多家交易所人士稱，期權(quán)交易今年推出可能性較小

　　昨日獲悉，中國金融期貨交易所（以下簡稱“中金所”）將于11月8日面向全市場開展股指期權(quán)仿真交易。而在10月26日，中金所還擬開展一次全市場仿真交易測試，測試品種包括股指期貨、國債期貨和股指期權(quán)。

　　股指期權(quán)，是以股票指數(shù)為行權(quán)品種的期權(quán)合約，又稱指數(shù)期權(quán)。市場人士解釋稱，投資者按一定的價格購買用于對沖的看漲或看跌的期權(quán)，可看做買了一份股票損失險。

　　中金所表示，面向全市場開展股指期權(quán)仿真的條件已基本成熟，借鑒股指期貨和國債期貨的上市經(jīng)驗，中金所決定面向全市場開展股指期權(quán)仿真交易，最大限度地模擬真實交易環(huán)境。通過仿真交易，該所將進一步檢驗規(guī)則，聽取市場機構(gòu)意見，積極推動股指期權(quán)上市準備工作。

　　實行仿真交易編碼備案制

　　根據(jù)《中金所股指期權(quán)仿真交易業(yè)務(wù)規(guī)則》，股指期權(quán)仿真交易產(chǎn)品為滬深300股指期權(quán)合約，合約標的為中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布的滬深300指數(shù)。滬深300股指期權(quán)合約交易代碼為IO；滬深300股指期權(quán)合約每日價格漲跌停板幅度為上一交易日滬深300指數(shù)收盤價的±10%；合約的交易單位為手，期權(quán)交易應(yīng)當以交易單位的整數(shù)倍進行，合約當月與下兩個月合約行權(quán)價格間距為50點，隨后兩個季月合約的行權(quán)價格間距為100點。按照行權(quán)價格間距，滬深300股指期權(quán)合約當月與下兩個月合約在平值期權(quán)合約上下至少各掛出3個合約，季月合約在平值期權(quán)合約上下至少各掛出兩個合約。

　　滬深300股指期權(quán)合約以點為報價單位，合約乘數(shù)為每點100元，合約的最小變動價位為0.1點，合約月份為當月、下兩個月及隨后兩個季月，交易時間為9:15-11:30和13:00-15:15。

　　滬深300股指期權(quán)合約行權(quán)方式為歐式。行權(quán)日與到期日為同一天。滬深300股指期權(quán)合約到期時采用現(xiàn)金交割方式。

　　中金所對于此次仿真交易實行編碼備案制度。符合中金所規(guī)定的會員和客戶，可以根據(jù)從事套期保值交易、套利交易、投機交易、做市商交易等不同目的分別申請客戶號。

　　中金所稱，開展仿真交易是金融期貨新產(chǎn)品上市前的重要環(huán)節(jié)，對于完善合約規(guī)則、檢驗技術(shù)系統(tǒng)、積累運維經(jīng)驗以及開展投資者教育具有重要意義。

　　據(jù)悉，作為流動性提供商，股指期權(quán)將引入做市商制度。知情人士透露，相關(guān)部門正就做市商制度進行探討，交易所方面已邀請境外做市商進行培訓(xùn)，目前已有幾十家期貨公司在對做市商平臺進行研究。

　　交易所爭推期權(quán)交易

　　事實上，中金所在2012年4月12日就啟動了交易所內(nèi)部股指期權(quán)仿真交易，隨后的8月，中金所又向20家會員放開了小范圍交易標的為滬深300指數(shù)的股指期權(quán)仿真交易。今年3月25日，中金所再次向會員單位發(fā)出《關(guān)于開展會員股指期權(quán)業(yè)務(wù)測試的通知》，啟動了股指期權(quán)第二輪系統(tǒng)測試。

　　中金所法律部總監(jiān)、期權(quán)業(yè)務(wù)負責(zé)人王彩虹在去年11月時曾表示，自去年4月股指期權(quán)內(nèi)部仿真交易開展以來，已經(jīng)良好運行了7個多月，檢驗了規(guī)則、檢驗了系統(tǒng)，目前已有20多個會員和交易所實現(xiàn)了技術(shù)和業(yè)務(wù)上的對接。

　　“前幾次的測試是以測試系統(tǒng)為主的，主要是要觀察客戶下單的系統(tǒng)平穩(wěn)性以及系統(tǒng)的負荷能力，這次向全市場開放，顯然是對系統(tǒng)運行平穩(wěn)有了把握，因此讓市場檢驗系統(tǒng)的實用性?！蹦称谪浌狙芯繂T稱。

　　該人士介紹，目前各家交易所都在積極準備和推進期權(quán)品種，但從交割上來看，商品期權(quán)與股指期權(quán)有所不同。商品期權(quán)以商品期貨為標的，實際上期貨期權(quán)，交割時要先轉(zhuǎn)換為期貨再進行交割，而股指期權(quán)以滬深300指數(shù)為標的，是現(xiàn)貨期權(quán)，直接采用現(xiàn)金交割方式。因此，哪個品種會率先上市，仍是未知。

　　自去年下半年以來，國內(nèi)交易所對于期權(quán)推動工作已逐步升溫。去年5月，大連商品交易所率先啟動商品期貨期權(quán)內(nèi)部仿真交易。今年6月上旬，管理層內(nèi)部通過個股期權(quán)模擬交易的內(nèi)部測試，上海證券交易所個股期權(quán)被提上議事日程。今年9月12日，鄭州商品交易所正式宣布期權(quán)功能系統(tǒng)開發(fā)基本就緒，并開展白糖期權(quán)的仿真交易，白糖期權(quán)也呼之欲出。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士指出，“期權(quán)與其他商品期貨新品種的推出不同，對期貨市場來說是一次重大創(chuàng)新，需要搭建一整套全新的系統(tǒng)和對接機制，但對于期貨公司來說，一個不知道上市時間的品種要投資一筆大資金來購買系統(tǒng)，顯然也有難度，因此大家的準備都不算充分?！?/p>

　　多家期貨交易所的人士也透露，今年推出期權(quán)交易的可能性較小，“明年推出應(yīng)該比較合適”。