2010年，LME的倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)問(wèn)題初見(jiàn)端倪，引發(fā)了一些不滿(mǎn)，對(duì)此LME邀請(qǐng)外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，根據(jù)當(dāng)時(shí)評(píng)估的結(jié)果，LME推出了若干規(guī)定試圖解決倉(cāng)庫(kù)提貨排長(zhǎng)隊(duì)的現(xiàn)象。這些規(guī)定包括提高倉(cāng)庫(kù)的最低出貨率（2012年4月1日生效）；提高鎳和錫的出庫(kù)率（2013年4月1日生效）；從單個(gè)品種的角度對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)公司提出額外要求（2013年4月1日生效）等。雖然這些舉措讓原本庫(kù)存低的倉(cāng)庫(kù)業(yè)務(wù)量見(jiàn)長(zhǎng)，但是很明顯并未解決某些金屬在特定倉(cāng)庫(kù)提貨時(shí)間長(zhǎng)的問(wèn)題。事實(shí)上，有幾個(gè)倉(cāng)庫(kù)的金屬庫(kù)存增加非常明顯，這些倉(cāng)庫(kù)門(mén)口排隊(duì)的長(zhǎng)度一直在增加，這引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，因?yàn)槁L(zhǎng)的提貨時(shí)間意味著金屬現(xiàn)貨溢價(jià)的產(chǎn)生。在對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)進(jìn)行審查之后，LME認(rèn)識(shí)到簡(jiǎn)單地改變出庫(kù)率并不能解決實(shí)際問(wèn)題。由于這個(gè)問(wèn)題的存在給市場(chǎng)參與者帶來(lái)了負(fù)面的影響，因此LME決定重新審視倉(cāng)庫(kù)提貨排長(zhǎng)隊(duì)的現(xiàn)象，擬出方案，并于2013年7月1日在官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于批準(zhǔn)LME倉(cāng)儲(chǔ)政策變化的意見(jiàn)征集》，征集期為3個(gè)月，根據(jù)LME公布的計(jì)劃，意見(jiàn)征集期結(jié)束之后，所有的反饋將提交到LME董事會(huì)，LME會(huì)在10月份做出最終決定，并發(fā)布通知。

　　這個(gè)消息牽動(dòng)著從美國(guó)鋁業(yè)（Alcoa）到俄羅斯鋁業(yè)（Rusal）一系列鋁生產(chǎn)商以及寶馬（BMW）和可口可樂(lè)（Coca-Cola）等用鋁企業(yè)的心，市場(chǎng)參與者也均在等待事情的進(jìn)展。漫長(zhǎng)的3個(gè)月的意見(jiàn)征集期終于過(guò)去，可是在10月份，市場(chǎng)投資者并未看到LME的表態(tài)，也沒(méi)有看到LME公布倉(cāng)儲(chǔ)新規(guī)的確切時(shí)間表，甚至沒(méi)有看到LME董事會(huì)會(huì)議舉行的確切日期。在一片批評(píng)聲中，又經(jīng)過(guò)了一個(gè)月，LME終于在11月7日發(fā)聲。

　　新動(dòng)向

　　11月7日，LME在其官網(wǎng)宣布了倉(cāng)儲(chǔ)改革方案，LME稱(chēng)在經(jīng)過(guò)面對(duì)全球金屬行業(yè)的3個(gè)月的意見(jiàn)征集期之后，LME董事會(huì)已經(jīng)通過(guò)了關(guān)于旨在削減倉(cāng)庫(kù)提貨隊(duì)伍長(zhǎng)度的倉(cāng)儲(chǔ)政策的修改，LME與英國(guó)金融市場(chǎng)行為監(jiān)管局（FCA）密切配合，確保此次倉(cāng)儲(chǔ)政策的修改符合LME的監(jiān)管要求。

