進(jìn)入11月份，在鋼價(jià)逐漸回暖帶動(dòng)下鐵礦石期貨止跌回升，雖然目前鋼材市場(chǎng)多空分歧依然較大，但粗鋼產(chǎn)量維持高位，鐵礦石后市回調(diào)空間有限。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)

　　歐洲央行11月7日在貨幣政策會(huì)議中意外將再融資利率從0.5%下調(diào)至0.25%，令市場(chǎng)震驚。此舉凸顯出歐洲央行在解決威脅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的低通脹問題的決心之堅(jiān)定。歐洲央行利率下降，或帶動(dòng)其他主要經(jīng)濟(jì)體中長期維持寬松政策。國內(nèi)方面，10月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)為51.4%，為18個(gè)月來的新高。10月份匯豐制造業(yè)PMI終值為50.9%，好于預(yù)期并創(chuàng)7個(gè)月新高。兩個(gè)版本的指數(shù)一致回升，表明制造業(yè)企穩(wěn)趨勢(shì)逐漸確認(rèn)。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　節(jié)后，進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在鋼廠庫存壓力、利潤空間持續(xù)縮減、期現(xiàn)貨倒掛價(jià)差調(diào)整等多重壓力下上揚(yáng)后回落。然而進(jìn)入10月下旬，在期價(jià)上揚(yáng)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好的雙重作用下，礦山招標(biāo)及平臺(tái)成交價(jià)格連續(xù)上漲，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，商家補(bǔ)貨積極性提高。加之鋼廠長期維持低庫存狀態(tài)，礦價(jià)小幅上揚(yáng)刺激鋼廠“買漲”心理，市場(chǎng)回暖較為明顯。

　　進(jìn)口情況

　　10月份，我國生鐵產(chǎn)量5875萬噸，環(huán)比降28.89萬噸，降幅0.49%，同比增476.8萬噸，增幅為8.83%；1―10月生鐵產(chǎn)量達(dá)5.95億噸，日均產(chǎn)量為189.52萬噸，比9月的196.8萬噸減少7.28萬噸，按此計(jì)算2013年生鐵年產(chǎn)量將達(dá)7.15億噸。10月，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦6783萬噸，較9月減少675萬噸，同比增長20.2%，進(jìn)口均價(jià)為128.57美元/噸，環(huán)比增長1.89%；1―10月，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦66835萬噸，同比增長10.1%，進(jìn)口均價(jià)為129.1美元/噸，同比下跌2.3%。

　　港口庫存

　　截止到11月8日，全國主要港口鐵礦石庫存8216萬噸與上月底相比增加180萬噸，但仍低于峰值10149萬噸，而近期鐵礦石進(jìn)口量出現(xiàn)增加究其原因，前期礦山發(fā)貨量較多，到港資源大多是鋼廠資源，貿(mào)易資源偏少，同時(shí)鋼廠大多完成補(bǔ)庫需求，致使港口提貨速度有所下降，因此港口庫存出現(xiàn)增長。目前同口徑庫存為7788萬噸，增233萬噸；其中澳礦3757萬噸，增49萬噸，巴西礦1612萬噸，增90萬噸，貿(mào)易礦2421萬噸，增29萬噸。作為主流資源代表的澳洲礦、巴西礦上漲幅度較為明顯，印度礦增速依舊較為緩慢，非主流資源總量基本維持穩(wěn)定。

　　粗鋼產(chǎn)量

　　10月份我國粗鋼產(chǎn)量6508萬噸，同比增長9.2%；1―10月份我國累計(jì)粗鋼產(chǎn)量65248萬噸，同比增長8.3%。雖然10月全國粗鋼日均產(chǎn)量209.94萬噸，環(huán)比下降3.73%，但整體仍處高位。2013年1―10月份，全國鋼材產(chǎn)量88832萬噸，同比增長11.6%。其中，10月份全國鋼材產(chǎn)量9281萬噸，同比增長12.3%，同樣居高不下。

　　隨著鋼廠逐步從較大范圍的盈利轉(zhuǎn)向大范圍虧損，鋼廠開始有意識(shí)地控制原料成本，不愿輕易追漲采購。同時(shí)通過控制進(jìn)口礦的使用配比達(dá)到降低生產(chǎn)成本的目的。與以往不同的是，今年鋼廠雖然虧損，但并沒有出現(xiàn)前幾年的那種一虧損就減產(chǎn)檢修的現(xiàn)象，使我國的粗鋼產(chǎn)量近期以來一直居高不下。產(chǎn)量的居高不下就預(yù)示著鐵礦石的高需求，因此素礦價(jià)很難出現(xiàn)大幅度下跌。

　　綜合以上分析，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步向好態(tài)勢(shì)確立，投資水平和規(guī)模表現(xiàn)平穩(wěn)，可以支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。在通脹風(fēng)險(xiǎn)上升、房價(jià)持續(xù)上漲、金融風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，國家經(jīng)濟(jì)及貨幣政策保持中性的可能性較大。另外，深化改革、治理大氣污染和淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能等政策性利好將促使鋼價(jià)企穩(wěn)反彈，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格回落空間將受限。