張常春/制圖

　　三中全會公報對市場影響偏弱，玻璃產(chǎn)能和在產(chǎn)產(chǎn)能明顯增加，銷售淡季逐漸來臨，玻璃供給壓力在銷售淡季將更加明顯。雖然期現(xiàn)倒掛，但玻璃現(xiàn)貨走弱后期現(xiàn)價格關系可能改變，預計玻璃整體缺乏上行動力，我們認為玻璃將在1330元下方繼續(xù)尋底。

　　11月12日三中全會閉幕，會議公報和具體舉措市場仍在解讀，從市場反應來看利好有限。十八屆三中全會將全面深化改革列在重要位置，重點是經(jīng)濟體制改革，核心問題是處理好政府和市場的關系，使市場在資源配置中起決定性作用。會議上沒有明確的利好利多舉措，從股指期貨和現(xiàn)貨市場的反應來看，亦是如此，11月13和14日股指期貨走勢為下跌1.6%和上漲0.37%。發(fā)揮市場的資源配置作用對產(chǎn)能過剩行業(yè)比如鋼鐵、電解鋁、水泥、玻璃等來說將有一個陣痛期，優(yōu)勝劣汰將對行業(yè)長期發(fā)展有利好，但短期將作用不明顯。

　　2013年玻璃產(chǎn)能增加明顯，去庫存化進行緩慢，供應壓力仍然嚴重。截至11月，今年玻璃產(chǎn)能相比去年底已經(jīng)增加600萬噸至5306萬噸，實際在產(chǎn)產(chǎn)能增加565萬噸至4430萬噸。玻璃總體產(chǎn)能增加，但停產(chǎn)冷修比例下降，11月份初的玻璃產(chǎn)能相比去年底的17.84%降低至16.5%。玻璃的供給壓力逐漸增加，而去庫存化進程緩慢，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存相比去年底的139.5萬噸僅減少了0.6萬噸為138.9萬噸。從供給和庫存方面來看玻璃價格仍有下行壓力。

　　玻璃銷售淡季來臨，供給和庫存壓力凸顯。10月份之后玻璃現(xiàn)貨市場逐漸轉淡的趨勢比較明顯，北方天氣轉冷，下游接貨意愿變淡，各地的現(xiàn)貨價格都有一定幅度的下滑。華北地區(qū)平均價格下滑32元/噸至1416元/噸，廣州地區(qū)下滑27元/噸至1682元/噸，華東地區(qū)下滑16元/噸至1646元/噸。玻璃銷售“銀十”的預期落空，庫存從10月份開始小幅上行，到目前已經(jīng)增加58萬重箱至2778萬重箱。冬季到來北方出貨會逐漸受影響，而生產(chǎn)不會減少，因此生產(chǎn)和庫存壓力在淡季會更明顯，玻璃現(xiàn)貨走勢轉弱較為確定。

　　玻璃期現(xiàn)價差倒掛，但玻璃現(xiàn)貨價格降價在途，后期玻璃仍有套保壓力。目前各廠庫的期現(xiàn)價格均倒掛，價格洼地沙河和湖北地區(qū)亦倒掛，目前期貨相比沙河安全貼水180元/噸，相比荊州億鈞貼水80元/噸，整體上套保壓力較小，但是北方地區(qū)即將召開冬儲會議，價格暫定為1100元/噸，并且現(xiàn)貨價格后期將不斷下調(diào)。

　　如此看來，在冬季玻璃期貨可能仍存在套保壓力，玻璃期貨將以下行為主。近期對玻璃期貨市場影響較大的將是11月份倉單集中注銷后的升貼水調(diào)整。目前市場預期是價格價格洼地沙河和湖北地區(qū)的貼水，如此玻璃市場可能會有短期的反彈，但空間并不樂觀。 （作者系廣發(fā)期貨分析師）