[轉(zhuǎn)] 永安國債早報20131029
1、現(xiàn)券市場企穩(wěn)。TF1312合約CTD券（130020.IB）收益率4.15%（-1BP），凈價 99.5233（+0.06）。以4%-5%的資金成本計算，目前對應(yīng)合約遠期理論價范圍為TF1312(93.420- 93.538)，TF1403(93.593-93.945)，TF1406(93.759- 94.345)。期貨價格反映的資金成本約為6.64%，期貨稍高估。
2、收益率曲線中長端高位趨穩(wěn)，短端繼續(xù)上行，曲線平坦化上行，體現(xiàn)資金壓力。國債1Y 3.75%（+5BP）、3Y 3.95%（+4BP)、5Y 4.04%(+1BP)、7Y 4.16(-6.04BP)、10Y 4.20%（+0BP）。國開債曲線繼續(xù)保持上移，市場狀態(tài)不佳。1Y 4.85%（+3BP）、3Y 5.13%（+5BP)、5Y 5.20%(+4BP)、 7Y 5.21(+3BP)、10Y 5.22%（+2BP）。
3、資金方面，短期期限資金依然緊缺，需求大量堆積，隔夜、7天較上周五變化不大，14天加權(quán)利率則大幅上升，21天也有明顯漲幅。隔夜資金4.5564%（+8BP），7天回購5.0017%（+27.27BP）、14天回購6.3899（+49.23BP）。
4、上周二、四央行公開市場操作停發(fā)，超出市場預(yù)期，沖擊債市，關(guān)注明日公開市場操作。
5、本周利率債供應(yīng)量依然較大，不利市場收益率下行。但進入11月，供應(yīng)量環(huán)比減少。
6、小結(jié)：一、央行公開市場操作連續(xù)停發(fā)，超市場預(yù)期，對市場情緒影響大于實質(zhì)資金面影響，關(guān)注周二（今日）央行的公開市場操作。二、上周資金市場利率下降較快，降幅較大。央行在資金寬松時期停發(fā)逆回購不代表緊縮貨幣政策信號，目前利率震蕩至高位，反映較強悲觀預(yù)期，不建議繼續(xù)追空。
20131029082926691.pdf
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