本周二，上海期貨交易所正式啟動商品期貨期權(quán)仿真交易。此次仿真交易面向全市場開放，仿真交易的品種為?期貨期權(quán)和黃金期貨期權(quán)。

　　至此，國內(nèi)四家期貨交易所期權(quán)仿真交易已悉數(shù)登場。今年10月21日，大商所向期貨公司發(fā)布了《關(guān)于面向全市場開展期權(quán)仿真交易的通知》，開始面向全市場進行豆粕期權(quán)仿真交易。今年10月初，鄭商所在開展了內(nèi)部模擬測試基礎(chǔ)上面向市場開展白糖期貨和期權(quán)的仿真交易競賽。中金所則于本月8日開始面向全市場開展股指期權(quán)仿真交易。

　　在這一系列密集上市的仿真交易中，各交易所“各顯神通”，亮點頗多。以上期所仿真交易為例，其最大的亮點在于采用了Delta模式的保證金?！癉elta模式的保證金相比于傳統(tǒng)模式，既能兼顧期權(quán)的風險特性，同時又能保證資金使用效率，是一種非?？茖W合理的保證金模式?！便y河期貨研究員毛舒能博士稱，這與之前幾家交易所的期權(quán)保證金方案存在明顯不同。從仿真交易首日情況看，交易平穩(wěn)有序，技術(shù)系統(tǒng)運轉(zhuǎn)正常，參與仿真交易的法人和自然人仿真賬戶共1410個，仿真交易首日黃金期權(quán)共成交35848手，銅期權(quán)共成交30750手。

　　鄭商所白糖期權(quán)仿真交易中則首次引入了流動性服務(wù)提供商制度。這一制度類似做市商制度，被認為是白糖期權(quán)仿真交易量巨大的重要推動因素。根據(jù)鄭商所《白糖期權(quán)仿真交易流動性服務(wù)商管理辦法》，當投資者進行詢價時，流動性服務(wù)商應(yīng)進行雙邊報價，且對報價的響應(yīng)時間、掛單時間、下單量和價差作出嚴格要求。業(yè)內(nèi)人士表示，鄭商所流動性服務(wù)商的義務(wù)與做市商類似，保證了各期權(quán)合約的活躍程度，目前已有近20家期貨公司申請成為流動性服務(wù)商。

　　不過，期貨公司關(guān)注的不僅僅是做市商資格。格林期貨研究員劉波表示，目前期貨公司的資管業(yè)務(wù)還在初始階段，期權(quán)問世后，一方面期貨公司風險控制能力增強，另一方面期貨公司可以設(shè)計更多更吸引客戶的專業(yè)投資產(chǎn)品來幫助客戶實現(xiàn)資產(chǎn)管理。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，作為期貨市場的一個重要組成部分，商品期權(quán)是當前資本市場最具活力的風險管理工具之一，也是一種很好的商品風險規(guī)避和管理的金融工具。據(jù)悉，目前上市商品期貨品種已達到30多個，逐步形成了覆蓋農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、金屬、能源、化工等國民經(jīng)濟重要行業(yè)的產(chǎn)品體系，并且仍有多個期貨品種已審批立項或正在申請立項，或制定出了合約規(guī)則。

　　“期權(quán)在國內(nèi)的推出不僅可以為現(xiàn)有期貨品種提供風險再對沖渠道，還可作為風險管理和投資工具，使投資組合更加多元化?！逼谪浭袌鲑Y深專家吳朝清近日表示，由于缺乏期權(quán)作為對沖工具，國內(nèi)大宗商品生產(chǎn)企業(yè)在期貨市場進行套保避險時非常謹慎。

　　事實上，期權(quán)產(chǎn)品的重要性也獲得了監(jiān)管方的肯定。證監(jiān)會新聞發(fā)言人今年10月底曾表示，推出場內(nèi)商品期權(quán)對于豐富風險管理工具，完善期貨市場體系，促進機構(gòu)投資者發(fā)展，提高期貨市場運行質(zhì)量，深化期貨市場功能，更好地滿足實體經(jīng)濟的需要具有重大意義。

　　不過，整體而言，目前我國金融衍生品市場的規(guī)模和品種仍然比較少，還沒有場內(nèi)交易的標準化期權(quán)合約。據(jù)了解，國內(nèi)期權(quán)類的金融工具主要有債券市場上的可轉(zhuǎn)債和商業(yè)銀行推出的外匯期權(quán)，這些品種的交易量和市場規(guī)模也都比較小。而世界交易所聯(lián)合會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年全球場內(nèi)期權(quán)總成交量是99.1億手，而同期所有期貨品種成交量為100億手。

　　另據(jù)媒體，目前我國期貨市場參與者達到77萬戶，資金規(guī)模超過2200億元，長期以來，期貨市場的資金使用率一直在40%左右，近期雖略有升高，但仍未超過45%，期貨期權(quán)具有良好的市場基礎(chǔ)。

　　“無論從市場規(guī)模、避險需求角度，還是從產(chǎn)品設(shè)計角度講，目前來看期權(quán)都已具備了推出條件?！眳浅宸Q，目前模擬交易較順利，但是推出不會太快。證監(jiān)會新聞發(fā)言人此前也表示，目前商品期權(quán)推出的條件已經(jīng)具備，但不同于期貨品種，期權(quán)是一個全新的衍生產(chǎn)品，定價較為復雜，市場熟悉程度不高，而且上市期權(quán)涉及制度、規(guī)則、技術(shù)、宣傳、人才等諸多方面的準備工作，仍在積極推進中。