債務(wù)危機(jī)發(fā)展下去，美國(guó)國(guó)內(nèi)各階層包括其精英階層都可能成為受害者。為此，包括巴菲特在國(guó)內(nèi)的眾多美國(guó)精英人士都向保守的共和黨勢(shì)力施加了壓力。在這種情況下，無(wú)論共和黨還是民主黨都必然會(huì)考慮美國(guó)民意的影響。

　　第二，從國(guó)際環(huán)境看，不但以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)可能發(fā)生的債務(wù)違約行為提出了嚴(yán)正警告，就連美國(guó)的鐵桿盟國(guó)日本也表示了憂慮。國(guó)內(nèi)媒體甚至提出了在全球經(jīng)濟(jì)生活中“去美國(guó)化”的建議，而中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際在10月17日宣布下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，不被美債危機(jī)暫時(shí)緩解這類(lèi)表面現(xiàn)象遮望眼。美國(guó)高官隨即回應(yīng)“有債必還”。

　　第三，正是在權(quán)衡美國(guó)國(guó)內(nèi)及國(guó)際因素后，美國(guó)民主、共和兩黨暫時(shí)達(dá)成妥協(xié)。然而，由于所代表階層利益不同，民主、共和兩黨的分歧不可能消除。從10月17日以后直至明年2月7日之前這段時(shí)期，兩黨還會(huì)發(fā)生若干次口水戰(zhàn)，他們的矛盾實(shí)際上不在于該不該上調(diào)美國(guó)債務(wù)上限，而是借來(lái)的債怎么花？共和黨代表美國(guó)強(qiáng)勢(shì)的壟斷資本階層利益，反對(duì)奧巴馬增加社會(huì)福利的做法，主張減稅。而民主黨代表中小階層利益，主張通過(guò)向富人增稅來(lái)扶助社會(huì)弱勢(shì)階層。因此，兩黨在10月17日最終時(shí)刻達(dá)成協(xié)議，只是為了讓美國(guó)在債務(wù)大限到來(lái)之后不致破產(chǎn)，典型的權(quán)宜之計(jì)。

　　既然美債危機(jī)短期內(nèi)無(wú)法從根本上獲得解決，那么量化寬松（QE）退出也就無(wú)望了，不要說(shuō)10月份難以退出，就是2013年年內(nèi)也很難講。這樣一來(lái)，影響白銀走勢(shì)的兩大因素美債危機(jī)和QE退出都存在不確定性。對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)講，最大的風(fēng)險(xiǎn)就在于不確定性。而市場(chǎng)資金一旦認(rèn)定經(jīng)濟(jì)基本面具有不確定性，就會(huì)去尋找避險(xiǎn)品種，黃金白銀貴金屬這類(lèi)避險(xiǎn)產(chǎn)品自然會(huì)受到資金青睞。從時(shí)間跨度講，4個(gè)月時(shí)間足夠完成一波中級(jí)上漲行情，10月17日的暴漲只是一個(gè)前奏。 （作者系國(guó)發(fā)貴金屬研究員）