　　LME將此次倉(cāng)儲(chǔ)方案概括為四點(diǎn)：

　　一是對(duì)初始方案做出修改，將覆蓋的倉(cāng)庫(kù)范圍擴(kuò)大到排隊(duì)列隊(duì)超過(guò)50個(gè)日歷日的倉(cāng)庫(kù)。LME稱(chēng)，根據(jù)市場(chǎng)的反饋對(duì)方案做了一些修改，最初的方案僅覆蓋了提貨時(shí)間超過(guò)100天的倉(cāng)庫(kù)，在經(jīng)過(guò)意見(jiàn)征集期之后，改為50天以更大程度滿(mǎn)足金屬需求者的提貨需求。該方案計(jì)算3個(gè)月期間之內(nèi)一個(gè)倉(cāng)庫(kù)的入庫(kù)金屬量，如果排隊(duì)長(zhǎng)度導(dǎo)致有一些提貨者等待的時(shí)間超過(guò)50天，那么這個(gè)倉(cāng)庫(kù)需要按照一個(gè)公式的計(jì)算釋放出額外的金屬。例如，假設(shè)某倉(cāng)庫(kù)目前根據(jù)要求每日出庫(kù)量為3000噸，根據(jù)新的方案，該倉(cāng)庫(kù)每日出庫(kù)的金屬量必須比入庫(kù)量多出至少1500噸。此外，如果目前該倉(cāng)庫(kù)的入庫(kù)率超過(guò)了最低出庫(kù)率，那么該倉(cāng)庫(kù)必須釋放出超過(guò)的噸位。

　　二是將采取行動(dòng)防止不合理的激勵(lì)機(jī)制所導(dǎo)致的提貨長(zhǎng)隊(duì)的形成。

　　三是將公布意見(jiàn)征集的內(nèi)容和細(xì)節(jié)?！拔覀儗⒐家环菰敿?xì)的意見(jiàn)征集報(bào)告，這個(gè)報(bào)告是LME最終通過(guò)的決定的基礎(chǔ)?！盠ME業(yè)務(wù)發(fā)展主管馬特?張伯倫說(shuō)，這份報(bào)告將呈現(xiàn)意見(jiàn)征集的整個(gè)過(guò)程，從中可以看到各方的反饋，有的建議者表示了對(duì)該方案可能產(chǎn)生的意想不到后果的擔(dān)憂(yōu)，也有一些建議者提出了一些替代方案。正是在這些意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，LME最終做出這項(xiàng)決定。該報(bào)告涵蓋了廣泛的意見(jiàn)，反映了LME為了推出平衡各方利益的政策做了深入的意見(jiàn)收集和分析工作。

　　四是LME計(jì)劃對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)展開(kāi)全面的外部物流審查。

　　此外，LME還表示將會(huì)有其他相關(guān)的變化：新的透明度報(bào)告、建立現(xiàn)貨市場(chǎng)委員會(huì)、持續(xù)致力于減少信息壁壘等；其將通過(guò)不同的方式進(jìn)一步加強(qiáng)現(xiàn)有的現(xiàn)貨網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；將對(duì)倉(cāng)庫(kù)系統(tǒng)進(jìn)行完整的外部物流審查，并審查倉(cāng)儲(chǔ)協(xié)議，發(fā)現(xiàn)并解決目前倉(cāng)庫(kù)系統(tǒng)存在的問(wèn)題；將創(chuàng)建一個(gè)新的現(xiàn)貨市場(chǎng)委員會(huì)，提高現(xiàn)貨團(tuán)體在LME治理結(jié)構(gòu)中的地位；繼續(xù)每隔6個(gè)月對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)進(jìn)行審查，而這個(gè)新成立的委員會(huì)將發(fā)揮重要作用。

　　LME計(jì)劃在每個(gè)倉(cāng)庫(kù)的基礎(chǔ)上提供延遲數(shù)據(jù)，并根據(jù)市場(chǎng)需求單獨(dú)發(fā)布“交易者承諾”報(bào)告。雖然新規(guī)定的實(shí)施需要根據(jù)倉(cāng)庫(kù)協(xié)議的條款與倉(cāng)儲(chǔ)公司進(jìn)一步討論，但LME稱(chēng)將在2014年4月如期開(kāi)始實(shí)行新的規(guī)定，在此期間如有進(jìn)一步發(fā)展會(huì)及時(shí)更新相關(guān)的信息。

　　交易所的態(tài)度

　　LME行政總裁加里?瓊斯稱(chēng)，“作為世界領(lǐng)先的基本金屬交易所，LME有責(zé)任對(duì)金屬市場(chǎng)貢獻(xiàn)力量，助力公平有序的金屬市場(chǎng)的形成；有責(zé)任關(guān)注倉(cāng)庫(kù)排長(zhǎng)隊(duì)而引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，因?yàn)橛纱藥?lái)的一系列問(wèn)題會(huì)影響LME金屬期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、價(jià)格趨同的作用，同時(shí)也會(huì)對(duì)投資者利用LME市場(chǎng)進(jìn)行有效對(duì)沖的效果產(chǎn)生影響。LME感謝行業(yè)代表對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)政策提供的寶貴建議，雖然在3個(gè)月征集期內(nèi)收到的反饋多種多樣，并呈現(xiàn)兩極分化，但LME綜合了各方的意見(jiàn)，并根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行了方案修訂，相信新的方案可以平衡各方利益，成為市場(chǎng)參與的最佳解決方案。

