官平

　　期貨公司資管業(yè)務(wù)開展已近一周年，目前開展得如何，面對基金、信托、券商等機(jī)構(gòu)，期貨公司如何在自己的主戰(zhàn)場上謀得立足之地。南華股份有限公司副總經(jīng)理施振星接受中國證券報(bào)專訪時(shí)表示，在資管業(yè)務(wù)開展初期，避免盲目擴(kuò)張，特別是準(zhǔn)備階段要慢一點(diǎn)、扎實(shí)一點(diǎn)。

　　一慢二看三通過

　　中國證券報(bào)：期貨資管業(yè)務(wù)開展一周年以來，南華期貨目前資管業(yè)務(wù)開展情況如何？期貨資管業(yè)務(wù)對于南華期貨的收益有何影響？

　　施振星：南華期貨是首批取得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的公司之一，公司對資管業(yè)務(wù)做了認(rèn)真細(xì)致的準(zhǔn)備，從3月開始正式展業(yè)，到上月已接受20來個(gè)客戶的委托，數(shù)千萬規(guī)模，已實(shí)現(xiàn)賬戶最高收益7個(gè)月33%。

　　南華期貨的資管業(yè)務(wù)遵循謹(jǐn)慎穩(wěn)健的發(fā)展原則。具體而言就是“一慢二看三通過”。在業(yè)務(wù)準(zhǔn)備階段，慢一點(diǎn)扎實(shí)一點(diǎn)，著重制度建設(shè)、流程設(shè)計(jì)、策略驗(yàn)證以及其他業(yè)務(wù)基礎(chǔ)工作。在業(yè)務(wù)開展初期，避免盲目擴(kuò)張，注意觀察、積累和及時(shí)總結(jié)，關(guān)注策略運(yùn)行、業(yè)務(wù)類型和可復(fù)制性，更要注意同行的經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新。經(jīng)過前兩個(gè)階段，公司才會(huì)逐步進(jìn)入規(guī)模化考慮。

　　中國證券報(bào)：據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)基金期貨專戶規(guī)模約50億元，期貨公司資管規(guī)模不超過10億元，信托類大概約15億元，券商資管類期貨產(chǎn)品規(guī)模約10億元。目前期貨資管規(guī)模相比基金專戶管理資產(chǎn)規(guī)模小得多，原因何在？

　　施振星：同一類業(yè)務(wù)在不同的金融機(jī)構(gòu)之間存在顯著差異，一般來說跟制度設(shè)計(jì)有關(guān)。按相關(guān)規(guī)定，期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)限制在單一客戶范圍，而基金期貨專戶則允許進(jìn)行多個(gè)客戶的集合。這相當(dāng)于賬戶與產(chǎn)品的差異。賬戶是專屬的、獨(dú)立的、分散的，適合于個(gè)性化的需求。產(chǎn)品是共有的、聯(lián)合的、集中的，適合于類別化的需求。所以，規(guī)模的差異反映了業(yè)務(wù)制度響應(yīng)客戶需求的不同。至于信托，可能是投資范圍和比例的規(guī)定限制了規(guī)模的發(fā)展。集合產(chǎn)品是資產(chǎn)管理的基本形態(tài)，期望一類業(yè)務(wù)獲得規(guī)模優(yōu)勢，應(yīng)該賦予相應(yīng)載體。

　　吸引更多機(jī)構(gòu)客戶參與

　　中國證券報(bào)：基金、信托等機(jī)構(gòu)也在做期貨專戶業(yè)務(wù)，未來期貨公司與這些機(jī)構(gòu)有哪些合作的空間？下一步南華期貨在期貨資管業(yè)務(wù)上，還有哪些探索？

　　施振星：期貨作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在各類資產(chǎn)管理中進(jìn)行應(yīng)用會(huì)越來越普遍。期貨公司作為專業(yè)從事機(jī)構(gòu)，對期貨的理解和把握上存在明顯優(yōu)勢。所以期貨公司與基金、信托的合作是自然的和必然的。這種合作會(huì)在以下幾個(gè)方面：基金、信托作為期貨集合理財(cái)?shù)妮d體；期貨公司作為行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的輸出方；在大類資產(chǎn)跨市場配置時(shí)進(jìn)行協(xié)同，如行情平臺(tái)、軟件平臺(tái)、交易平臺(tái)等。

　　根據(jù)期貨資管業(yè)務(wù)發(fā)展的動(dòng)態(tài)，南華嘗試在以下方面做出新的探索：現(xiàn)有的資管產(chǎn)品多數(shù)還是根據(jù)交易策略自身的特點(diǎn)來設(shè)計(jì)產(chǎn)品，客戶在選擇產(chǎn)品時(shí)可能碰到即使有意向投入資管業(yè)務(wù)，但是卻找不到合適產(chǎn)品的情況。所以我們將根據(jù)市場和客戶的需求，組織不同風(fēng)格的策略，設(shè)計(jì)更豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，打造按需定制的產(chǎn)品，逐步建立起更完善的產(chǎn)品設(shè)計(jì)平臺(tái)。

　　現(xiàn)有產(chǎn)品通常是以某些具體期貨品種為標(biāo)的，這導(dǎo)致在市場變化過程中風(fēng)險(xiǎn)較為集中的情況。我們將嘗試推出指數(shù)型產(chǎn)品，拓展產(chǎn)品類型，更廣泛分散風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)型產(chǎn)品也可能吸引更多機(jī)構(gòu)客戶參與期貨資管業(yè)務(wù)，拓展期貨資管的市場份額。