[轉(zhuǎn)] 量化投資的特點

2013-11-11 09:43 來源： 開拓者金融網(wǎng) 瀏覽：886 評論：(0) 作者：doctorray

量化投資在海外的發(fā)展已有30多年的歷史，其投資業(yè)績穩(wěn)定，市場規(guī)模和份額不斷擴大、得到了越來越多投資者認可。
1、簡介
量化投資區(qū)別于定性投資的鮮明特征就是模型，對于量化投資中模型與人的關(guān)系，大家也非常關(guān)心。我們打個比方來說明這種關(guān)系，先看一看醫(yī)生治病,中醫(yī)與西醫(yī)的診療方法不同，中醫(yī)是望、聞、問、切，最后判斷出結(jié)果，很大程度上基于中醫(yī)的經(jīng)驗，定性程度上大一些；西醫(yī)就不同了，先要病人去拍片子、化驗等，這些都要依托于醫(yī)學儀器，最后得出結(jié)論，對癥下藥，這就類似于定量分析。定性投資和定量投資的具體做法有些差異，這些差異如同中醫(yī)和西醫(yī)的差異，定性投資更像中醫(yī)，更多地依靠經(jīng)驗和感覺判斷病在哪里；定量投資更像是西醫(yī)，依靠模型判斷，模型對于定量投資基金經(jīng)理的作用就像CT機對于醫(yī)生的作用。在每一天的投資運作之前，我會先用模型對整個市場進行一次全面的檢查和掃描，然后根據(jù)檢查和掃描結(jié)果做出投資決策。
2、量化投資四大特點
其實，定量投資和傳統(tǒng)的定性投資本質(zhì)上是相同的，二者都是基于市場非有效或是弱有效的理論基礎，而投資經(jīng)理可以通過對個股估值，成長等基本面的分析研究，建立戰(zhàn)勝市場，產(chǎn)生超額收益的組合。不同的是，定性投資管理較依賴對上市公司的調(diào)研，以及基金經(jīng)理個人的經(jīng)驗及主觀的判斷，而定量投資管理則是“定性思想的量化應用”,更加強調(diào)數(shù)據(jù)。
　　第一，紀律性，所有的決策都是依據(jù)模型做出的。每一天決策之前，首先要運行模型，根據(jù)模型的運行結(jié)果進行決策，而不是憑感覺。有人問，模型出錯怎么辦？不可否認，模型可能出錯，就像CT機可能誤診病人一樣。但是，在大概率下，CT機是不會出錯的，所以，醫(yī)生沒有拋棄CT機，模型在大概率下是不出錯的，所以，還是要相信模型。
　　紀律性的好處很多，可以克服人性的弱點，如貪婪、恐懼、僥幸心理，也可以克服認知偏差，行為金融理論在這方面有許多論述。紀律化的另外一個好處是可跟蹤。定量投資作為一種定性思想的理性應用，客觀地在組合中去體現(xiàn)這樣的組合思想。一個好的投資方法應該是一個“透明的盒子”。我們的每一個決策都是有理有據(jù)的，特別是有數(shù)據(jù)支持的。如果有人質(zhì)問，某年某月某一天，為什么購買某支股票的化，我們就可以打開系統(tǒng)，系統(tǒng)會顯示出當時被選擇的這只股票與其他的股票相比在成長面上、估值上、動量上、技術(shù)指標上的差異及評價，這個評價是非常全面并且有說服力的。
　　第二，系統(tǒng)性。具體表現(xiàn)為“三多”。首先表現(xiàn)在多層次，包括在大類資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、具體品種選擇三個層次上；其次是多角度，定量投資的核心投資思想包括宏觀周期、市場結(jié)構(gòu)、估值、成長、盈利質(zhì)量、分析師盈利預測、市場情緒等多個角度；再者就是多數(shù)據(jù)，就是海量數(shù)據(jù)的處理，人腦處理信息的能力是有限的，當一個資本市場只有100只股票，這對定性投資基金經(jīng)理是有優(yōu)勢的，他可以深刻分析這100家公司；但在一個很大的資本市場，比如有成千上萬只股票的時候，強大的定量投資的信息處理能力能反映它的優(yōu)勢，能捕捉更多的投資機會，拓展更大的投資機會。
　　第三，妥善運用套利的思想。定量投資可以通過全面、系統(tǒng)性的掃描捕捉錯誤定價、錯誤估值帶來的機會。定性投資經(jīng)理大部分時間在琢磨哪一個企業(yè)是偉大的企業(yè)，那個股票是可以翻倍的股票；與定性投資經(jīng)理不同，定量基金經(jīng)理大部分精力花在分析哪里有估值偏差帶來的機會，可以不斷的買入低估的，賣出高估的。
第四，靠概率取勝。這表現(xiàn)為兩個方面，一是定量投資不斷的從歷史中挖掘有望在未來重復的歷史規(guī)律并且加以利用；二是依靠組合取勝，而不是單一的品種取勝。

評分: