10月中旬以來，玻璃主力1405合約繼續(xù)在1280―1340元/噸區(qū)間振蕩。從玻璃基本面來看，玻璃下游需求迎來傳統(tǒng)淡季，現(xiàn)貨市場供應(yīng)充裕，供需矛盾日益凸顯，預(yù)計玻璃期貨后市振蕩向下的概率較大。

　　新產(chǎn)能投放加大遠期現(xiàn)貨供應(yīng)壓力

　　今年我國玻璃產(chǎn)能擴張較快，截至10月底，玻璃行業(yè)新增年產(chǎn)能約1.17億重箱，總產(chǎn)能達到10.6億重箱，較年初增長約13%。同時，玻璃產(chǎn)能投放也使現(xiàn)貨供應(yīng)明顯加速，1―10月我國平板玻璃總產(chǎn)量約為6.46億重箱，較去年同期增長11.7%，增速提高16個百分點。伴隨著玻璃生產(chǎn)的迅猛發(fā)展，產(chǎn)能過剩問題越來越突出。四季度氣溫逐漸下降，建筑工程陸續(xù)降低開工率，玻璃需求量會逐步減少。由于前期生產(chǎn)線密集投產(chǎn)，在消費淡季效應(yīng)逐漸放大的情況下，現(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力日益突出，玻璃價格面臨較大下行壓力。

　　下游消費淡季削弱玻璃需求

　　房地產(chǎn)方面，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1―10月全國商品房施工面積、新開工面積、竣工面積同比增速較1―9月均出現(xiàn)小幅回落，房地產(chǎn)市場保持緩慢復(fù)蘇態(tài)勢。雖然近期部分熱點城市因房價持續(xù)上漲頻繁出臺調(diào)控政策，但也有細則提到繼續(xù)增加商品房供給，因此中長期房地產(chǎn)行業(yè)仍將處于較好的發(fā)展環(huán)境中。不過短期內(nèi)，受天氣降溫影響，建筑開工逐步下滑會極大削弱玻璃需求。

　　汽車方面，1―10月汽車生產(chǎn)同比增長13.58%，銷售同比增長13.47%，汽車行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。因此，汽車級玻璃需求亦將維持平穩(wěn)增長。

　　總體來看，盡管汽車行業(yè)對玻璃需求保持穩(wěn)定，但房地產(chǎn)對玻璃需求占到75%的份額，隨著房地產(chǎn)冬季開工回落，玻璃總需求將出現(xiàn)較大下滑。

　　現(xiàn)貨市場量價齊落

　　10月中旬北方市場玻璃價格在高庫存壓力下開始走低。截至10月底，河北地區(qū)生產(chǎn)商現(xiàn)貨價格普遍下調(diào)32元/噸，東北地區(qū)生產(chǎn)商現(xiàn)貨價格普遍下調(diào)40元/噸。在北方市場低價貨源沖擊下，華東地區(qū)生產(chǎn)商因出貨不佳也于11月加入降價隊伍。從庫存走勢來看，截至11月8日，玻璃行業(yè)總庫存已連續(xù)7周保持回升趨勢，目前庫存約為2778萬重箱，同比增長4.6%。考慮到冬季玻璃需求將出現(xiàn)季節(jié)性回落，預(yù)計玻璃行業(yè)庫存將維持攀升態(tài)勢，現(xiàn)貨價格將步入下降通道，期貨價格也會受到拖累。

　　綜上所述，下游行業(yè)進入傳統(tǒng)消費淡季，玻璃行業(yè)產(chǎn)能過快投放增加遠期現(xiàn)貨供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)量價齊跌的格局，因此玻璃期貨后市傾向于向下突破振蕩區(qū)間。

　　圖為玻璃主力合約走勢圖

　　（作者單位：恒泰期貨）