⊙ 王寧○編輯 梁偉

　　市場關(guān)注已久的個股期權(quán)業(yè)務(wù)推進工作日前又有了新的進展。據(jù)上證報了解，目前已有期貨公司收到關(guān)于《期貨公司參與個股期權(quán)業(yè)務(wù)問卷調(diào)查》函（下稱《問卷調(diào)查》），其主要內(nèi)容則是圍繞期貨公司以“直接參與模式”，還是以“IB模式”參與個股期權(quán)交易進行探討。

　　多位期貨公司人士表示愿意積極參與個股期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，并希望以“直接參與模式”（會員模式）進行，也希望能夠與上海證券交易所和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司進行互聯(lián)期權(quán)交易、結(jié)算系統(tǒng)連接等方面合作，投入資金在300萬-500萬最為適合。

　　某券商系期貨公司人士表示，期貨公司參與個股期權(quán)業(yè)務(wù)對于控制市場風(fēng)險和完善交易機制等，都會起到很大促進作用。期權(quán)作為金融衍生品，期貨公司作為衍生品專業(yè)機構(gòu)，參與個股期權(quán)業(yè)務(wù)最合適不過。

　　如何參與是研究重點

　　據(jù)悉，在目前上海證券交易所正在推進的個股期權(quán)產(chǎn)品開發(fā)工作中，期貨公司如何參與是開發(fā)中重點研究的課題之一?，F(xiàn)階段，期貨公司暫不具備條件直接進入證券交易所場內(nèi)，開展期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　北京地區(qū)某期貨公司人士向透露，《問卷調(diào)查》明確指出，“要推動期貨公司參與個股期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，一方面需要從法規(guī)層面進行制度突破，另一方面也需要期貨公司充分進行成本效益評估，投入一定人力資源及技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)成本?！边@對期貨公司的綜合能力提出了一定的要求。

　　“為了解期貨公司參與意愿，合理設(shè)計期貨公司參與個股期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式，才向期貨公司發(fā)布了這項《問卷調(diào)查》?！鄙鲜銎谪浌救耸勘硎尽?/p>

　　通過對多家期貨公司了解發(fā)現(xiàn)，它們都表示愿意并將積極參與到個股期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中?！白詈媚軌蛞詴T方式參與，期權(quán)作為金融衍生品，期貨公司作為衍生品專業(yè)機構(gòu)，參與到個股期權(quán)業(yè)務(wù)最合適不過。”某券商系期貨公司人士表示。

　　此外，如果以“直接參與模式”，期貨公司希望能夠與上交所和中登結(jié)算公司進行互聯(lián)期權(quán)交易、結(jié)算系統(tǒng)連接等工作合作，投入資金在300萬-500萬最為適合。

　　不過，《問卷調(diào)查》也明確指出，“若監(jiān)管部門不予放開期貨公司開展證券業(yè)務(wù)或者個股期權(quán)業(yè)務(wù)的許可，期貨公司不能直接參與個股期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但可以采用成本投入較小的IB業(yè)務(wù)模式，由期貨公司為證券公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的服務(wù)。公司是否愿意參與？”

　　針對此，上述券商系期貨人士表示，期貨公司如果以“IB模式”參與，會造成很多市場風(fēng)險?？蛻糍~戶資金追加、強平等，這些都是證券公司風(fēng)控制度所未配套的，期貨公司也將成為風(fēng)險承受者。

　　為期權(quán)市場發(fā)展保駕護航

　　目前，市場各方期權(quán)準(zhǔn)備工作都在有條不紊進行中，個股期權(quán)、股指期權(quán)和商品期權(quán)都不同程度的向市場開放。而個股期權(quán)緣何希望期貨公司參與？業(yè)內(nèi)人士表示，期貨公司參與個股期權(quán)業(yè)務(wù)對于控制市場風(fēng)險和完善交易機制等，都能起到很大促進作用。

　　南方某券商系期貨公司人士表示，監(jiān)管層對期貨市場風(fēng)險控制要求較高，期貨交易中的保證金制度、杠桿交易和強平等措施，證券市場都不存在，目前個股期權(quán)中看漲、看跌方向，以及賬戶資金管理等問題，都需要向期貨公司學(xué)習(xí)。不過，期貨公司也面臨著研發(fā)能力不足和資金競爭優(yōu)勢不強的缺陷。

　　“期貨公司作為會員模式參與個股期權(quán)業(yè)務(wù)，其特有的風(fēng)險管理能力，再借助證券公司的研發(fā)水平，對于期權(quán)市場的平穩(wěn)發(fā)展將起到保駕護航的作用。”上述人士表示。