李輝

　　大商所農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日在接受采訪時(shí)表示，作為林木領(lǐng)域的首個(gè)期貨品種，大商所在“兩板”期貨研究過(guò)程中，本著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、貼近現(xiàn)貨需求的原則，依據(jù)生產(chǎn)工藝要求，尊重現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，通過(guò)廣泛調(diào)研，結(jié)合生產(chǎn)企業(yè)與科研單位的意見(jiàn)，設(shè)計(jì)了纖維板和膠合板期貨合約。

　　這位負(fù)責(zé)人說(shuō)，纖維板和膠合板的產(chǎn)業(yè)鏈上游銜接木材與化工原料，下游涉及家具、裝飾、包裝和汽車制造等產(chǎn)業(yè)，大商所“兩板”合約交易標(biāo)的選擇了其中的中密度纖維板和細(xì)木工板，是緣于這兩品種在各自細(xì)分市場(chǎng)中的代表性地位。

　　據(jù)介紹，2012年我國(guó)纖維板總產(chǎn)量為5554萬(wàn)立方米（合12.2億張），其中中密度纖維板（以下簡(jiǎn)稱中纖板）的產(chǎn)量約為4930萬(wàn)立方米（合10.8億張），占比約90%，在數(shù)量上具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，是纖維板中的代表品種。在中纖板的細(xì)分用途中，家具型中纖板的市場(chǎng)規(guī)模最大，產(chǎn)量約2500萬(wàn)立方米（合5.5億張）。在城鎮(zhèn)化的帶動(dòng)下，家具型中纖板將會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)繼續(xù)維持較大的市場(chǎng)份額，且國(guó)標(biāo)中對(duì)家具型中纖板有專門標(biāo)準(zhǔn)。因此，大商所以國(guó)標(biāo)中規(guī)定的家具型中纖板作為纖維板合約的交易標(biāo)的。

　　針對(duì)膠合板交易標(biāo)的的選擇，該負(fù)責(zé)人說(shuō)，2012年我國(guó)膠合板總產(chǎn)量為1.4億立方米，其中單板膠合板的產(chǎn)量約為9100萬(wàn)立方米（合20億張），占比為65%，細(xì)木工板排在第二位，產(chǎn)量約為2034萬(wàn)立方米（合4.5億張），占比為17.85%。在單板膠合板中，建筑模板產(chǎn)量最大，約為3062萬(wàn)立方米（合6.7億張），占膠合板總產(chǎn)量26.87%。細(xì)木工板用于室內(nèi)裝修與家具，品質(zhì)要求高，有專門的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，且細(xì)木工板每立方米的施膠量?jī)H為建筑模板的一半，符合行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。因此，大商所將細(xì)木工板作為膠合板期貨的交易標(biāo)的。

　　關(guān)于500張/手的交易單位設(shè)計(jì)，該負(fù)責(zé)人表示，按照目前纖維板、膠合板的均價(jià)分別約75元/張、125元/張計(jì)算，1手合約價(jià)值分別約37500元和62500元，按照交易所5%、期貨公司8%的保證金比例，投資者需繳納的保證金分別為3000元和5000元，與豆粕、焦煤等較活躍品種的保證金水平相當(dāng)，有利于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。

　　在報(bào)價(jià)單位的確定上，該負(fù)責(zé)人說(shuō)，在纖維板行業(yè)中，立方米報(bào)價(jià)、噸報(bào)價(jià)以及張數(shù)報(bào)價(jià)等方式均存在于現(xiàn)貨貿(mào)易中；在膠合板行業(yè)中，除了國(guó)家海關(guān)總署在統(tǒng)計(jì)進(jìn)出口總量時(shí)采用噸為單位，以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在統(tǒng)計(jì)時(shí)采用立方米為單位之外，現(xiàn)貨貿(mào)易均采用張數(shù)為報(bào)價(jià)單位。此外，兩個(gè)品種的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)中，也是通過(guò)張數(shù)來(lái)確定檢驗(yàn)樣本的大小與抽樣的數(shù)量，鑒此，大商所選擇元/張作為報(bào)價(jià)單位。

　　期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位大小直接影響合約交易的效率和流動(dòng)性，該負(fù)責(zé)人說(shuō)，達(dá)到一個(gè)停板的波動(dòng)幅度4%時(shí)，0.02元/張的波動(dòng)次數(shù)分別為150次、250次，0.05元/張可以分別波動(dòng)60次、100次，與該所現(xiàn)有品種大致接近。綜合考慮，大商所將兩板合約的最小變動(dòng)價(jià)位定為0.05元/張。

　　在合約月份的選擇上，該負(fù)責(zé)人說(shuō)，纖維板和膠合板的生產(chǎn)本身沒(méi)有明顯的季節(jié)性特征，考慮到經(jīng)銷模式在“兩板”貿(mào)易中占據(jù)了70%的份額，而經(jīng)銷商普遍具有庫(kù)存，因此各個(gè)月份都存在套期保值的需求?！皟砂濉边\(yùn)輸多采用汽車運(yùn)輸，且貿(mào)易半徑較短，不存在交割不便等方面的難題，因此，大商所將1至12月均作為合約月份。