昨日，國(guó)債期貨小幅反彈，結(jié)束連續(xù)6日的下跌，但主力合約凈空單依舊維持在高位，國(guó)債期貨短線料難改弱勢(shì)格局。

　　上周末10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布，“三駕馬車”均平穩(wěn)增長(zhǎng)；物價(jià)上漲壓力增大，當(dāng)月CPI同比漲幅創(chuàng)八個(gè)月以來(lái)新高。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、CPI漲幅擴(kuò)大，使得利率債市場(chǎng)承壓。而央行公布三季度貨幣政策報(bào)告，表態(tài)貨幣政策不收緊也不放松，緊接著再次暫停逆回購(gòu)操作，使得市場(chǎng)理解央行政策將堅(jiān)持名義“穩(wěn)健”，實(shí)則偏緊，成為債券期現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈調(diào)整的導(dǎo)火索。

　　自上周以來(lái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)利率債收益率快速上揚(yáng)。上周二國(guó)開行增發(fā)的1年、5年及7年固息債，中標(biāo)收益率均創(chuàng)下同類政策性金融債有數(shù)據(jù)以來(lái)歷史新高。本周國(guó)開行更是取消四期中長(zhǎng)期債券招標(biāo)改發(fā)短債。二級(jí)市場(chǎng)上，關(guān)鍵期限利率債成交利率也大幅走高，10年期國(guó)債本周初一度突破4.4%關(guān)口。

　　流動(dòng)性仍是目前債券期現(xiàn)市場(chǎng)的主導(dǎo)因素。從基本面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，CPI漲幅擴(kuò)大，均利空利率債，但當(dāng)前利率債收益率已經(jīng)處于相對(duì)高位，上漲幅度有限。由于外匯占款的連續(xù)增長(zhǎng)，年底有財(cái)政存款釋放，央行偏緊的貨幣政策仍將持續(xù)，債市風(fēng)險(xiǎn)仍存，收益率或高位震蕩，期債短線仍將處于下跌通道中。