王超

　　安信期貨總經(jīng)理戈峰日前接受采訪時(shí)表示，目前推出期權(quán)仍然面臨不少困難,最大的困難就是專業(yè)人才和IT技術(shù)，其次是流動(dòng)性與投資者教育問題，這些問題都亟待解決。

　　中國證券報(bào)：如何看待我國部分期貨品種接近零成交這一現(xiàn)象？

　　戈峰：首先，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不大，套期保值者就會(huì)很少。其次，新品種上市速度越來越快，在增量資金有限的情況下，資金越來越集中在滬深300股指期貨及少數(shù)活躍的商品期貨品種，本身不活躍的品種更是雪上加霜。隨著新品種越來越多，在收入邊際增加有限的情況下，期貨公司在不活躍品種上表現(xiàn)出來的熱情已經(jīng)疲態(tài)漸顯。

　　中國證券報(bào)：期貨期權(quán)推出，會(huì)否提升部分品種的流動(dòng)性，深化其期貨功能？

　　戈峰：目前四大交易所都在搞仿真測試，如大商所的豆粕、鄭商所的白糖、上期所的?、黃金都在測試相應(yīng)的期貨期權(quán)，中金所也在備戰(zhàn)滬深300股指期權(quán)，安信期貨也引導(dǎo)客戶參與了四大交易所的仿真測試，積累一些前期的經(jīng)驗(yàn)。

　　我國期權(quán)推出在衍生品發(fā)展歷史上將具有里程碑意義，以白糖期貨期權(quán)仿真合約為例，1個(gè)白糖期貨合約對應(yīng)看漲看跌期權(quán)各11個(gè)，每一個(gè)期權(quán)合約賣出方都可以利用期貨對沖風(fēng)險(xiǎn)。另外，每一個(gè)期權(quán)合約行權(quán)、期權(quán)與標(biāo)的組合都會(huì)帶來期貨的買賣頻率提高，這會(huì)大大增加期貨市場的交易量、持倉量，不斷改善市場的流動(dòng)性和投資者結(jié)構(gòu)。另外，由于期權(quán)類似于保險(xiǎn)（放心保），是一個(gè)天然的避險(xiǎn)工具，會(huì)吸引更多的產(chǎn)業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入期權(quán)市場，利用期貨、期權(quán)兩種工具進(jìn)行避險(xiǎn)。因此，期權(quán)推出必將深化期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等功能發(fā)揮。

　　中國證券報(bào)：推出期貨期權(quán)對我國期貨市場的意義和影響如何?當(dāng)前還需要做哪些工作?期貨公司準(zhǔn)備情況如何?

　　戈峰：從宏觀上講，期權(quán)推出對期貨市場而言意義深遠(yuǎn)。從歐美經(jīng)驗(yàn)來看，期權(quán)對于豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具，完善期貨市場體系，促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展，提高期貨市場運(yùn)行質(zhì)量，深化期貨市場功能，更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要具有重大意義。有了期權(quán)，交易策略將越來越多，想規(guī)避什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，在什么樣的風(fēng)險(xiǎn)條件下獲取什么樣的收益，都可以通過期貨、期權(quán)、現(xiàn)貨的組合來實(shí)現(xiàn)，蘊(yùn)含了巨大的市場機(jī)會(huì)。工具越復(fù)雜，衍生出來的機(jī)會(huì)就越多，市場結(jié)構(gòu)就越完善，市場效率也就越高。

　　目前推出期權(quán)仍然面臨不少困難,最大的困難就是專業(yè)人才和IT技術(shù)，其次是流動(dòng)性與投資者教育問題，這些問題都亟待解決。首先，是人才問題。期貨市場經(jīng)過20年的發(fā)展，培養(yǎng)了一大批對業(yè)務(wù)嫻熟的人才，期貨的雙向交易、杠桿機(jī)制也深入人心，但就期權(quán)而言，對大家來說普遍都比較陌生，很多東西仍然停留在理論層面。對于期貨公司、證券公司而言，有期權(quán)交易實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和資產(chǎn)管理產(chǎn)品設(shè)計(jì)的人才少之又少，目前普遍進(jìn)展緩慢。

　　其次，在IT方面，期貨公司參與期權(quán)仿真交易測試使用的都是各家交易所提供的會(huì)員端系統(tǒng)，行情、交易、結(jié)算等基礎(chǔ)功能都可以實(shí)現(xiàn)，但這并不是期貨公司所希望的能實(shí)現(xiàn)期權(quán)、期貨聯(lián)通交易的理想交易系統(tǒng)。另外，目前國內(nèi)期貨公司、證券公司普遍缺乏做市經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)期貨合約對應(yīng)的期權(quán)合約往往多達(dá)20多個(gè)，如果沒有做市商參與，很難保證期權(quán)市場的流動(dòng)性。

　　最后，投資者教育需要一個(gè)過程。從目前金融市場上的投資者格局來看，了解期權(quán)的投資者占比很低，能熟練運(yùn)用期權(quán)策略進(jìn)行投資避險(xiǎn)的更少，投資者教育需要一個(gè)過程。

　　目前行業(yè)里各大期貨公司都在積極備戰(zhàn)期權(quán)，除積極參與交易所開展的期權(quán)仿真交易、期權(quán)專題培訓(xùn)外，還根據(jù)公司的實(shí)際情況做著相應(yīng)準(zhǔn)備。安信期貨是一個(gè)券商系背景的期貨公司，本質(zhì)上是安信證券在衍生品板塊的戰(zhàn)略配置，與傳統(tǒng)型的期貨公司相比，安信期貨更加重視新品種、新工具方面的投入。從2012年開始，安信期貨就從市場上引入了一批有豐富經(jīng)驗(yàn)的金融工程、IT技術(shù)人才，專門成立了一個(gè)跨部門的期權(quán)業(yè)務(wù)籌備小組，正在開展期權(quán)與標(biāo)的組合、期權(quán)與期權(quán)組合、波動(dòng)率、做市商交易策略等課題研究，派員工赴歐洲學(xué)習(xí)做市商交易策略，并想辦法積極參與CBOE的期權(quán)實(shí)戰(zhàn)交易，積累一些先進(jìn)的交易經(jīng)驗(yàn)。但僅有這些還不夠，安信期貨從11月份開始策劃了期權(quán)高端培訓(xùn)系列，與客戶零距離接觸，了解客戶的真實(shí)需求，助推公司期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展。展望2014年，安信期貨將集合公司優(yōu)勢資源，把期權(quán)當(dāng)作一項(xiàng)重中之重的任務(wù)來抓，致力打造一個(gè)客戶滿意的期權(quán)交易平臺(tái)與服務(wù)平臺(tái)。同時(shí)，安信期貨已經(jīng)實(shí)現(xiàn)客戶分級，針對VIP客戶將推出一個(gè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃TRMP，為VIP產(chǎn)業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)客戶量身定做全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，真正與客戶一起共享衍生品投資盛宴。