[轉(zhuǎn)] 永安國債早報20131030
1、周二央行公開市場操作開啟逆回購，提振市場，但逆回購利率上行20BP，債券市場再度承壓。尾盤市場恢復(fù)平穩(wěn)。國債變動不大，金融債遭到拋盤。TF1312合約CTD券（130020.IB）收益率4.16%（+1BP），凈價 99.4601（-0.06）。以4%-5%的資金成本計算，目前對應(yīng)合約遠期理論價范圍為TF1312(93.36- 93.476)，TF1403(93.533-93.882)，TF1406(93.698- 94.288)。期貨價格反映的資金成本約為5.24%，期貨價格合理。
2、收益率曲線中長端高位趨穩(wěn)，短端大幅上行，曲線平坦化上行，體現(xiàn)市場對貨幣政策的謹(jǐn)慎態(tài)度。國債1Y 3.85%（+10BP）、3Y 4.07%（+12BP)、5Y 4.07%(+3BP)、7Y 4.16(-6.04BP)、10Y 4.21%（+1BP）。國開債曲線上行幅度較大，市場恐慌情緒較重。1Y 5.01%（+19BP）、3Y 5.15%（+7BP)、5Y 5.23%(+7BP)、 7Y 5.28(+10BP)、10Y 5.29%（+9BP）。
3、央行逆回購緩解資金市場緊張情緒，市場在下午恢復(fù)到均衡狀態(tài)，總體態(tài)勢比昨日緩和很多。隔夜資金4.5716%（+1.52BP），7天回購5.0366%（+3.49BP）、14天回購6.4277（+3.28BP）。
4、昨日央行公開市場開展了7天逆回購操作，交易量130億元，中標(biāo)利率4.1%，比之前高了20bp；另有3年期央票60億到期，續(xù)作59億。凈投放資金131億元。央行重啟逆回購，但利率上調(diào)，顯示央行貨幣政策延續(xù)6月份以來的偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。但不意味著貨幣政策加碼收緊。
5、央行29日發(fā)布, 9月份中國央行新增外匯占款2682.04億元，環(huán)比增加1703.32億元,環(huán)比大漲174%,觸及5個月新高.
6、本周利率債供應(yīng)量依然較大，不利市場收益率下行。但進入11月，供應(yīng)量環(huán)比減少。
7、小結(jié)：一、央行重啟逆回購，以緩和貨幣市場緊張情緒，穩(wěn)定機構(gòu)預(yù)期。逆回購利率上調(diào)，顯示央行貨幣政策延續(xù)6月份以來的偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。而近期央行緊平衡操作與其對外匯占款預(yù)判有關(guān)，并不意味著貨幣政策加碼收緊。二、目前利率震蕩至高位，反映較強悲觀預(yù)期。本周波動劇烈的市場中，中長端國債企穩(wěn)。債市偏弱但不建議繼續(xù)追空。
20131030083447212.pdf
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