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　　上海期貨交易所19日起正式啟動(dòng)?期貨期權(quán)和黃金期貨期權(quán)仿真交易，從仿真交易首日情況看，交易平穩(wěn)有序，技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)正常。

　　此次上期所推出了銅和黃金期權(quán)兩個(gè)品種的仿真交易。其中，銅在CU1401~CU1405期貨合約上共推出5個(gè)月份的期權(quán)仿真合約，黃金在AU1401、AU1402、AU1404、AU1406、AU1408、AU1410期貨合約上推出6個(gè)月份的期權(quán)仿真合約。仿真交易階段，上期所的銅和黃金期權(quán)采用歐式期權(quán)。仿真交易時(shí)間為上午9:00-11:30，下午13:30-15:00，仿真交易期間暫不開(kāi)放夜盤交易。

　　據(jù)悉，參與仿真交易的法人和自然人仿真賬戶共1410個(gè)，仿真交易首日黃金期權(quán)共成交35848手，銅期權(quán)共成交30750手。

　　期權(quán)仿真交易是期權(quán)上市過(guò)程中必要的一環(huán)，上期所將在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一安排下，積極推動(dòng)期權(quán)相關(guān)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

　　市場(chǎng)人士對(duì)于上期所期權(quán)測(cè)試普遍反響積極。中證期貨副總經(jīng)理景川表示，滬市期權(quán)結(jié)合美式期權(quán)和歐式期權(quán)優(yōu)點(diǎn)，靈活且風(fēng)險(xiǎn)可控；合理設(shè)置步長(zhǎng)和最小變動(dòng)價(jià)格等規(guī)則，有效覆蓋了日常和極端情況下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；選取活躍月份合約為標(biāo)的，充分發(fā)揮期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，豐富了企業(yè)和投資者的套保和投資手段。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次測(cè)試中也不乏看點(diǎn)，Delta模式保證金就頗具新意。銀河期貨研究員毛舒能稱，上期所黃金期權(quán)和銅期權(quán)仿真交易的啟動(dòng)，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。對(duì)于上期所此次推出的期權(quán)方案，其最大的亮點(diǎn)在于采用了Delta模式的保證金，這與之前幾家交易所的期權(quán)保證金方案存在明顯不同。Delta模式的保證金相比于傳統(tǒng)模式，既能兼顧期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特性，同時(shí)又能保證資金使用效率，是一種非?？茖W(xué)合理的保證金模式。

　　申萬(wàn)期貨研究所期權(quán)高級(jí)分析師洪振寧指出，上期所的期權(quán)設(shè)計(jì)草案，和其他交易所已經(jīng)公布的期權(quán)設(shè)計(jì)相比，又多了一些創(chuàng)新性的內(nèi)容，例如，具有中國(guó)特色的介于美式和歐式之間的期權(quán)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)造性的“隨機(jī)均勻抽取”的行權(quán)配對(duì)方法，基于Delta風(fēng)險(xiǎn)值計(jì)算賣方保證金，等等。對(duì)于行權(quán)的規(guī)則，也有比較科學(xué)的設(shè)計(jì)，默認(rèn)設(shè)置實(shí)值期權(quán)到期自動(dòng)行權(quán)，虛值、平值自動(dòng)放棄，同時(shí)又允許虛值到期申請(qǐng)行權(quán)，對(duì)期權(quán)買方更加人性化。

　　“從上期所公布的期權(quán)交易規(guī)則，我們可以看到很多兼融國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)特點(diǎn)的創(chuàng)新。我相信這是期權(quán)這片空白市場(chǎng)的一個(gè)亮點(diǎn)。”金瑞期貨結(jié)構(gòu)產(chǎn)品與衍生品研究員陳家智表示。他認(rèn)為，銅和黃金期貨期權(quán)仿真交易是合約正式上市前的備戰(zhàn)場(chǎng)所，有助測(cè)試交易策略和評(píng)估期權(quán)價(jià)格，構(gòu)建市場(chǎng)化的隱含波動(dòng)率曲線。期權(quán)作為衍生品的基礎(chǔ)工具，能滿足我國(guó)對(duì)金屬的多元化套保需求。