9月以來，PTA旺季不旺，在成本支撐趨弱和下游需求疲軟的拖累下，累計跌幅近5%，預計四季度仍弱勢難改。但由于PTA期貨近期已大幅下跌，如果價格進一步下行，PTA工廠可能繼續(xù)降負荷維持社會供應緊平衡，同時下游聚酯產(chǎn)品進一步下跌空間有限，對PTA 現(xiàn)貨有所支撐。操作上，建議以逢反彈拋空思路為主，同時如果期現(xiàn)價差超過200元/噸，可作為空單入場點。

　　首先，原油震蕩走弱，PX成本支撐弱化。經(jīng)濟疲弱拖累需求，國際原油價格震蕩走弱。中東局勢明顯緩和，地緣政治溢價大幅下降，目前北半球正處在夏季用油高峰結束與冬季取暖耗油尚未開啟的空當期，需求清淡而供應增加導致原油庫存回升，對原油價格形成壓力，原油已跌破100美元/桶至近4個月的低點。美國就業(yè)市場改善力度減弱、經(jīng)濟復蘇的動力依舊較弱，市場開始擔憂四季度中國經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性，四季度原油繼續(xù)走弱的概率較大。今年以來一直擔心的PX新增產(chǎn)能問題，四季度可能真正拉開序幕，騰龍芳烴80萬噸PX裝置已于9月底開始商業(yè)化運營，負荷逐漸提升，PTA企業(yè)虧損PTA負荷仍在78%以下，需求端支撐有限，四季度PX維持弱勢是大概率事件。

　　其次，聚酯企業(yè)虧損，庫存壓力加大。9月份聚酯行業(yè)旺季不旺，聚酯大面積虧損，裝置開工負荷下降，聚酯產(chǎn)量也有所下降，9月份下游聚酯產(chǎn)量約264萬噸，較8月份減少8萬噸，環(huán)比下降2.94%，聚酯產(chǎn)量創(chuàng)今年2月份以來的新低。下半年聚酯有新產(chǎn)能釋放，但聚酯產(chǎn)量卻在低位，顯示下游聚酯產(chǎn)銷形勢疲弱。9月下游平均庫存相比8月底增加，庫存壓力加大，進而減少了PTA采購量，后期部分聚酯工廠仍有減停產(chǎn)計劃。“十一”長假期間，聚酯工廠產(chǎn)銷薄弱，產(chǎn)品庫存均有不同程度的上升，從近期下游反應來看，織造訂單有明顯減少跡象。

　　最后，季節(jié)性需求高峰已過，紡織終端需求難言樂觀。9月，全國50家重點大型零售企業(yè)服裝類商品零售額同比增長5.8%，較前兩月有所好轉，但仍維持低位增長水平，說明消費者信心恢復較為緩慢，反映出今年內銷市場相對疲弱。

　　紡織品服裝外貿出口適度增長，但是季節(jié)性需求高峰已經(jīng)過去，10月可能進一步下滑。據(jù)海關數(shù)據(jù)，我國9月份紡織品服裝出口額265.8億美元，較去年同比增5.8%，較上月環(huán)比下滑5.2%；2013年前三季度紡織品服裝出口同比累計增12%，對比近幾年的情況來看，主要還是去年基數(shù)略低，目前增速處于近幾年的中值水平。從歷年紡織品服裝的出口情況來看，7-9月是年內高點，目前9月份出現(xiàn)明顯的環(huán)比下滑，預示著對于接下來幾個月的出口，很難再抱過高的預期。