[轉(zhuǎn)] 揭開債市吸金黑幕:銀行與券商基金勾結(jié)
近期,一系列的炸彈在債券市場被陸續(xù)地引爆。萬家基金、中信證券、齊魯銀行、易方達(dá)基金,幾家金融機(jī)構(gòu)的高管人員因?yàn)樯嫦釉趥袌鲞M(jìn)行違規(guī)操作,被監(jiān)管部門帶走調(diào)查。一場席卷債券市場的核查風(fēng)暴正在掀起,而這次針對(duì)債券市場黑幕的執(zhí)法已經(jīng)超出了行政稽查的范疇,升級(jí)為全面的刑事調(diào)查,偵查范圍涉及銀行、信托、證券和基金等銀行間市場所有參與主體。債券市場的交易背后,掩藏著怎樣的黑幕?這場利益輸送的游戲,誰在操縱?央視財(cái)經(jīng)頻道主持人史小諾和著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員林耘、張鴻共同評(píng)論。
新一輪做空中國,擾動(dòng)股市。他們究竟是真唱空,還是假唱空?國際炒家能把中國做空嗎?我們?nèi)绾尾拍軗Q麻煩為動(dòng)力?
最近一場核查風(fēng)暴席卷債券市場。4月16日,媒體報(bào)道,擔(dān)任萬家基金固定收益部總監(jiān),萬家天利分級(jí)債券基金經(jīng)理和萬家14天理財(cái)?shù)幕鸾?jīng)理的鄒昱,因債券操作違規(guī),涉嫌利益輸送,已被監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶走協(xié)助調(diào)查。隨后萬家基金在其官方網(wǎng)站上,發(fā)布了關(guān)于更換基金經(jīng)理等事項(xiàng)的說明,鄒昱離職被證實(shí)。
同一天中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)钶x,被曝已被監(jiān)管部門帶走調(diào)查。但是否同樣因?yàn)閭灰走`規(guī),還無法確定。中信證券4月16日下午回應(yīng)稱,楊輝因個(gè)人原因接受相關(guān)調(diào)查,未涉及公司。4月17日下午有媒體報(bào)道稱齊魯銀行金融部徐大祝也被公安調(diào)查拘留,消息隨后得到齊魯銀行內(nèi)部人士的確認(rèn)。4月19日晚間,原易方達(dá)基金經(jīng)理馬喜德,被指因債券投資利益輸送被公訴,目前處于取保候?qū)忞A段。這一系列事件都顯示,一些在債券市場買進(jìn)賣出的機(jī)構(gòu)投資者,確實(shí)已經(jīng)涉嫌違規(guī)操作,并且監(jiān)管層已經(jīng)開始進(jìn)行調(diào)查。
翟晨曦(國家開發(fā)銀行資金交易部交易處副處長):對(duì)這次核查風(fēng)暴,應(yīng)該是在銀行間市場醞釀?dòng)幸欢螘r(shí)間的。無論是審計(jì)署也好,還是公安部也好,其實(shí)在前期已經(jīng)做了非常全面的調(diào)查。其實(shí)只是一個(gè)集中的曝光。通過這些案件能夠反映出,可能存在一些機(jī)構(gòu)的漏洞。可能對(duì)于短期債券市場一些收益率的表現(xiàn)會(huì)帶來一些負(fù)面的影響。那么通過這次整改可能對(duì)于所有的金融機(jī)構(gòu),不光是銀行,都會(huì)加強(qiáng)自己的內(nèi)控,所以這可能對(duì)于我們整個(gè)銀行也好,或者金融機(jī)構(gòu)也好,非常理性地去控制自己的杠桿率,會(huì)是一個(gè)非常好的正面影響。
張琳(財(cái)經(jīng)頻道首席金融記者):我這兩天聯(lián)系了多家機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理,固定收益投資總監(jiān)、研究員等,我能明顯感覺到,他們面對(duì)這場核查風(fēng)暴的那種小心謹(jǐn)慎的態(tài)度。
林耘:風(fēng)險(xiǎn)會(huì)全由我們這些投資人來承擔(dān)
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)
