5年期國(guó)債期貨掛牌中國(guó)金融期貨交易所（下稱“中金所”）兩個(gè)月后，不僅面臨日成交量?jī)H維持在上市首日十分之一左右的尷尬，而且因貨幣市場(chǎng)上流動(dòng)性的驟然收緊正經(jīng)歷國(guó)債期貨價(jià)格斷崖式暴跌的考驗(yàn)。

　　上述表現(xiàn)與上市前大部分業(yè)內(nèi)人士的過(guò)高預(yù)期形成極大的反差。事實(shí)上，9月6日的上市首日前15分鐘已成交1萬(wàn)多手，以至于有人預(yù)測(cè)18年后重出江湖又是一條好漢的國(guó)債期貨，日成交量將會(huì)很快攀升至10萬(wàn)手的水平，且在股市及周邊市場(chǎng)均持續(xù)低迷之際，將因受投機(jī)資本的追捧而看漲。

　　不過(guò)，在培育“長(zhǎng)子”滬深300股指期貨方面取得了令人驚奇成功的中金所，卻在“次子”國(guó)債期貨上市前后的宣傳上表現(xiàn)得異常低調(diào)。

　　首先，國(guó)債期貨的上市儀式由此前計(jì)劃的半小時(shí)壓縮為僅有一刻多鐘，令包括在內(nèi)的諸多到場(chǎng)頗感意外。而在掛牌一個(gè)多月后，中金所才悄然通報(bào)國(guó)債期貨跨部委協(xié)調(diào)機(jī)制第二次會(huì)議期間，該交易所已與中央結(jié)算公司、中國(guó)結(jié)算公司共同簽署了《國(guó)債期貨交割業(yè)務(wù)三方合作協(xié)議》，并分別與中央結(jié)算公司、中國(guó)結(jié)算公司簽署了《國(guó)債期貨交割業(yè)務(wù)操作合作協(xié)議》。

　　中金所至今未向外正式通報(bào)證券公司、基金、信托等機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨交易或開戶等進(jìn)展情況。而令中金所最自豪的也只是，國(guó)債期貨上市后，財(cái)政部主動(dòng)調(diào)整國(guó)債招標(biāo)時(shí)間，為國(guó)債期貨交易提供公平投資環(huán)境。

　　誠(chéng)然，如美國(guó)“利率期貨之父”理查德?桑德爾日前出席中金所舉辦的國(guó)債期貨研討會(huì)時(shí)所言，雖然目前中金所的5年期國(guó)債期貨成交量并不大，但這在產(chǎn)品推出初期是一個(gè)正?，F(xiàn)象。

　　其實(shí)，在1976至1978年之間，美國(guó)國(guó)債期貨發(fā)展的初期，其日均成交也僅100多手，持倉(cāng)量?jī)H800多手，遠(yuǎn)低于目前中國(guó)國(guó)債期貨日均成交、持倉(cāng)均在兩三千手的水平。而如今的國(guó)債期貨，已成為美國(guó)最活躍的期貨品種。

　　“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”，況且吸取國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)的中金所精心設(shè)計(jì)了堪稱完美的國(guó)債期貨合約、規(guī)則制度。而銀行、保險(xiǎn)（放心保）公司又不能及時(shí)參與國(guó)債期貨交易導(dǎo)致的市場(chǎng)深度不夠，也與利益條塊分割有關(guān)。

　　但如證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在桑德爾博士的自傳《衍生品不是壞孩子》中文版序言中所說(shuō)：“上市產(chǎn)品若想成功，不僅設(shè)計(jì)要好，更要交易所勤吆喝！”其中的“勤吆喝”，就是指交易所在產(chǎn)品上市后的宣傳培訓(xùn)工作。

　　姜洋直言，我國(guó)期貨交易所在合約上市后的“勤吆喝”方面，還要下更大的功夫。政府支持與否對(duì)產(chǎn)品成功意義極大，而且如許多新發(fā)明一樣，那些受益于現(xiàn)狀的人并不會(huì)一下子接受新產(chǎn)品，新的金融市場(chǎng)需要推廣，它不會(huì)被主動(dòng)接納，它并不像iPad升級(jí)版一樣受到萬(wàn)眾期待。

　　就所了解，國(guó)債期貨上市一段時(shí)間后，不少期貨公司對(duì)開展國(guó)債期貨的投資者教育已缺乏信心。而正忙于召開各種機(jī)構(gòu)座談會(huì)進(jìn)行會(huì)診的交易所，是否也該反思國(guó)債期貨上市后對(duì)媒體尤其是各類投資者一直“勤吆喝”沒有？