[轉(zhuǎn)] 證金公司再啟轉(zhuǎn)融券全網(wǎng)測試 或年底推出 做空能力強利空A股

2012-11-14 09:02 來源： 瀏覽：656 評論：(0) 作者：余凡

在轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)運行了不滿3個月之時，能大比例放大融券做空功能的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)籌備工作也在提速。

消息人士稱，中國證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）擬從11月下旬開始，再度啟動轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的全網(wǎng)測試，初定計劃在年底前推出轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。

但券商人士對此持懷疑態(tài)度，因證金公司此前曾計劃于10月1日前推出轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。不過目前可以確定的是，此次技術(shù)測試將比之前更為細化，測試頻率也會提高。

截至發(fā)稿時，證金公司尚未就早報記者的征詢函給出官方回應(yīng)。

由于昨日上午轉(zhuǎn)融券年底推出的消息便開始流傳，而證金公司也始終未正面發(fā)表意見，不少市場分析人士便將該消息作為昨日市場下跌的原因之一。

融券費率有待明確

所謂轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)是指證金公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動。包括轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)兩部分。在今年8月30日，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)率先出爐。對于轉(zhuǎn)融資先于轉(zhuǎn)融券出臺的安排，證金公司當時稱是為了“呵護市場”。

根據(jù)相關(guān)媒體引述證金公司相關(guān)負責人的話稱，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)計劃在今年年底前推出。不過一首批獲得轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點資格的券商負責人卻表示，“之前證金公司也曾計劃在國慶之前推出轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。”

數(shù)家試點券商均表示，到目前為止轉(zhuǎn)融券的費率標準還沒有確定下來，試點期間的業(yè)務(wù)細則也有待明確。

因涉及到三方借還券，因此與轉(zhuǎn)融資相比，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的制度安排和實施方案的設(shè)計更為復(fù)雜。該業(yè)務(wù)共分為兩端，左端是證金公司從證券出借人處借入證券，并向出借人支付相應(yīng)利息；右端是證金公司作為出借人向證券公司借出證券，證券公司向證金公司支付相應(yīng)利息。

根據(jù)滬深兩市交易所在今年8月份發(fā)布的《轉(zhuǎn)融通證券出借交易實施辦法（試行）》，左端的證券出借人范圍非常廣泛，《辦法》僅規(guī)定出借人須符合以下要求“熟悉證券出借交易相關(guān)規(guī)則，了解證券出借交易風險特性，具備相應(yīng)風險承受能力；不存在被法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制參與證券出借交易的情形；最近三年內(nèi)沒有與證券交易相關(guān)的重大違法違規(guī)記錄；交易所規(guī)定的其他條件，都可以向證金公司出借證券”。不過交易所同時發(fā)布的相關(guān)通知顯示，試點期間，證券出借人僅限于機構(gòu)投資者，證券出借交易實行定價交易，暫不接受約定申報。

“因為我們處于右端，還沒有得到左端證券出借人的具體信息，”另一家試點券商業(yè)務(wù)負責人說道，“不外乎企業(yè)法人、保險機構(gòu)等。”一金融衍生品分析師則認為，今后轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的最大證券出借方還是一些中央和地方國企的大股東：“雖然這些大股東持有的股票已處于流通狀態(tài)，但為了保證絕對的控股權(quán)，這些證券相當于‘死券’。轉(zhuǎn)融券會是這些死券很好的盤活通道。”

“在這里我要提出一個觀點，那就是投資者一定要轉(zhuǎn)變‘多頭’思維，否則在今后的市場上將永遠無法賺錢。”該消息人士著重提出，“必須要正視一個問題，就是越來越多的機構(gòu)開始用‘做空’來賺錢，如果繼續(xù)保持多頭思維，那就說明你已經(jīng)不適合在這個市場上玩了。”

標的券范圍基本不變

消息人士稱，比較確定的是，在轉(zhuǎn)融券推出初期，其可出借的標的券范圍，與目前已在進行的融資融券中融券賣出標的證券范圍相同，并未有新增股票。

當前，兩市交易所中融資融券標的證券范圍為，上證180指數(shù)成分股以及包括“滬深300”在內(nèi)的5只交易所交易型開放式指數(shù)基金（即ETF）；深市98只標的證券以及3只ETF基金。并且根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則，證金公司向券商融出的每種證券余額，不得超過該證券上市可流通市值的10%。

另外，已經(jīng)同證金公司簽訂了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)協(xié)議的試點券商，也能同樣開展轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。目前已獲得轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點的共有兩批券商，合計30家。包括海通證券、國泰君安證券、中金公司等。

“基本的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)規(guī)則已經(jīng)公布出來了，就是參照之前的。”該消息人士說道，現(xiàn)在要確定的就是費率問題。因為相較于比較穩(wěn)定的融資費率，各家券商給出的融券費率已大幅下跌。

根據(jù)此前公布的《轉(zhuǎn)融通規(guī)則》，在每一交易日開市前，證金公司公布轉(zhuǎn)融通標的證券名單，以及當日有借入意向的標的證券對應(yīng)的各期限的證券借入費率（下稱“費率”）。費率當日不得變更，次日可變更，以中國人民銀行公布的利率為基準。轉(zhuǎn)融券期限分3天、7天、14天、28天、182天五個檔次。

轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)自今年8月30日正式推出后迄今，中國股市始終處于單邊下跌狀態(tài)。其間證券公司共向證金公司融入了各期限資金50億元，償還2.69億元。即便是券商將所借資金全部投入近股市，相比總市值已達21.3千億元的股票市場，無異于杯水車薪。

一華東地區(qū)券商曾坦言，當下市況中，券商基本都不缺資本金，“證金公司存在的最大意義是擴大可出借的股票池。”因單純的融券業(yè)務(wù)中，券商必須先自行買入標的券才能向客戶出借，期間券商需要承擔標的證券價格下跌的風險，因此券商對融券業(yè)務(wù)多少顯得有些被動。“所以證金公司和券商都非常期望轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)能早日推出，能滿足越來越多機構(gòu)投資者做對沖產(chǎn)品的需求。”

迄今為止證金公司的注冊資本金已從75億元擴至120億元，并已啟動第二輪增資，預(yù)計資金到位后規(guī)?？蛇_220億元。

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