這跟老百姓當(dāng)然有關(guān)系,因?yàn)槔习傩赵阢y行里買了一些理財(cái)產(chǎn)品,或者說認(rèn)購一些債券型基金,貨幣型基金,就進(jìn)入證券市場。如果說這里頭有戰(zhàn)斗,老百姓提供的是紙戰(zhàn)。雖然老百姓平時(shí)是沒接觸這個(gè)市場,但這是一個(gè)幾萬億的市場,但又是一個(gè)很小的圈子,同時(shí)是一個(gè)熟人文化,又存在灰色地帶,所以這里頭可以滋生出各種各樣牟利的可能,出于不同的一個(gè)目的。
比如我做基金,我又希望在排名里頭,能夠盈利好,基金賣得好。那么我找一家丙類的債戶來代持,我買了債券抵押在他那兒,然后他代我持有。我約定一個(gè)時(shí)間,約定一個(gè)價(jià)格再回購過來,那么我希望通過這樣一種方式把一筆錢當(dāng)成多筆錢使用,這樣利用杠桿化的交易,來增加這個(gè)收益的回報(bào),保管方賺的是無風(fēng)險(xiǎn)的收益。還有商業(yè)銀行也往往會(huì)跟丙方形成這種交易,比如說商業(yè)銀行有些業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)虧損了,或者說在考核試點(diǎn)上,監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不符合要求,我需有人把它做了賬管,那這時(shí)他也會(huì)要這個(gè)丙類賬戶,你代我持有一段時(shí)間,合適的時(shí)候我再倒騰回來。那么這里頭就可以實(shí)現(xiàn)那邊的收益和我這邊符合監(jiān)管等等。那么這里頭有很多種玩法,很多種需要。但這里頭真正觸及到這個(gè)問題點(diǎn)的,讓你產(chǎn)生了額外一個(gè)利益。額外的分層,利益的這種輸送,風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁,有時(shí)候虧了他再倒回來。那么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)又傳遞給我們的基金的持有人,或者說在買銀行理財(cái)產(chǎn)品的這樣一些人。對(duì)于投資人來講,這個(gè)市場貌似跟大家沒有直接的關(guān)系,然后我們的錢就投在這里頭,你的錢有可能被挪用,有些收益可能被瓜分。而一旦出了問題,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)由這些投資人來承擔(dān)。那么在牛市當(dāng)中,風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在直接裸露了,出了問題的還不多,但是我們總是要想到,有好天氣,就有壞天氣。
張鴻:現(xiàn)在監(jiān)管部門和司法部門的介入尤為重要
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)
老百姓不關(guān)心那個(gè),他只要掙錢了,這個(gè)事就多贏了。所以債券市場,雖然我們不關(guān)心,但它一直在我們關(guān)心之外走著牛市,最近幾年一直是非?;?,然后它的總債券已經(jīng)超過了股票。所以牛市的時(shí)候特別容易產(chǎn)生很多藏污納垢的問題。還有個(gè)特點(diǎn)就是,牛市產(chǎn)生的這些問題不容易暴露出來,因?yàn)槎嘹A。你也覺得你掙錢了,我也覺得我掙錢了。
比如說易方達(dá)原來的那個(gè)基金經(jīng)理,他就是在分銷的時(shí)候,他買了國債,然后他五天以后上市,上市以后當(dāng)天,他把它高一點(diǎn)兒賣出去了,賣給了他的關(guān)聯(lián)方,就是他和一哥們在長沙成立的一個(gè)公司。易方達(dá)現(xiàn)在出來解釋說,這一筆生意就這五天我們掙了20萬,你看不錯(cuò)吧。但是他那個(gè)哥們把這個(gè)國債賣出去的時(shí)候,掙了117萬,也就是當(dāng)易方達(dá)覺得我掙了20萬不錯(cuò),然后比如說你的基金購買人,你的收益也覺得也不錯(cuò)了,但是你沒有想到的是,本來137萬可能都是你的,所以這個(gè)時(shí)候你沒有直接的感受。從這個(gè)角度上來說,這時(shí)還沒有進(jìn)入到那個(gè)坍塌的時(shí)候,比如牛市結(jié)束了,進(jìn)入熊市的時(shí)候,危機(jī)就會(huì)完全暴露出來。那么現(xiàn)在介入,就是我們監(jiān)管部門,包括司法部門的介入,在這個(gè)時(shí)候顯得尤為重要。
