官平

　　受天氣及季節(jié)影響，大宗商品市場上因季節(jié)造成的淡季因素開始起作用，28日國內(nèi)商品期貨跌多漲少，季節(jié)性特征明顯的瀝青期貨放量下跌，主力合約1402下跌3.44%；另外螺紋鋼、焦煤、焦炭等期貨價格也陰跌不止，螺紋鋼期貨主力價格創(chuàng)7月來新低。業(yè)內(nèi)人士指出，由于宏觀環(huán)境并不非常好，加上年底資金面中性偏緊，因此有可能面臨進一步下跌風(fēng)險。

　　商品市場氣溫驟降

　　“由于近期北方地區(qū)遭遇大范圍降溫天氣，道路施工陸續(xù)結(jié)束，終端需求回落，上周個別煉廠小幅下調(diào)重交瀝青價格以穩(wěn)定出貨。”北京中期期貨分析師隋曉影指出，同時進口瀝青價格連續(xù)回落也對國產(chǎn)瀝青價格形成沖擊，11月份華東地區(qū)韓國瀝青進口到岸價格跌至每噸580-585美元之間，完稅價格折合人民幣大概在每噸4450至4500元之間，這一價格與目前國產(chǎn)重交均價相當(dāng)，甚至低于個別煉廠出廠價格，因此進口瀝青在一定程度上搶占了國產(chǎn)瀝青市場份額。

　　10月28日，瀝青主力1402合約低開低走放量下跌，跌幅達3.44%，主力合約成交量及持倉量均創(chuàng)上市以來新高，分別達到35.5萬手和9.4萬手。

　　實際上，目前瀝青期貨已經(jīng)相對現(xiàn)貨貼水?dāng)?shù)百元一噸。對于瀝青期貨價格繼續(xù)下挫，是來自于對未來供需面壓力的預(yù)期。格林期貨研究員劉振海分析稱，華東市場瀝青廠家集中出貨，出廠價下調(diào)幅度達每噸100至150元，另外公路、房地產(chǎn)開發(fā)項目逐步結(jié)束，瀝青需求進入淡季，下游需求疲弱。

　　螺紋鋼期價創(chuàng)7月來新低

　　天氣漸冷、需求下滑的不只是瀝青，還有焦煤、焦炭、螺紋鋼等與基建相關(guān)的品種。從昨天市場表現(xiàn)來看，螺紋鋼期貨1401主力合約下跌0.71%至每噸3485元；焦炭期貨主力合約1401下跌0.65%至每噸1526元，焦煤期貨主力合約1401下跌0.46%至每噸1092元。

　　以螺紋鋼為例，主力期價已經(jīng)創(chuàng)出7月份以來新低。對此，西本新干線高級研究員邱躍成表示，螺紋鋼現(xiàn)貨價格在9、10月份一直陰跌，期貨市場的高升水難以持續(xù)，另外鐵礦石期貨上市之后持續(xù)下跌，也反映出后期成本將呈下降趨勢，對螺紋鋼期貨走弱也形成利空影響。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈來看，焦煤、焦炭也是鋼材生產(chǎn)的上游原料。浙江中大期貨邢海濤告訴中證報，今年焦煤價格不斷下跌，7月中旬后焦煤價格出現(xiàn)反彈，焦化企業(yè)開工率不斷升高，最近更是高達80%左右，焦煤庫存持續(xù)攀高，其中四大港口庫存一直維持在700萬噸以上，而焦炭企業(yè)庫存可用天數(shù)則保持在16天以上。

　　“但是今年焦煤進口量并沒有出現(xiàn)下降，僅在7月進口587.80萬噸，出口僅為10.65萬噸；下游焦炭與焦炭下游鋼材需求并未出現(xiàn)較大改善。”邢海濤說，鋼材行業(yè)利潤率極低，8月利潤率有較大回升，也僅為0.34%，焦煤的供給過剩不言而喻，并且今年難有較大改觀。

　　他認為，近期在市場庫存下降階段鋼價連續(xù)陰跌，或?qū)儆谑袌鰧磳⒌絹淼膫鹘y(tǒng)消費淡季的預(yù)期消化，市場風(fēng)險逐步釋放，預(yù)計國內(nèi)鋼價繼續(xù)下跌的空間不大，在完成短期調(diào)整之后，有望弱勢反彈。

