[轉(zhuǎn)] 業(yè)內(nèi)人士：國(guó)內(nèi)量化投資發(fā)展?jié)摿薮?/h2>
在昨日舉行的第四屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)“場(chǎng)外交易市場(chǎng)與量化投資”分論壇上，與會(huì)嘉賓就量化投資在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀以及面臨的困境進(jìn)行了探討交流。相關(guān)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)量化投資尚處于起步階段，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
“國(guó)內(nèi)量化投資發(fā)展?jié)摿薮?，目前所處的階段非常像上世紀(jì)九十年代量化投資在美國(guó)起步時(shí)的情況?！鄙虾８簧仆顿Y有限公司總經(jīng)理林成棟在發(fā)言時(shí)表示。
據(jù)林成棟介紹，國(guó)內(nèi)量化投資目前使用最多的策略是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的CTA策略、中高頻統(tǒng)計(jì)套利策略和跨品種套利策略。國(guó)外的量化投資衍生品市場(chǎng)主要有三種投資模式：一是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型，即利用硬件和網(wǎng)絡(luò)來比拼下單速度；二是交易驅(qū)動(dòng)型，即人機(jī)結(jié)合的，有很多系統(tǒng)，也有很多交易員；三是策略驅(qū)動(dòng)型，即利用策略不斷在市場(chǎng)變化中調(diào)整。
匯添富基金管理公司基金經(jīng)理賴中立在論壇上發(fā)言時(shí)也對(duì)量化投資寄予了厚望。“目前匯添富基金參與衍生品交易的賬戶數(shù)已經(jīng)超過10個(gè)，資產(chǎn)規(guī)模超過100億元?！彼榻B說，據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)超過95%的持有人持倉(cāng)額在50萬(wàn)元以下，這部分投資者缺乏杠桿和做空工具，預(yù)計(jì)未來具有杠桿和反向工具性的產(chǎn)品發(fā)展前景會(huì)非常廣闊。
賴中立也結(jié)合當(dāng)前形勢(shì)，給出了基金公司發(fā)展量化投資的切入口。“基金公司在股票擇時(shí)上一直處于劣勢(shì)，但在股票行業(yè)配置和個(gè)股配置上具有明顯的優(yōu)勢(shì)。未來基金公司可以設(shè)計(jì)出利用股指期貨剝離股票投資的Beta，來獲取絕對(duì)Alpha的產(chǎn)品?！?/p>
國(guó)內(nèi)的量化投資發(fā)展也面臨著策略的穩(wěn)定性、可擴(kuò)展性等諸多難題，對(duì)此林成棟也分享了一些經(jīng)驗(yàn)?！拔覀冎饕褂脦追N策略，一是品種選擇配倉(cāng)，即在活躍的品種上倉(cāng)位更重；二是設(shè)定資金倉(cāng)位，即當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)時(shí)設(shè)定一個(gè)倉(cāng)位，在創(chuàng)新高后回撤時(shí)越跌越買，前提是注意風(fēng)控措施得當(dāng)；三是凈值止損，即在使用策略時(shí)不考慮策略止損，只考慮凈值的回撤?！?/p>
針對(duì)量化模型可能出現(xiàn)的不穩(wěn)定性，賴中立也談了自己的看法。“現(xiàn)在策略模型如果兩三個(gè)月表現(xiàn)不好，就面臨非常大的壓力，但是至少應(yīng)該給單策略半年的時(shí)間。投資者可以使用多策略組合，以免出現(xiàn)過大回撤?！?/p>
隨著自貿(mào)區(qū)的設(shè)立、資本市場(chǎng)的放開，國(guó)外資本進(jìn)入國(guó)內(nèi)的步伐會(huì)逐步加快。面對(duì)國(guó)外成熟量化投資公司的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)公司該如何應(yīng)對(duì)呢？“目前交易所規(guī)定的每天500次撤單次數(shù)，就是為了給國(guó)內(nèi)量化投資發(fā)展提供時(shí)間緩沖。”林成棟表示。
林成棟還對(duì)國(guó)內(nèi)的量化投資發(fā)展給出了四點(diǎn)建議?！笆紫龋炕顿Y公司需要依靠團(tuán)隊(duì)，不要只突出明星。其次，量化投資公司應(yīng)該建立起一套科技型企業(yè)一樣的研發(fā)流程，包括數(shù)據(jù)處理、回溯等。再次，量化投資公司要重視制度建設(shè)，制度建設(shè)一定要全員參與，一旦定下來就要執(zhí)行。最后，量化投資公司需要有一套成熟的利益分配原則。”
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