11月19日，上海期貨交易所（簡稱“上期所”）啟動商品期貨期權仿真交易。此次仿真交易面向全市場開放，仿真交易的品種為?期貨期權和黃金期貨期權。當日，參與仿真交易的法人和自然人仿真賬戶共1410個，黃金期權共成交35848手，銅期權共成交30750手。

　　至此，鄭州商品交易所（簡稱“鄭商所”）、大連商品交易所（簡稱“大商所”）、中國金融期貨交易所（簡稱“中金所”）以及上期所，四大期貨交易所已全部開展期權仿真交易。

　　期權推出條件成熟

　　證監(jiān)會曾于10月底舉行的新聞發(fā)布會上表示，目前商品期權推出的條件已經具備，正在組織和協調期貨交易所、期貨公司等市場相關各方積極做好各項準備工作。

　　推出場內商品期權意義重大，可以豐富風險管理工具，完善期貨市場體系，促進機構投資者發(fā)展，提高期貨市場運行質量，深化期貨市場功能，更好地滿足實體經濟的需要。但不同于期貨品種，期權是一個全新的衍生產品，定價較為復雜，市場熟悉程度不高，而且上市期權涉及到制度、規(guī)則、技術、宣傳、人才等諸多方面的準備工作，目前仍在積極推進。

　　據了解，鄭商所白糖期權合約及規(guī)則的設計方案已于去年12月出臺，并開展了白糖期權的內部模擬測試。今年10月初，鄭商所面向市場開展白糖期貨和期權的仿真交易競賽。10月21日，大商所向期貨公司發(fā)布了《關于面向全市場開展期權仿真交易的通知》，開始面向全市場進行期權仿真交易，仿真品種為豆粕期權。中金所也于11月8日開始面向全市場開展股指期權仿真交易。

　　國金期貨副總經理江明德(,)在接受《國際金融報》采訪時表示：“由于期權產品的專業(yè)性要求很高，從投資者適當性制度方面來說，仿真交易的時間可能會比較長。”

　　仿真交易成試驗田

　　注意到，不少交易所在期權仿真交易中做了探索和嘗試。

　　以上期所為例，銀河期貨研究員毛舒能指出，上期所此次推出的期權方案，最大的亮點在于采用了Delta模式的保證金，這與之前幾家交易所的期權保證金方案存在明顯不同。Delta模式的保證金相比于傳統模式，既能兼顧期權的風險特性，同時又能保證資金使用效率，是一種非常科學合理的保證金模式。

　　中證期貨副總經理景川也認為，銅期貨期權和黃金期貨期權結合了美式期權和歐式期權優(yōu)點，靈活且風險可控；選取活躍月份合約為標的，充分發(fā)揮期貨的價格發(fā)現功能，豐富了企業(yè)和投資者的套保和投資手段。

　　此外，值得注意的是，在白糖期權仿真交易中，鄭商所引入了流動性服務提供商制度，而這一制度類似“做市商”制度，也被認為是白糖期權仿真交易量巨大的重要推動因素，目前已有近20家期貨公司申請成為流動性服務商。

　　江明德認為：“未來做市商制度肯定要建設，但過程可能是漸進式的放開，條件應該比較嚴?！?/p>