王姣

　　昨日，大商所農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部相關(guān)負責(zé)人接受中國證券報采訪時表示，圍繞林木領(lǐng)域的首個期貨品種，大商所本著服務(wù)實體經(jīng)濟、貼近現(xiàn)貨需求的原則，依據(jù)生產(chǎn)工藝要求，尊重現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，設(shè)計了纖維板和膠合板期貨合約。業(yè)內(nèi)人士認為，兩板期貨的上市，將為現(xiàn)貨企業(yè)提供風(fēng)險管理工具，促進行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　針對膠合板交易標的的選擇，據(jù)上述負責(zé)人介紹，2012年我國膠合板總產(chǎn)量為1.4億立方米，其中單板膠合板的產(chǎn)量約為9100萬立方米（合20億張），占比65%，細木工板產(chǎn)量約為2034萬立方米（合4.5億張），占比17.85%。盡管單板膠合板中的建筑模板產(chǎn)量高于細木工板，但大商所選擇細木工板作為膠合板期貨交易標的主要基于三個因素：一是細木工板價格較高，折算下來市場規(guī)模與建筑模板基本相當(dāng)；二是建筑模板主要用于建筑施工，品質(zhì)要求不高，無對應(yīng)的國家標準，而細木工板用于室內(nèi)裝修與家具，品質(zhì)要求高，有專門的國家標準；三是細木工板每立方米的施膠量僅為建筑模板的一半，符合行業(yè)未來發(fā)展方向。

　　關(guān)于500張/手的交易單位設(shè)計，該負責(zé)人表示，按照目前纖維板、膠合板的均價分別約75元/張、125元/張計算，1手合約價值分別約37500元和62500元，按照交易所5%、期貨公司8%的保證金比例，投資者需繳納的保證金分別為3000元和5000元，與豆粕、焦煤等較活躍品種的保證金水平相當(dāng)，有利于價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。

　　在報價單位的確定上，據(jù)大商所介紹，在纖維板行業(yè)中，立方米報價、噸報價及張數(shù)報價等方式均存在于現(xiàn)貨貿(mào)易中。在膠合板行業(yè)中，除國家海關(guān)總署在統(tǒng)計進出口總量時采用噸為單位，及國家統(tǒng)計局在統(tǒng)計時采用立方米為單位之外，現(xiàn)貨貿(mào)易均采用張數(shù)作為報價單位。此外，兩個品種的國家標準中，也是通過張數(shù)來確定檢驗樣本大小與抽樣數(shù)量，鑒于此，大商所選擇元（人民幣）/張作為報價單位。

　　將兩板合約的最小變動價位定為0.05元/張也是大商所綜合考慮的結(jié)束，上述負責(zé)人告訴，若按照2012年纖維板均價75元/張、細木工板均價125元/張計算，達到一個停板的波動幅度4%時，0.02元/張的波動次數(shù)分別為150次、250次，0.05元/張可以分別波動60次、100次，與大商所現(xiàn)有品種大致接近。

　　在合約月份的選擇上，上述負責(zé)人表示，纖維板和膠合板的生產(chǎn)本身沒有明顯的季節(jié)性特征，各月產(chǎn)量沒有明顯差異。考慮到經(jīng)銷模式在“兩板”貿(mào)易中占據(jù)70%份額，剩下30%的直銷模式多為固定長期合同，各個月份都存在套期保值需求。此外，“兩板”運輸多采用汽車運輸，且貿(mào)易半徑較短，不存在交割不便等難題，因此1至12月均為合約月份。