[轉(zhuǎn)] 民生銀行強勢推進小微企業(yè)扶持債 商業(yè)銀行首次主承銷

2012-11-09 10:00 來源： 瀏覽：1111 評論：(0) 作者：余凡

[ 一種模式由地方融資平臺發(fā)行債券，募資以委托貸款形式通過銀行發(fā)放給當?shù)刂行∑髽I(yè)；另一種模式由地方融資平臺提供擔保，中小微企業(yè)聯(lián)合起來，“統(tǒng)一冠名、分別負債、統(tǒng)一擔保、集合發(fā)行” ]

　　在社會融資體系中一直被邊緣化的小微企業(yè)，正在越來越受到監(jiān)管部門的關(guān)照。

　　《第一財經(jīng)日報》記者獲悉，繼證監(jiān)會今年6月閃電推出中小企業(yè)私募債券之后，國家發(fā)改委醞釀已久的“小微企業(yè)扶持債券”問世在即。

　　兩種模式

　　本報記者從多個渠道了解到，這種新型的企業(yè)債又被稱為“小微企業(yè)成長保障債券”。目前大致存在兩種發(fā)行模式，第一種是由地方融資平臺發(fā)行債券，募集資金以委托貸款的形式，通過銀行發(fā)放給當?shù)刂行∑髽I(yè)。

　　某大型券商債券承銷部負責人向記者表示：“根據(jù)規(guī)定，企業(yè)債募集資金必須用于指定的項目，不能挪作他用。這種新型債券應(yīng)該是得到了發(fā)改委的力推，不然不可能突破這條限制。”

　　“債券發(fā)行人與募集資金使用人分離，這是前所未有的創(chuàng)舉，但是必須防范由此產(chǎn)生的道德風險，因為使用資金的中小企業(yè)并不直接承擔償債責任。”多位債券市場人士告訴記者，“除此之外，在地方融資平臺普遍負債沉重的情況下，此舉或?qū)⒃黾悠鋬攤鶋毫?，加大流動性風險。”

　　另一種模式類似于中小企業(yè)集合債券的升級版，由地方融資平臺提供擔保，中小微企業(yè)聯(lián)合起來，采取“統(tǒng)一冠名、分別負債、統(tǒng)一擔保、集合發(fā)行”的方式，并且發(fā)行企業(yè)數(shù)與發(fā)行額較之前的中小企業(yè)集合債券更高。

　　在第二種集合發(fā)行模式下，小微扶持債一方面在發(fā)行企業(yè)數(shù)和發(fā)行金額上有望取得突破；另一方面，聯(lián)合發(fā)行人準入門檻進一步降低，將微型企業(yè)納入了進來。

　　不僅如此，借鑒中小企業(yè)集合票據(jù)大力引入政府支持的做法，集合發(fā)行的小微扶持債引入了地方融資平臺作為擔保機構(gòu)，同時有望通過地方政府出資成立償債基金，起到風險緩釋作用。

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