上周五，在鐵礦石期貨上市短短11個(gè)交易日之后，主力合約1405大幅上漲2.06%，持倉(cāng)增加22762手，鐵礦石王者風(fēng)范初現(xiàn)。

　　與鐵礦石行業(yè)相比，鋼鐵行業(yè)的核心問(wèn)題在于市場(chǎng)集中度不夠，而不僅僅是產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。鐵礦石行業(yè)的利潤(rùn)遠(yuǎn)高于鋼鐵行業(yè)，鐵礦石價(jià)格的成本支撐遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于鋼鐵。礦商的議價(jià)能力和鐵礦石的定價(jià)模式?jīng)Q定了鋼鐵行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的“打工地位”：今年前8月，重點(diǎn)鋼鐵業(yè)的利潤(rùn)6月份為虧損6.99億元，而最好的8月份也僅僅盈利31.2億元。

　　根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月中上旬，預(yù)估全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量為212.8萬(wàn)噸和212.68萬(wàn)噸，旬環(huán)比降幅均超過(guò)2萬(wàn)噸。10月25日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存再度攀升至8000萬(wàn)噸的高位，達(dá)到8036萬(wàn)噸。同期國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存可用天數(shù)維持在28天的年內(nèi)均值，考慮到10月以來(lái)鋼廠不斷下降的產(chǎn)量，短期鐵礦石供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩。

　　10月15日出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求5年內(nèi)壓縮8000萬(wàn)噸鋼鐵產(chǎn)能。而中鋼協(xié)預(yù)估我國(guó)今年粗鋼產(chǎn)能將突破10.2億噸，截至9月底，我國(guó)累計(jì)粗鋼產(chǎn)量58738萬(wàn)噸，可折算成215.16萬(wàn)噸的日產(chǎn)量，據(jù)此估算，全年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到7.85億噸。假設(shè)產(chǎn)量平均年增長(zhǎng)3.5%，5年后產(chǎn)量也將達(dá)到9.32億噸，屆時(shí)過(guò)剩問(wèn)題剛剛解決。但鋼廠為保持一定的市場(chǎng)份額，淘汰產(chǎn)能能否順利執(zhí)行仍存在疑問(wèn)。

　　中鋼協(xié)11月1日正式發(fā)布鐵礦石進(jìn)口預(yù)警監(jiān)測(cè)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)進(jìn)口鐵礦石5.49億噸，平均價(jià)格125.22美元/噸。今年1―9月，已累計(jì)發(fā)放鐵礦石進(jìn)口許可證83176.70萬(wàn)噸，金額1041.55億美元，平均價(jià)格125.22美元/噸;累計(jì)清關(guān)54880.34萬(wàn)噸;平均海運(yùn)費(fèi)價(jià)格15.46美元/噸。

　　從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，中鋼協(xié)呼吁多年的進(jìn)口多元化并未取得成效。自澳大利亞進(jìn)口1―9月累計(jì)發(fā)證數(shù)量41072.04萬(wàn)噸，金額241.74億美元；清關(guān)數(shù)量28029.14萬(wàn)噸，占全部清關(guān)數(shù)量的 51.07%，金額368.47億美元；平均進(jìn)口單價(jià)112.85美元/噸，最高價(jià)189美元/噸。自巴西進(jìn)口1―9月累計(jì)發(fā)證數(shù)量16165.43萬(wàn)噸，金額213.04億美元；清關(guān)數(shù)量10128.60萬(wàn)噸，占全部清關(guān)數(shù)量的18.45%,金額138.13億美元；平均進(jìn)口單價(jià)107.74美元/噸，最高價(jià)200美元/噸。

　　上周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)原料價(jià)格小幅波動(dòng)。其中，鋼坯和進(jìn)口鐵礦石經(jīng)前期短暫下調(diào)后，下半周價(jià)格均小幅反彈，部分焦炭和煤炭企業(yè)也計(jì)劃小幅提價(jià)，廢鋼市場(chǎng)需求相對(duì)疲軟。

　　目前市場(chǎng)短期關(guān)注點(diǎn)仍在鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)力度，不過(guò)，考慮到目前鋼廠的生產(chǎn)水平和原料庫(kù)存水平，以及港口鐵礦石中歸屬鋼廠直接采購(gòu)的部分，預(yù)計(jì)鋼廠補(bǔ)庫(kù)熱情并不會(huì)太強(qiáng)。

　　中期來(lái)看，力拓、必和必拓和FMG數(shù)據(jù)顯示，三季度，三家礦山鐵礦石累計(jì)產(chǎn)量同比增速高達(dá)21%，大大超過(guò)1―9月份世界粗鋼產(chǎn)量3%的增速，這進(jìn)一步增加了市場(chǎng)對(duì)鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期，從而壓制遠(yuǎn)期礦價(jià)和鋼價(jià)。

　　值得關(guān)注的是，商品定價(jià)的金融化趨勢(shì)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存變化有限，市場(chǎng)人士認(rèn)為，十八屆三中全會(huì)將有政策性利好出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)信心或有提振，但仍有工廠認(rèn)為對(duì)短期市場(chǎng)影響不大，后市走勢(shì)依舊未明朗。

　　預(yù)計(jì)四季度在鋼鐵需求的帶動(dòng)下，鋼價(jià)將略顯堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格穩(wěn)中略降，進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)小幅回升，甚至有望突破135美元/噸。

　　（作者單位:恒泰期貨）