[轉(zhuǎn)] 中信證券直投9單浮贏13億元

2013-11-22 13:11 來(lái)源： 中國(guó)資本證券網(wǎng) 瀏覽：256 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

在過(guò)去的一年間，IPO的暫停給券商帶來(lái)的負(fù)面影響顯而易見，券商直投的輝煌歲月也隨之成為過(guò)去。

然而，從直投公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，中信證券旗下的金石投資在券商直投公司中業(yè)績(jī)較為領(lǐng)先。以去年為例，中信證券“直投+保薦”的9家公司成功上市，公司浮贏近13億元，回報(bào)率達(dá)到12倍。

直投9項(xiàng)目浮贏近13億元 回報(bào)率達(dá)到12倍

數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，券商直投業(yè)務(wù)排行業(yè)內(nèi)第一位的中信證券，其旗下的直投公司金石投資手中大約握有87單已投項(xiàng)目等待退出。另外，2012年金石投資共新增投資項(xiàng)目22單。

ChinaVenture投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，去年金石投資有9個(gè)被投項(xiàng)目通過(guò)IPO完全或部分退出。而今年上半年，金石投資新增投資項(xiàng)目7單，部分或全部退出項(xiàng)目6單。

金石投資直投的去年上市的9個(gè)項(xiàng)目分別是海思科、首航節(jié)能、東江環(huán)保、人民網(wǎng)、掌趣科技、華燦光電、百隆東方、喜臨門、潤(rùn)和軟件。按照股價(jià)（11月21日后復(fù)權(quán)股價(jià)）×股數(shù)-初始投資額來(lái)計(jì)算，金石投資浮贏達(dá)到12.7億元。

目前來(lái)看，浮贏最多的是掌趣科技，達(dá)到3.34億元；其次是海思科，為3.27億元；人民網(wǎng)排名第三，為1.54億元。以下依次為：東江環(huán)保1.4億元、潤(rùn)和軟件1.3億元、首航節(jié)能1.2億元、喜臨門6427.5萬(wàn)元、華燦光電444.5萬(wàn)元、百隆東方-550萬(wàn)元。

9個(gè)項(xiàng)目中，只有百隆東方處于浮虧狀態(tài)。百隆東方于去年6月12日上市，發(fā)行價(jià)為13.6元，上市首日即破發(fā)，當(dāng)日的最高價(jià)僅為12.8元，此后一路下滑，目前仍處于破發(fā)狀態(tài)。

回顧往年，金石投資可以說(shuō)是券商直投公司中最賺錢的。ChinaVenture投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2009年-2012年四年間，我國(guó)券商直投公司所投資的項(xiàng)目共創(chuàng)造出67起IPO案例，涉及12家券商直投機(jī)構(gòu)。其中，中信證券旗下金石投資獲得25.49億元的高額回報(bào)。

從直投9個(gè)項(xiàng)目獲得的平均回報(bào)率來(lái)看，金石投資平均回報(bào)率達(dá)到12倍?；貓?bào)率最高的是潤(rùn)和軟件，其次是掌趣科技，海思科位居第三。

除了金石投資之外，廣發(fā)信德、國(guó)信宏盛、海通開元、中金佳成、平安財(cái)智等券商直投公司業(yè)務(wù)排名也較為靠前。由于2012年資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，在退出數(shù)量略有增長(zhǎng)的情況下，券商直投投資回報(bào)大幅縮水，其1.78倍賬面回報(bào)率遠(yuǎn)低于2011年超過(guò)4倍的退出回報(bào)水平。

IPO注冊(cè)制漸行漸近 券商直投退出渠道或拓寬

券商直投公司面臨的問(wèn)題不僅僅是回報(bào)率降低，在IPO暫停的背景下，尋找新的退出渠道成為券商直投亟待解決的問(wèn)題。

據(jù)清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月25日，券商直投公司共投資項(xiàng)目307個(gè)，退出73個(gè)，尚有234個(gè)投資未退出。自從去年10月底開始，IPO暫停，券商直投和其他PE一樣，只能通過(guò)其他方式退出，并購(gòu)?fù)顺鼍褪瞧渲幸粋€(gè)方式。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2013年上半年，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)中的退出活躍度受境內(nèi)IPO空窗影響較去年有較大降幅，共發(fā)生退出案例35筆，涉及企業(yè)31家。從退出方式來(lái)看，并購(gòu)?fù)顺稣紦?jù)主要地位，35筆退出中包括并購(gòu)?fù)顺?4筆，境外IPO退出6筆，股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出6筆，管理層收購(gòu)和回購(gòu)各4筆。

不過(guò)，隨著IPO注冊(cè)制漸行漸近，與VC/PE一樣，券商直投退出渠道也有望拓寬。11月15日，《中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》正式發(fā)布，明確提出“健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革?！?/p>

投中集團(tuán)分析師指出，新股發(fā)行節(jié)奏加快，VC/PE退出渠道拓寬。在注冊(cè)制下，符合條件的企業(yè)上市時(shí)間將大大縮短，新股發(fā)行數(shù)量有望大幅增加，這就在一定程度上拓寬了VC/PE機(jī)構(gòu)的退出渠道，使成長(zhǎng)性良好、具有投資價(jià)值的企業(yè)能夠?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)獲得相應(yīng)的回報(bào)。

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