國泰君安期貨研究所：“383”改革方案的公布有助于提升市場對改革的預(yù)期，但鑒于該方案只是提供給中央?yún)⒖嫉谋姸喔母锓桨钢唬畬?shí)際推出的改革政策仍然不確定，后續(xù)仍需緊密跟蹤政府推出的改革政策。

　　對于股指期貨而言，前期市場已對改革題材板塊進(jìn)行了輪番炒作，短期市場難以對此再次做出明顯反應(yīng)。股指期貨將再度回歸至對四季度經(jīng)濟(jì)增速、企業(yè)盈利增速和資金成本的預(yù)期，直至十八屆三中全會的召開。

　　對于商品期貨而言，主要影響有色、煤焦鋼及能源化工品種。

　　有色品種方面。在環(huán)保要求提高、國企兼并重組加快及上游資源品價格改革背景下，未來對于有色企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品產(chǎn)成本都有一定影響。但公司治理優(yōu)化、產(chǎn)品成本的影響時間比較長遠(yuǎn)，短期很難反映到市場價格中，而一些事件性因素如電改、環(huán)保政策出臺之際，可能會對市場造成短期影響。

　　煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈方面。近期同屬煤炭行業(yè)的三個子品種走勢分化，焦煤焦炭走勢明顯弱于動力煤，這主要受到焦煤焦炭基本面因素影響。環(huán)保要求提高促使鋼廠減產(chǎn)焦化廠整改，進(jìn)而導(dǎo)致焦煤采購量減少。對于部分實(shí)在無法達(dá)標(biāo)企業(yè)，只能淘汰落后產(chǎn)能。故短期來看，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈仍將維持低迷，不過一旦去產(chǎn)能化達(dá)到一定程度，行業(yè)基本面也將迎來好轉(zhuǎn)。

　　原油產(chǎn)業(yè)鏈方面。破壟斷促競爭將影響原油價格。由于放開原油進(jìn)口限制，這將對兩大石油巨頭的上游油源壟斷提出挑戰(zhàn)。但由于原油產(chǎn)業(yè)鏈相對較廣泛，從原油到能源化工品種的產(chǎn)業(yè)鏈也相對較長，因而，破壟斷對能源化工品種的影響可能更加傾向于中長期。短期而言，對這些品種影響更大的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整政策。(李輝 整理）