合二為一、股東減持股權(quán)或者出讓所持全部股權(quán)，三種整合途徑中，合并重組的傾向性較大

　　 馬 爽

　　近日，有關(guān)“申銀萬(wàn)國(guó)合并宏源證券(000562,股吧)”的消息震動(dòng)市場(chǎng)，而期貨界人士則把目光轉(zhuǎn)向上述券商旗下的兩家期貨公司。申銀萬(wàn)國(guó)期貨和宏源期貨未來(lái)的走向不僅牽動(dòng)了公司員工的心，也吸引著期貨業(yè)界人士的目光。接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)上述兩家期貨公司或?qū)⒚媾R重組。

　　10月30日午間，深交所發(fā)布公告，宏源證券因控股股東擬披露重大事項(xiàng)而臨時(shí)停牌。當(dāng)日，申萬(wàn)方面證實(shí)與宏源證券的合并消息屬實(shí)。而宏源證券也表示將在晚間發(fā)布相關(guān)公告，進(jìn)一步明確合并事宜。兩家公司的最終實(shí)際控制人均為匯金，市場(chǎng)人士認(rèn)為這一合并將是匯金整合旗下證券公司股權(quán)的重要一步。

　　資料顯示， 宏源證券的控股股東為中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司，持有公司60.02%的股權(quán)。而建銀投資又是中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（匯金公司）控股的子公司，因此宏源證券的最終控制人為匯金公司。匯金公司同時(shí)也是申銀萬(wàn)國(guó)的實(shí)際控制人，持有申銀萬(wàn)國(guó)55.38%的股份。匯金公司為中投公司全資子公司。

　　與此同時(shí)，作為宏源證券、申銀萬(wàn)國(guó)證券旗下分別控股的期貨公司宏源期貨和申銀萬(wàn)國(guó)期貨未來(lái)的走向，也成為期貨界人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　根據(jù)2008年6月1日起實(shí)施的《關(guān)于規(guī)范控股、參股期貨公司有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》，同一主體控股和參股期貨公司的數(shù)量不得超過(guò)2家，其中控股期貨公司的數(shù)量不得超過(guò)1家。

　　業(yè)內(nèi)人士表示， 申銀萬(wàn)國(guó)、宏源證券合并一旦成行，新的證券公司就得滿足“一參一控”期貨公司的相關(guān)要求，宏源期貨、申銀萬(wàn)國(guó)期貨面臨三種走向：合二為一、股東減持股權(quán)或者出讓所持全部股權(quán)，不過(guò)，就目前來(lái)看，上述兩家期貨公司面臨重組的傾向性比較大。

　　作為中國(guó)第一家上市券商，宏源證券的全資子公司宏源期貨，目前在全國(guó)擁有15家營(yíng)業(yè)部。截至2012年年底，該公司注冊(cè)資本為5.5億元，凈利潤(rùn)為3281.02萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)收入為11558.43萬(wàn)元，權(quán)益總額127233.6萬(wàn)元，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均排在國(guó)內(nèi)160家期貨公司的前50名之內(nèi)，2013年分類評(píng)級(jí)種類為BBB，屬于行業(yè)中偏上游的期貨公司。

　　而作為申銀萬(wàn)國(guó)證券控股96.22%的申銀萬(wàn)國(guó)期貨，目前在北京、上海、廣州、大連等地共設(shè)有14家營(yíng)業(yè)部。截至2012年年底，該公司注冊(cè)資本為7.76億元，在券商控股期貨公司中資本金規(guī)模位列前茅，凈利潤(rùn)為7095.31萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)收入為26588.94萬(wàn)元，權(quán)益總額為531180.94萬(wàn)元，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均排在國(guó)內(nèi)160家期貨公司的前20名之內(nèi)。2007年8月7日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，申銀萬(wàn)國(guó)證券增資控股原天意期貨經(jīng)紀(jì)有限公司，并于同年9月25日更名為申銀萬(wàn)國(guó)期貨。在中期協(xié)公布期貨公司分類結(jié)果中，最近連續(xù)三年獲得A級(jí)評(píng)價(jià)。2011年8月19日，首批獲得期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格。2012年11月19日，首批獲得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。2013年5月，首批完成風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)試點(diǎn)備案，獲準(zhǔn)開(kāi)展倉(cāng)單服務(wù)、合作套保、基差交易三項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并于2013年10月成立了全資子公司―申銀萬(wàn)國(guó)智富投資有限公司。申銀萬(wàn)國(guó)期貨屬于行業(yè)上游的期貨公司。

　　按照上述數(shù)據(jù)計(jì)算，兩家期貨公司合并后，注冊(cè)資本將增至13.26億元，與此同時(shí)，凈利潤(rùn)、手續(xù)費(fèi)收入、權(quán)益總額等各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均有望躋身行業(yè)前十名。