楊勇

　　個股期權(quán)作為資本市場的一個創(chuàng)新品種，腳步聲越來越近。

　　10月30日，有市場消息稱，近期上證所組織部分證券公司展開連通性測試，以檢驗相關(guān)系統(tǒng)運行是否流暢。測試標的為多只上證50指數(shù)成份股及ETF。

　　據(jù)了解，連通性測試是指通過交易所與券商之間的聯(lián)調(diào)以檢驗系統(tǒng)運行是否流暢，連通性測試的開展意味著個股期權(quán)開始進入推出階段。

　　期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達成的合約。就個股期權(quán)來說，期權(quán)的買方（權(quán)利方）通過向賣方（義務(wù)方）支付一定的費用（權(quán)利金），獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時間以約定的價格向期權(quán)賣方買入或賣出約定數(shù)量的特定股票或ETF。

　　此前，有消息稱，今年年底或明年初，技術(shù)準備成熟的券商有望開展個股期權(quán)模擬交易，明年上半年可能正式開展個股期權(quán)業(yè)務(wù)。

　　去年以來，個股期權(quán)籌備工作持續(xù)推進，模擬交易及業(yè)務(wù)培訓在券商內(nèi)部小范圍試點展開。進入三季度，業(yè)務(wù)推進速度開始小步跑。

　　今年7月底，證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會指出，個股期權(quán)試點的條件基本成熟。8月中旬上證所向各家券商下發(fā)個股期權(quán)交易業(yè)務(wù)方案、技術(shù)實施指引等多項文件，以加速推動業(yè)務(wù)開展。

　　盡管個股期權(quán)在國內(nèi)處于準備階段，但是國外一些發(fā)達的金融市場中，個股期權(quán)是最活躍的金融衍生品之一。

　　從海外市場的經(jīng)驗來看，個股期權(quán)能夠為投資者豐富資產(chǎn)配置和風險管理工具。與股票相比，它有著更加低廉的交易成本。成熟的做市商制度也為個股期權(quán)市場提供了足夠的流動性。關(guān)于對市場的影響，可以歸納為以下幾個方面：

　　首先，投資者又將多一個做空的工具?！斑@種雙向的期權(quán)為投資者提供了股價上漲和下跌都可以盈利的條件，起到對沖股價單向波動風險的作用，有利于投資者鎖定收益，實現(xiàn)風險管理?！庇蟹治鰩煴硎?。

　　其次，個股期權(quán)還有著以小博大的交易特點。投資者在購買個股期權(quán)時并不需要支付全額資金，而僅需支付權(quán)利金。投資者可利用這種杠桿作用，以支付較小額的權(quán)利金來獲得未來較大的收益。

　　再次，參考海外經(jīng)驗，個股期權(quán)推出后往往對正股的交易量有一定拉動作用。而從監(jiān)管部門首批擬推出的期權(quán)合約的標的來看，50ETF、180ETF、工商銀行(601398,股吧)、中國石油(601857,股吧)均為大盤藍籌，以期權(quán)交易活躍藍籌股交易的意圖非常明顯。這就給有望成為試點期權(quán)合約標的的藍籌股帶來不小的遐想空間。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，由于個股期權(quán)是一個短期活躍品種，券商人士認為這一業(yè)務(wù)上線后將大大提高券商的經(jīng)紀收入。而普通投資者或許也對個股期權(quán)的期望非常大，但可能設(shè)定的交易門檻或成為顧慮因素之一。