[轉(zhuǎn)] 三利空鑄就鐵礦石期貨五連陰

2013-10-25 08:10 來源： 中國證券報(bào) 瀏覽：303 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

礦山產(chǎn)能增加、下游需求乏力以及環(huán)保限產(chǎn)等政策措施，令昨日煤焦鋼黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種全線暴跌。尤其是鐵礦石期貨主力1405合約自上市以來已連續(xù)第五日收陰，周四跌幅1.91%，領(lǐng)跌工業(yè)品市場。

業(yè)內(nèi)人士表示，鋼廠備料謹(jǐn)慎導(dǎo)致鐵礦石遠(yuǎn)月預(yù)期較差，是鐵礦石期貨現(xiàn)貨報(bào)價連續(xù)下跌的主因。但目前鋼廠原料庫存較低，一旦鐵礦石跌至合適價位，鋼廠啟動冬儲，鐵礦石市場或迎來一波較快的反彈行情。

黑色產(chǎn)業(yè)鏈全線暴跌

昨日，國內(nèi)期貨市場上黑色產(chǎn)業(yè)鏈集體暴跌，鐵礦石、焦煤、焦炭遠(yuǎn)月合約跌幅均在2%以上，螺紋鋼跌幅較小，為1%。盡管上午10點(diǎn)左右公布的匯豐PMI數(shù)據(jù)傳遞利好，使得跌勢有所緩和。但多數(shù)品種依然延續(xù)低迷走勢，鐵礦石期貨再度刷新上市以來新低紀(jì)錄，焦煤、螺紋鋼亦創(chuàng)出階段性低點(diǎn)。

對于鐵礦石期貨連續(xù)五日收陰，永安期貨研究院副院長張逸塵分析認(rèn)為，鋼廠備料謹(jǐn)慎導(dǎo)致鐵礦石遠(yuǎn)月預(yù)期較差，是打壓鐵礦石期貨現(xiàn)貨報(bào)價連續(xù)下跌的主因。但目前鋼廠原料庫存較低，一旦鐵礦石跌至合適價位，鋼廠采購啟動，期現(xiàn)價格可能出現(xiàn)較快的反彈。

從現(xiàn)貨市場表現(xiàn)看，由于鋼廠采購活動的清淡，鐵礦石現(xiàn)貨市場持續(xù)弱勢運(yùn)行。昨日普氏（62%）指數(shù)下跌0.5至133.25美元，青島港61.5%的PB粉持穩(wěn)于915元/濕噸，天津港、青島港、連云港62.5%的PB塊礦均下跌10元至1030元/濕噸。且海運(yùn)市場連續(xù)第四日下跌，運(yùn)費(fèi)進(jìn)一步承壓下行，顯示煤炭與鐵礦石船運(yùn)活動放緩。

三大利空壓頂

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，國際礦山巨頭產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄、鋼材市場需求乏力，以及環(huán)保限產(chǎn)等政策措施是主要利空因素。

首先，礦山產(chǎn)能增速增加，礦業(yè)巨頭產(chǎn)量頻創(chuàng)紀(jì)錄新高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，隨著擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，三季度澳大利亞三大礦山鐵礦石產(chǎn)量均達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，其中力拓鐵礦石產(chǎn)量同比增1.4%至5338萬噸；全球第四大、澳大利亞第三大鐵礦石生產(chǎn)廠家FMG集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度其鐵礦石產(chǎn)量為3490萬噸，同比增幅達(dá)91%，環(huán)比增2%，創(chuàng)歷史新高，處理鐵礦石2390萬噸，同比增51%，環(huán)比增6%，總發(fā)貨量(包括第三方)增61%至2590萬噸，環(huán)比增4%，其中FMG發(fā)貨量為2470萬噸，同比增60%。另一礦業(yè)巨頭必和必拓公司三季度鐵礦石產(chǎn)量為4885萬噸，同比增23%，環(huán)比增2%。早些時候受鐵礦石產(chǎn)量上升的拉動，必和必拓上調(diào)2013/2014財(cái)年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期，從早前的2.07億噸上調(diào)至2.12億噸。

