熊鋒

　　股指期貨四個(gè)合約4日沖高回落，全線下跌。截至收盤，主力合約IF1311報(bào)收2384點(diǎn)，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌5.4點(diǎn)，跌幅為0.23%，其余合約跌幅多在0.2%附近。昨日滬深300指數(shù)跌幅略小，最終收?qǐng)?bào)于2380.45點(diǎn)，跌幅為0.19%。

　　盡管昨日空頭占據(jù)日內(nèi)優(yōu)勢(shì)，并且凈空單有所回升，但多位市場人士表示，昨日小跌難改多頭格局，期指短期有望借政策利好預(yù)期展開一輪反彈攻勢(shì)。

　　空頭日內(nèi)重奪主動(dòng)權(quán)

　　昨日期指再度出現(xiàn)增倉下行的走勢(shì)，并且日內(nèi)持倉峰值對(duì)應(yīng)價(jià)格低點(diǎn)，說明空頭日內(nèi)明顯占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

　　對(duì)于昨日期指走勢(shì)，上海中期分析師陶勤英指出，空頭仍占據(jù)主導(dǎo)地位，期指日內(nèi)的價(jià)格低谷基本對(duì)應(yīng)著期指持倉的峰值。同時(shí)期指全線下跌伴隨著收盤總持倉量的增加，反映出目前期指仍處于空頭市場之中。

　　期指持倉量有所放大，收盤四個(gè)合約累計(jì)持倉增加3773手至10.1萬手，成交量減少8.4萬手至63.8萬手。

　　對(duì)于期指昨日下跌的原因，陶勤英分析主要有兩大因素。其一是經(jīng)濟(jì)基本面，盡管上周公布的官方以及匯豐的PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超出市場預(yù)期，對(duì)股指形成一定支撐，但由于市場對(duì)于四季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍有分歧，數(shù)據(jù)利好的提振作用有限。其二是資金面因素，隨著季節(jié)性因素的消除，市場資金成本出現(xiàn)回落，但通脹壓力以及熱錢流入等因素限制了資金成本的下降空間，流動(dòng)性不足仍將壓制股指表現(xiàn)。昨日國債期貨出現(xiàn)大幅度的回調(diào)，也同樣顯示出市場對(duì)于資金面的一個(gè)悲觀情緒。

　　對(duì)于近期走勢(shì)，陶勤英分析，由于目前股指不具備向上突破的動(dòng)能，且市場缺少增量資金推動(dòng)股指上行，短線期指難改弱勢(shì)，但由于其下方支撐位密集，因此回調(diào)空間有限。

　　中州期貨觀點(diǎn)亦較為謹(jǐn)慎，其認(rèn)為由于現(xiàn)指量能不足，使得期指又一次上演沖高回落走勢(shì)，市場整體仍未擺脫小區(qū)間內(nèi)橫盤整理的格局，短線方向尚不明朗。

　　小跌不改多頭大格局

　　盡管昨日空頭日內(nèi)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但多位市場人士認(rèn)為多頭近期有望借助政策利好預(yù)期發(fā)動(dòng)反擊，期指重啟多頭走勢(shì)的概率較高。

　　昨日期指主力合約IF1311凈空持倉從4916手升至5297手，增加381手；當(dāng)季合約IF1312從1918手升至2578手，增加660手。

　　對(duì)此，廣發(fā)期貨研究員范士坤指出，雖然期指凈空單有所上升，但總體仍然偏低。在他看來，昨日期指持倉量繼續(xù)上升，已經(jīng)突破10萬手，顯示多空分歧加大。近期政策利好預(yù)期能否兌現(xiàn)改革紅利或?qū)Q定股指方向。

　　對(duì)于凈空單的回升，國泰君安期貨研究員胡江來認(rèn)為無須過分緊張。他分析，前20名會(huì)員凈空持倉上行至7800手水平，但尚未突破8000手，考慮到總持倉量大幅增加4800手，凈空持倉的小幅增加并不意味著走勢(shì)將重回利好空頭的格局。結(jié)合PMI數(shù)據(jù)以及政策紅利預(yù)期等因素分析，稍長時(shí)間期指重啟多頭走勢(shì)的概率較高。

　　胡江來對(duì)于近期走勢(shì)看法樂觀。他指出，期指量化加權(quán)指示信號(hào)大概率指向多頭方向，不過接連7個(gè)交易日期指走勢(shì)膠著，關(guān)鍵整數(shù)點(diǎn)位附近方向爭奪趨向激烈，如外圍再度傳出利空信息，不排除期指再度重回弱勢(shì)的可能。價(jià)差同樣釋放多頭信號(hào)，當(dāng)季IF1312與當(dāng)月合約的價(jià)差重心已上升至12點(diǎn)位置，較上周一提升2點(diǎn)。主力合約期現(xiàn)價(jià)差從24日滑落到低位后開始緩慢上行，部分參與者對(duì)后市的走勢(shì)持看多態(tài)度。

　　天風(fēng)期貨則認(rèn)為，大盤暫時(shí)企穩(wěn)，期指謹(jǐn)慎看多。其分析，A股觸及階段性底部，上證綜指5日、60日均線交叉上行，盤面企穩(wěn)。配合本周政策利好預(yù)期的熱點(diǎn)，本周期指主力合約有望借機(jī)展開一輪反彈攻勢(shì)。