張鴻:被抓和被調(diào)查是因?yàn)橛欣鲜髠}的嫌疑
現(xiàn)在的問題是什么?就是監(jiān)管部門現(xiàn)在開始出動(dòng)了,然后司法部門現(xiàn)在也出動(dòng)了,公安也出動(dòng)了。其實(shí)這個(gè)環(huán)節(jié),甲乙丙這三個(gè)其實(shí)是公對(duì)公的,就是大家都是這么玩的,你現(xiàn)在想買,你現(xiàn)在想做這個(gè)債券,但是你沒有資格,或者你現(xiàn)在想把你債券里面的收益或者虧損,想在你的報(bào)表里看不出來,那你往哪兒轉(zhuǎn)呢?你轉(zhuǎn)到我這兒來,我替你做,我有這個(gè)資格、這個(gè)額度,我來做這個(gè),然后我收你點(diǎn)手續(xù)費(fèi),這樣你的報(bào)表也好看了,或者你的收益也上去了,你也能放大你的收益了,我也能掙這個(gè)手續(xù)費(fèi)。這是公對(duì)公的,這個(gè)現(xiàn)代是叫灰色地帶。不能說它完全違規(guī),更不能說它完全違法。但現(xiàn)在的問題是,咱倆做這個(gè)的時(shí)候,我和我的兄弟開了一個(gè)小公司,然后我們當(dāng)中過一道。你想拿回去的時(shí)候,從他那兒走,然后他把那個(gè)掙的,或者大的、或者小的頭兒留下來,一部分利潤歸他了,那我就和他分了,或者當(dāng)然咱們?nèi)齻€(gè)可能固結(jié)在一塊兒,咱們給分了。放在我這兒叫代持,然后時(shí)間長,你放幾個(gè)月,你放幾年,這就叫養(yǎng)券。這是現(xiàn)在基金,債券市場一個(gè)普遍存在的事兒。
問題是他們?yōu)槭裁幢蛔ァ⒈徽{(diào)查呢?是因?yàn)橛心闼f的老鼠倉的嫌疑,老鼠倉就是我在兄弟這兒弄了一個(gè),又過一道,這個(gè)錢就變成利益輸送,就不是咱們公對(duì)公了,可能進(jìn)我自己腰包了。
林耘:是銀行和券商或者基金之間的一種勾結(jié)
養(yǎng)券有幾種養(yǎng)法。一種是通過時(shí)間差和價(jià)格差養(yǎng)出來,比如說我們都知道長期一點(diǎn)兒的債券,它的回報(bào)率會(huì)高一點(diǎn)兒,短期的債券,回報(bào)率會(huì)低一點(diǎn)兒。那我們用拆短的資金買這個(gè)長的債券,這樣就實(shí)行這個(gè)差價(jià)。但對(duì)貨幣基金來講,有一些要求,它超過一定時(shí)限的這個(gè)債券不能購買,那就需要你先替我買著,把這收益先藏在你那兒。等到符合條件了,我再買過來,這是一種。第二一種,我弄了一些債券,比較便宜的弄進(jìn)來,我等著價(jià)格合適的時(shí)候再往外拋,我也先擱你那兒。因?yàn)槲蚁胱龈軛U化,把一筆錢當(dāng)成多筆錢來養(yǎng),擱在那兒。還有就是商業(yè)銀行里頭,他的機(jī)率、機(jī)制不到位,它相對(duì)來講,這是他們基本的一個(gè)業(yè)務(wù),做好了,做壞了,差別不大。但是另外一些機(jī)構(gòu),比如說像券商,他這個(gè)賺了錢了,獎(jiǎng)勵(lì)的比例比較大,最后會(huì)形成一個(gè)銀行和券商或者基金之間的一種勾結(jié),你把東西便宜先賣我這兒,我這兒再賣給別人,實(shí)現(xiàn)收益咱倆分,那這顯然是有觸動(dòng)違規(guī)的這樣一個(gè)問題。就是說它有很多種玩法,很多種養(yǎng)法。
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