其次，隨著鋼材價格的回落，9月份中旬以來，鋼廠虧損面逐步擴(kuò)大，生產(chǎn)成本壓力加大，采購相對趨于理性，不愿輕易采購，導(dǎo)致礦價逐步回落。張逸塵認(rèn)為，鋼廠虧損嚴(yán)重，整體減產(chǎn)幅度較大，愈演愈烈，市場預(yù)期普遍不好。而從進(jìn)口貿(mào)易來看，鋼廠資金面緊張，備料謹(jǐn)慎，導(dǎo)致新加坡遠(yuǎn)期貼水嚴(yán)重。

最后，隨著冬季供暖即將開始，煤炭采購工作陸續(xù)進(jìn)行，但今年霧霾氣候高發(fā)，面對氣候環(huán)境的日趨惡化，一系列大氣污染防治政策不斷出臺，且針對煤焦鋼等主要高污染行業(yè)重拳出擊，強(qiáng)化其節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能的力度。良運(yùn)期貨分析師何北認(rèn)為，北方地區(qū)進(jìn)入冬季之后，不僅建筑施工停止會削弱用鋼量造成煤焦采購放緩，而且華北地區(qū)霧霾嚴(yán)重，唐山地區(qū)鋼廠亦會受到政策因素影響面臨產(chǎn)能削減壓力，從而進(jìn)一步限制鐵礦石的采購和消化。

鋼廠冬儲或扭轉(zhuǎn)跌勢

還有市場人士通過分析認(rèn)為，四季度并未出現(xiàn)明顯的鐵礦石過剩，反而由于冬儲有可能造成供應(yīng)偏緊，遠(yuǎn)低于市場認(rèn)為的鐵礦石嚴(yán)重過剩的預(yù)期，或扭轉(zhuǎn)鐵礦石期貨跌跌不休走勢。

鋼廠為什么要冬儲？五礦期貨研究員孫巧靈解釋說，主要原因在于國產(chǎn)礦因?yàn)樘鞖庖蛩睾图倨谝蛩販p產(chǎn)、國內(nèi)鐵精粉水分含量較高引發(fā)冰凍以及國內(nèi)運(yùn)力瓶頸等。但今年四季度鋼廠資金壓力比較明顯，因此冬儲數(shù)量明顯下降。她通過調(diào)研認(rèn)為，必須冬儲的主要是西南部地區(qū)的小型長流程鋼廠和靠近鲅魚圈港和大連港的鋼廠。根據(jù)中鋼協(xié)的產(chǎn)量估算模型，小型鋼廠月度產(chǎn)量約1000萬噸，如果其中一半的鋼廠需要儲備一個月的鐵礦石產(chǎn)量，那么約500萬噸的產(chǎn)量有冬儲需求，考慮到生產(chǎn)和運(yùn)輸時間，而且冬儲需要備的料大概是1個月，那么意味著必須冬儲的小鋼廠的鐵礦石量為800萬噸。鮑魚圈港口冬季會遇到冰封，而大連港則是排隊(duì)進(jìn)錨地，費(fèi)用增加，因此靠近這兩個港口的鋼廠需要冬儲。截止到2013年10月18日，鲅魚圈港口鐵礦石庫存150萬噸，大連港為260萬噸。因此，靠近這些港口的鋼廠，至少有250萬噸的冬儲需求。另外，國內(nèi)精粉進(jìn)入到冰凍天氣，由于水分造成難以卸貨，所以北方鋼廠都需要提前備貨。

誠然，鋼廠產(chǎn)量和鐵礦石儲備量的主要決定因素是盈利，根據(jù)她一直跟蹤的盈利模型顯示，鋼廠從9月中旬開始進(jìn)入鋼鐵生產(chǎn)的虧損階段，但虧損并不嚴(yán)重，而高爐的重啟成本較高，因此，四季度鋼廠產(chǎn)量將維持相對穩(wěn)定。

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