朱寶琛

　　證監(jiān)會29日表示，國債期貨自2013年9月6日上市以來，市場運行平穩(wěn)，期現(xiàn)貨價格聯(lián)動性較好，基差較為穩(wěn)定，投資者參與理性，沒有出現(xiàn)炒新、爆炒等現(xiàn)象，市場功能初步顯現(xiàn)，參與機構比較認可，初步實現(xiàn)了“高標準、穩(wěn)起步”的發(fā)展目標。

　　當天，證監(jiān)會官方微博“證監(jiān)會發(fā)布”進行第二次微訪談，就國債期貨相關問題進行了解答。對于“為什么近期國債期貨流動性下降”的提問，證監(jiān)會表示，國債期貨剛上市，市場的培育需要一個過程。近期國債期貨市場流動性下降有其客觀性：銀行、保險（放心保）等機構投資者的參與需要一個過程；國債期貨專業(yè)性較強，個人投資者參與有限；市場運行平穩(wěn)，波動性較小，投資收益率較其他品種低，對日內交易者的吸引力較小。

　　訪談中，有投資者提出“國債期貨對規(guī)避利率風險及債券現(xiàn)貨市場定價有什么幫助”，對此，證監(jiān)會表示，目前，我國國債余額高達8萬億元，利率每改變1個百分點，國債市值將變化數(shù)千億元，市場機構避險需求較為迫切。國債期貨是全球使用最廣泛的利率風險管理工具，能夠較好滿足各類持債機構的避險需求，有效提高市場管理利率風險的能力和水平。

　　證監(jiān)會同時表示，國債期貨是國際上歷史悠久、運作成熟使用廣泛的基礎金融衍生品和利率風險管理工具。從成熟市場的運行經驗來看，上市國債期貨，有助于活躍債券現(xiàn)貨市場交易、促進國債發(fā)行、完善基準利率體系和推進利率市場化進程。

　　同時，由于國債期貨具有產品標準、報價連續(xù)、集中交易、公開透明等特點，能夠準確反映市場預期，形成全國性、市場化的利率參考定價，有助于構建起一條市場公認、期限完整的基準收益率曲線，為現(xiàn)貨市場定價及交易提供參考。

　　為保證國債期貨風險可控，中金所以風險防范為(,)核心，構建了一整套比較完善的風險管理制度，包括投資者適當性制度、交易保證金、漲跌停板、持倉限額、大戶持倉報告、強行平倉、強制減倉等。

　　為滿足適格投資者參與國債期貨意愿，中金所根據《關于建立金融期貨投資者適當性制度的規(guī)定》制定了具體的實施指引，并已經針對個人投資者開展了大量的市場培訓活動，引導其充分認識國債期貨，理性參與。