　　加里?瓊斯還說(shuō)：“在進(jìn)行了嚴(yán)格并且深入的市場(chǎng)調(diào)查計(jì)劃，舉行了超過(guò)70次會(huì)議，收到超過(guò)30個(gè)書(shū)面答復(fù)之后，我們現(xiàn)在推出新的政策，相信修訂后的政策可以平衡LME所有利益相關(guān)者的需求?！奔永?瓊斯曾發(fā)表過(guò)“LME倉(cāng)庫(kù)提貨時(shí)間漫長(zhǎng)是租金、金屬需求、供應(yīng)、收益率曲線(xiàn)、利率等各個(gè)因素共同作用的結(jié)果，即使LME修訂了倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)則也可能解決不了問(wèn)題”的言論，不過(guò)LME在發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)存在的問(wèn)題之后能夠采取相應(yīng)的行動(dòng)來(lái)試圖解決，也從另外一個(gè)方面說(shuō)明了LME對(duì)于建立公平有序金屬市場(chǎng)的擔(dān)當(dāng)。

　　市場(chǎng)反應(yīng)

　　由于LME在意見(jiàn)征集期過(guò)后，沒(méi)有在第一時(shí)間公布新的方案，市場(chǎng)參與者對(duì)此憤憤不平，但由于新方案的修訂內(nèi)容較為詳盡，并且LME也承諾將在2014年4月份如期開(kāi)始執(zhí)行新的倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)定，這給大家?guī)?lái)了一絲安慰。而在LME公布消息之后，各方也發(fā)表了評(píng)論。

　　高盛在一份研究報(bào)告中稱(chēng)，LME的倉(cāng)儲(chǔ)政策可以減少提貨排長(zhǎng)隊(duì)的現(xiàn)象，并且增加金屬的流動(dòng)性，但是會(huì)導(dǎo)致透明度降低，因?yàn)闀?huì)有更多的金屬?gòu)慕灰姿膫}(cāng)庫(kù)流向別處。高盛指出，增加出庫(kù)率除了會(huì)降低透明度之外，也會(huì)導(dǎo)致LME的倉(cāng)庫(kù)會(huì)試圖通過(guò)上浮租金和增強(qiáng)出庫(kù)率費(fèi)用等方式來(lái)保持利潤(rùn)。高盛還認(rèn)為溢價(jià)波動(dòng)會(huì)使得現(xiàn)貨套期保值的成本增加，進(jìn)而導(dǎo)致LME金屬期貨作為對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)工具的需求下降，這會(huì)直接影響LME與現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密程度，而與現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密程度下降會(huì)直接影響該交易所在全球金屬市場(chǎng)的地位。

　　路透的專(zhuān)欄作家Andy則認(rèn)為，LME面對(duì)客戶(hù)兩極化且日益尖銳的爭(zhēng)議選擇了折中做法，并且認(rèn)為L(zhǎng)ME的這種方式討好不了任何一方。美鋁贊許LME采取措施以提高透明度，但對(duì)于實(shí)際的新方案本身，美鋁“提醒慎防直接干預(yù)市場(chǎng)”，認(rèn)為“一家交易所抱著影響價(jià)格的明確目標(biāo)而改變規(guī)定，是基本性的錯(cuò)誤”。

　　而金屬制品廠(chǎng)商也不甚滿(mǎn)意，像Miller Coors等企業(yè)希望LME徹底消除旗下倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)輪候出貨的現(xiàn)象。他們認(rèn)為，LME的方案是“朝正確方向前進(jìn)一步”，但“我們認(rèn)為可以立即實(shí)施進(jìn)一步改革，使LME恢復(fù)全球鋁價(jià)格發(fā)現(xiàn)的適當(dāng)自由市場(chǎng)功能”。

　　總體而言，市場(chǎng)認(rèn)為L(zhǎng)ME一方面要順應(yīng)監(jiān)管層的要求不得不改變倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)則，另一方面，為了保持在全球交易所中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，LME不可能對(duì)相關(guān)規(guī)則做出特別大的改變，因此總體上不會(huì)對(duì)基本金屬市場(chǎng)造成大的影響。更有人認(rèn)為L(zhǎng)ME倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)則的修訂就是LME及其會(huì)員、倉(cāng)儲(chǔ)公司多方利益博弈的過(guò)程。