葛春暉

　　11月11日，國債期貨市場再遭重挫，三張合約全線大跌，且齊創(chuàng)上市以來新低。其中，主力合約TF1312一舉跌破92元整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下上市以來最大單日跌幅，持倉情況顯示出明顯的主力合約移倉跡象。

　　昨日國債期貨主力合約TF1312收盤重挫0.74%，收?qǐng)?bào)91.73元，盤中最低探至91.61元，TF1403合約跌0.63%至92.26元，TF1403跌0.58%至92.81元。成交和持倉方面，三份合約共計(jì)成交4213手，其中TF1312成交3901手，較上一交易日增加逾兩成，持倉2717手，增倉23手；TF1403成交255手，持倉637手，增倉88手；TF1406成交57手，持倉172手，增倉9手。席位表現(xiàn)方面，中金所盤后持倉排名顯示，TF1312合約前20名多頭席位、前20名空頭席位分別增倉32手、41手，顯示多空雙方在國債市場連續(xù)重挫后觀望情緒增加。

　　分析人士指出，上周以來，貨幣政策中性偏緊、流動(dòng)性寬松無望的悲觀預(yù)期升溫，周末公布的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增、通脹回升基本面對(duì)債市偏空，加上本周利率債供應(yīng)壓力仍大、一級(jí)帶動(dòng)二級(jí)調(diào)整格局延續(xù)，債券現(xiàn)券市場短期內(nèi)或難脫低迷走勢。在此背景下，具有指向意義的國債期貨劇烈調(diào)整在所難免。

　　此外，市場人士表示，隨著交割月的臨近，主力合約換倉行為，也在一定程度上加劇了主力合約的波動(dòng)。進(jìn)入11月以來，主力合約呈現(xiàn)出持續(xù)移倉跡象。截至昨日，近月合約TF1312持倉量已由上市前兩月的日均近4000手，降至不足3000手；而即將上位主力合約的TF1403則由前兩月的日均不足300手，向近千手的規(guī)模挺進(jìn)。