證券公司參與期市條件寬松

　　泛資管時代，各類資產(chǎn)管理機構(gòu)對期貨人才的爭奪已硝煙四起。有過期貨、證券、信托從業(yè)經(jīng)歷的李先生日前轉(zhuǎn)投國內(nèi)一家中小型證券公司――中山證券的金融產(chǎn)品部。他之所以轉(zhuǎn)投證券公司，是因為今年券商資管參與期貨交易的相關(guān)限制松綁。

　　“券商資管將是一個很好的對沖基金平臺，期貨??又迎來了一個化的渠道。”李先生對期貨日報說。

　　今年8月，證監(jiān)會公布的《證券公司參與股指期貨、國債期貨交易指引》（下稱《指引》）放松了券商自營和資管業(yè)務(wù)參與期貨交易的諸多限制，對其參與股指期貨、國債期貨的交易目的、資金比例限制等進(jìn)行松綁?！吨敢愤€明確，證券公司參與其他經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的交易所上市期貨產(chǎn)品交易的，參照本《指引》執(zhí)行。在一些市場人士看來，券商參與商品期貨交易的相關(guān)政策也將比較寬松。

　　在產(chǎn)品發(fā)行上做過多種嘗試的福建滾雪球投資管理公司（下稱福建滾雪球）董事林波，此前也與券商資管有過接觸?！拔遗c一些券商資管部門談過，但愿意在產(chǎn)品名稱中體現(xiàn)投顧名字的券商特別少，而這不利于我們投顧樹立自己的品牌?！绷植ㄕf。

　　很多和林波一樣的私募，也都非常關(guān)心投顧能否在券商資管產(chǎn)品名稱中有所體現(xiàn)。不過，這一問題現(xiàn)在已不是問題，今年6月出臺的《關(guān)于規(guī)范證券公司聘用第三方機構(gòu)為集合資產(chǎn)管理計劃提供投資決策相關(guān)專業(yè)服務(wù)的通知》，實際上已把券商資管推向一個更適合私募化運作的平臺上。

　　期現(xiàn)結(jié)合的策略以及林波全國期貨實盤大賽冠軍的“名氣”，讓福建滾雪球的產(chǎn)品發(fā)行之路較純期貨私募順暢很多。截至目前，該公司先后發(fā)行了6只產(chǎn)品，但沒有一只產(chǎn)品出自券商資管平臺。

　　券商資管參與期貨交易限制的放寬，讓其在搭建期貨類產(chǎn)品平臺上也具有了相當(dāng)?shù)母偁幜Α?/p>

　　“在中山證券的資管平臺上，我們正在探討期貨類產(chǎn)品的幾個突破方向?！鄙鲜隼钕壬f，一是設(shè)計適度的風(fēng)控條款，以更好體現(xiàn)期貨產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征；二是使結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的期限（通常為一年）更具彈性；三是嘗試改變管理型產(chǎn)品收費模式，比如，免收管理費，降低產(chǎn)品發(fā)行成本，與投顧共同承擔(dān)風(fēng)險等；四是降低投顧作為劣后方的資金規(guī)模（一般為1000萬元起）；五是探討商品期現(xiàn)結(jié)合的交易模式；六是探討內(nèi)外盤套利產(chǎn)品發(fā)行的可能路徑。他表示，中山證券準(zhǔn)備利用資管業(yè)務(wù)打造業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的對沖基金平臺。