[轉(zhuǎn)] 國(guó)債期貨延續(xù)反彈漲幅擴(kuò)大
張勤峰
周四,在央行逆回購(gòu)和經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)回落的共同提振下,國(guó)債期貨市場(chǎng)迎來(lái)連續(xù)第二個(gè)交易日的反彈。市場(chǎng)人士指出,短期市場(chǎng)環(huán)境在邊際上有所改善,但可能難以支撐期債持續(xù)反彈,可適當(dāng)關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。
昨日主力合約TF1312收?qǐng)?bào)91.396元,上漲0.33%;次季合約TF1403收于91.98元,漲0.35%;遠(yuǎn)季合約TF1406收于92.37元,漲0.186%;漲幅均比前一日擴(kuò)大。三份合約共成交4261手。由于主力合約臨近交割,持倉(cāng)向次季合約遷移,TF1312持倉(cāng)2805手,減少283手,TF1403持倉(cāng)1319手,增加103手,市場(chǎng)總持倉(cāng)4300手,減少198手。
就當(dāng)下的反彈而言,央行逆回購(gòu)起到的作用無(wú)疑最明顯。繼提高7天逆回購(gòu)交易量后,周四央行重啟14天逆回購(gòu),全周公開市場(chǎng)操作也因此實(shí)現(xiàn)凈投放590億元。市場(chǎng)人士表示,凈投放有助于部分對(duì)沖大盤轉(zhuǎn)債發(fā)行及國(guó)庫(kù)定存到期的沖擊,更關(guān)鍵的則在于14天逆回購(gòu)的重啟,一定程度上緩和了市場(chǎng)過(guò)于悲觀的政策預(yù)期。除此以外,周四公布的11月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值出現(xiàn)環(huán)比回落,在市場(chǎng)原先預(yù)期四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有所回落的背景下,這一信息也是正面作用于債券市場(chǎng)。
有市場(chǎng)人士指出,期債主力合約跌破92關(guān)口后,多空雙方均連續(xù)加倉(cāng),顯示市場(chǎng)分歧加大,期債超跌反彈的可能性至少得到一部分投資者的認(rèn)可。周四財(cái)政部招標(biāo)的10年國(guó)債,中標(biāo)收益率未再高于市場(chǎng)預(yù)期,雖然未能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收益率上行走勢(shì),但卻讓敏銳的期債投資者捕捉到了做多的信號(hào)。從這兩日的市場(chǎng)走勢(shì)看,期債的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得到初步體現(xiàn)。
不過(guò),該市場(chǎng)人士表示,短期資金面依然有不確定因素,比如央行逆回購(gòu)是否具有持續(xù)性,此外,債市在經(jīng)過(guò)前期“洗禮”后,信心的重塑需要過(guò)程。短期來(lái)看,市場(chǎng)環(huán)境邊際上有所改善,但尚難以支撐價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)反彈。目前可適當(dāng)關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會(huì),例如昨日主力合約CTD券130020的IRR已經(jīng)超過(guò)10%,高于當(dāng)前5%左右的7天回購(gòu)利率水平。
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