上周，雞蛋期貨“頂風(fēng)冒雪”迎來(lái)大漲、再創(chuàng)佳績(jī)，主力1405合約一度向4200元/500千克發(fā)起沖擊。雖然短期漲幅過(guò)大可能存在技術(shù)調(diào)整需要，但由于漸入寒冬供應(yīng)受限，在生產(chǎn)成本和年關(guān)備貨需求預(yù)期回升的情況下，預(yù)計(jì)雞蛋期價(jià)還將“昂首前進(jìn)”。

　　供給預(yù)期回落

　　上半年受禽流感影響，國(guó)內(nèi)養(yǎng)雞利潤(rùn)出現(xiàn)大幅跳水，而蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)縮水幅度要明顯大于且早于毛雞和肉雜雞品種。早在年初之時(shí)蛋雞平均養(yǎng)殖利潤(rùn)便自25元/羽左右的高位迅速回落。在禽流感爆發(fā)的催化下，利潤(rùn)情況加速下行，并在7月中旬時(shí)一度創(chuàng)下近四年來(lái)-35元/羽的歷史低點(diǎn)，直到8月底這種形勢(shì)才完全扭轉(zhuǎn)。但這對(duì)于養(yǎng)殖戶蛋雞補(bǔ)欄積極性沒(méi)有較大提振，致使下半年平均每個(gè)月的補(bǔ)欄增量均顯著下降。如果按照5-6個(gè)月的育雛期進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰推算，可能要到明年3月份之后供應(yīng)壓力才會(huì)顯著增大。

　　就當(dāng)前來(lái)說(shuō)，東北地區(qū)漸入深冬天氣，其他主產(chǎn)區(qū)也面臨強(qiáng)冷空氣的侵襲，這在一定程度上會(huì)導(dǎo)致蛋雞產(chǎn)蛋性能受到阻礙，或引發(fā)產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格形成上漲勢(shì)力。倘若后期雨雪天氣增多，并隨著“雙節(jié)”日益臨近，雞蛋省際之間的貿(mào)易流量或因人群流量問(wèn)題而受到限制，屆時(shí)，需求大?。ㄈ鐝V東）供應(yīng)可能會(huì)略顯緊張。其實(shí)，11月份最后一周雞蛋期貨拉漲一定程度上是南方銷區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)上漲所致，進(jìn)而對(duì)于產(chǎn)區(qū)價(jià)格也形成了較好預(yù)期。

　　成本重心上移

　　就成本端口來(lái)說(shuō)，由于雞蛋是飼料的轉(zhuǎn)化物，一般2.3公斤飼料可生產(chǎn)1公斤雞蛋，當(dāng)前3.17元/公斤的蛋雞配合料粗略折算成雞蛋生產(chǎn)成本，大概為3650元/500公斤左右，這與產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格基本持平，但因冬季飼料轉(zhuǎn)化率偏低，實(shí)際生產(chǎn)成本將相對(duì)較高，成本線已被跌破，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶和貿(mào)易商的利潤(rùn)空間被壓縮殆盡，這種現(xiàn)狀的修復(fù)將會(huì)提振雞蛋價(jià)格走高預(yù)期。

　　實(shí)際上，自5月下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)蛋雞配合料的價(jià)格便呈現(xiàn)緩慢抬升之勢(shì)，使得雞蛋成本重心也隨之上移，由于原料玉米價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)、豆粕市場(chǎng)高位徘徊，雞飼料價(jià)格仍趨于上漲。一方面，隨著東北臨儲(chǔ)玉米全面收購(gòu)工作的鋪開(kāi)，市場(chǎng)信心有所回溫，深加工企業(yè)掛牌提價(jià)20-50元/噸，華中部分地區(qū)鐵路沿線站臺(tái)報(bào)價(jià)也上調(diào)30-40元/噸不等，期貨市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)、震蕩上行，預(yù)計(jì)收儲(chǔ)效應(yīng)還將延續(xù)，或促使玉米價(jià)格更顯趨強(qiáng)；另一方面，豆粕市場(chǎng)走出“翹尾”行情的概率較大，在供給端口壓力部分消化后，終端需求有望產(chǎn)生集中釋放效應(yīng)，使得豆粕價(jià)格底部抬升。

　　價(jià)格方面，雞蛋期貨中期漲勢(shì)已經(jīng)確立，歷史上端午節(jié)左右現(xiàn)貨價(jià)格基本都會(huì)達(dá)到4200元/500千克之上，若再考慮期貨倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和損耗費(fèi)用，1405合約極有可能攀升至4500元/500千克左右，而1409合約則有望向5000元/500千克發(fā)起沖擊。不過(guò)，春節(jié)之后雞蛋價(jià)格往往會(huì)陷入低谷，或?qū)ζ趦r(jià)造成較大下行壓力。