　　后市仍然不容樂觀

　　年關(guān)將近，形勢不容樂觀。對大宗商品市場來說，業(yè)內(nèi)人士指出，由于宏觀環(huán)境并不好，加上年底資金面中性偏緊，因此有可能面臨進一步下跌風(fēng)險。

　　就工業(yè)品來說，近期這波下跌不僅僅煤－焦－鋼這一產(chǎn)業(yè)鏈上的品種出現(xiàn)下跌，天膠也是下跌幅度比較大的一個品種，國內(nèi)的橡膠廠開工率一直不高，一方面因為產(chǎn)能過剩，另一方面也因為中國政府不斷加大環(huán)境治理，導(dǎo)致部分橡膠企業(yè)無法開工；而國內(nèi)外天膠庫存均維持高位，隨前期出現(xiàn)小幅下跌，但并未出現(xiàn)持續(xù)下跌。

　　另外，國元期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春也表示，鋼材以及玻璃作為工業(yè)品代表，主要還是預(yù)期經(jīng)濟增速向上空間有限，而供大于求狀況沒有改變，所以市場整體呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢。臨近年底，宏觀面上難有亮點，資金面中性偏緊，大宗商品市場面臨進一步下跌風(fēng)險。

　　格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民也指出，建材類品種與房地產(chǎn)價格走勢存在密切的正相關(guān)關(guān)系。上周，市場傳聞從2014年元旦起，將對二套以上住房征收房地產(chǎn)稅，該消息對市場人氣產(chǎn)生加大打壓，國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)占全國GDP的比重達到25%左右，房地產(chǎn)市場走低將拖累明年的GDP增速，也對市場產(chǎn)生一定的利空影響。

　　10月28日國內(nèi)大宗商品漲跌統(tǒng)計

　　品種 10月28日（收盤） 漲跌幅度 單位 交易所

　　大豆4481 －0．51 元／噸 ＤＣＥ

　　玉米2319 －0．90 元／噸 ＤＣＥ

　　豆粕3580 －1．35 元／噸 ＤＣＥ

　　豆油7130 －0．56 元／噸 ＤＣＥ

　　棕櫚油 5848 －0．17 元／噸 ＤＣＥ

　?。校郑?6405 －0．31 元／噸 ＤＣＥ

　?。蹋蹋模校?11290 0．67 元／噸 ＤＣＥ

　　焦炭 1526 －0．65 元／噸 ＤＣＥ

　　焦煤 1092 －0．46 元／噸 ＤＣＥ

　　鐵礦 923 －0．43 元／噸 ＤＣＥ

　　強麥 2817 －0．21 元／噸 ＣＺＣＥ

　　棉花18530 －0．35 元／噸 ＣＺＣＥ

　　白糖5173 －0．17 元／噸 ＣＺＣＥ

　　菜籽油 7338 －0．68 元／噸 ＣＺＣＥ

　　早秈稻2459 －1．13 元／噸 ＣＺＣＥ

　　ＰＴＡ 7538 －0．03 元／噸 ＣＺＣＥ

　　甲醇2794 0．83 元／噸 ＣＺＣＥ

　　玻璃 1296 0．23 元／噸 ＣＺＣＥ

　　菜籽 － 0．00 元／噸 ＣＺＣＥ

　　菜粕 2361 －1．09 元／噸 ＣＺＣＥ

　　動煤 558．2 0．61 元／噸 ＣＺＣＥ

　　橡膠 19360 －2．49 元／噸 ＳＨＦＥ

　　金 265．8 0．08 元／克 ＳＨＦＥ

　　銀 4517 －0．99 元／噸 ＳＨＦＥ

　　?51510 0．19 元／噸 ＳＨＦＥ

　　鋁14430 0．45 元／噸 ＳＨＦＥ

　　鋅 15070 0．37 元／噸 ＳＨＦＥ

　　?14435 0．35 元／噸 ＳＨＦＥ

　　螺紋鋼 3485 －0．71 元／噸 ＳＨＦＥ

　　瀝青 4268 －3．44 元／噸 ＳＨＦＥ