本刊 趙迪

　　甲醇是重要的基礎(chǔ)化工原料，有著廣泛的應(yīng)用。近期，甲醇價格走勢強勁。業(yè)內(nèi)人士認為，本輪甲醇價格的上漲主要是受到需求端拉動的影響。從更長期的角度來看，甲醇行業(yè)將步入景氣周期。諾貝爾化學(xué)獎得主、著名有機化學(xué)家喬治?奧拉所預(yù)言的“甲醇經(jīng)濟”時代或許正朝我們走來。

　　甲醇需求保持高增長 產(chǎn)能是否過剩有爭議

　　我國甲醇工業(yè)起步較晚，但發(fā)展較快。資料顯示，在過去十年，甲醇消費始終保持著高速增長。受益于甲醇需求高速增長，2000年以來多個產(chǎn)煤省大幅上馬煤制甲醇項目增加煤炭就地轉(zhuǎn)化率，但多是10-30萬噸/年的中小型項目，經(jīng)濟效益隨煤價高企而愈發(fā)不佳?！笆晃濉逼陂g，我國甲醇產(chǎn)能爆發(fā)性增長。自2006 年之后，甲醇企業(yè)開工率就不斷下降，盈利艱難。隨著大型煤氣化(000968,股吧)技術(shù)日趨成熟，神華、久泰、兗煤、廣匯等多個百萬噸級煤制甲醇項目相繼開建并于2010 年前后陸續(xù)投產(chǎn)，也加劇了產(chǎn)能過剩的局面。

　　不過，對于甲醇產(chǎn)能是否真正過剩，業(yè)內(nèi)存在爭議。東興證券化工行業(yè)分析師楊若木指出，甲醇產(chǎn)能過剩的觀點存在誤區(qū)。一些煤頭、天然氣甲醇因為技術(shù)原因或成本過高長期不能開車，對甲醇產(chǎn)量沒有貢獻，應(yīng)列為無效產(chǎn)能。聯(lián)醇產(chǎn)能大約1100萬噸，因規(guī)模小、生產(chǎn)不能連續(xù)二產(chǎn)能彈性較大，只能以50%列入有效產(chǎn)能?！拔覈壳?000萬噸甲醇產(chǎn)能中，扣掉無效產(chǎn)能1000萬噸，彈性產(chǎn)能扣除掉500萬噸，有效產(chǎn)能為3450萬噸，對應(yīng)2012年3060萬噸的開工率為88.7%，屬于正常開工范疇?！?/p>

　　長江證券(000783,股吧)能源行業(yè)分析師葛軍雖然認為甲醇行業(yè)存在一定的產(chǎn)能過剩，但同時表示，甲醇需求的高增長從未讓市場市場失望?！安煌谛枨笙禄瑢?dǎo)致產(chǎn)能過剩的行業(yè)，甲醇作為重要的基礎(chǔ)化工原料，在過去十年中國經(jīng)濟高速增長的時期，需求是很難下滑的。從數(shù)據(jù)上也可以看到，即使在爆發(fā)金融危機的2008 年，中國甲醇需求增速依然達到了19%，遠好于諸多行業(yè)，其后更是迅速回升，過去5 年復(fù)合平均需求增速達24.8%，2012 年更是高達28%。所以甲醇的需求從未讓人失望。在傳統(tǒng)下游需求增速趨緩的情況下，烯烴、甲醇燃料等新興下游將接過跑棒，推動甲醇需求繼續(xù)高增長?！?/p>

　　“甲醇經(jīng)濟”時代來臨 關(guān)注煤制甲醇類公司

　　諾貝爾化學(xué)獎得主、著名有機化學(xué)家喬治?奧拉在2006年層撰寫《跨越油氣時代――甲醇經(jīng)濟》一書，以一種清晰易懂的方式論述了利用甲醇作為當(dāng)前日益短缺的礦物燃料的可行性替代品的問題。他針對我們目前主要能源（即石油和天然氣、原子能、各類可再生性能源等）的各自優(yōu)點和缺點，提出了解決問題的新途徑。喬治?奧拉圍繞全球面臨的能源危機，提出了一個解決能源問題的新概念：甲醇經(jīng)濟，作為應(yīng)對油氣時代過后能源問題的一條解決途徑

　　2008年金融危機期間，國際油價暴跌，而近年來逐漸企穩(wěn)，重返100美元附近。在這樣的背景下，甲醇優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)出來，喬治?奧拉所預(yù)言的“甲醇經(jīng)濟”時代或許正朝我們走來。

　　展望未來，甲醇消費市場正處在擴張期，而產(chǎn)能擴張高峰在過去幾年已經(jīng)基本出現(xiàn)，因此，未來的需求拉動將使得甲醇行業(yè)步入景氣周期。而從制造甲醇工藝角度來看，焦爐氣制甲醇產(chǎn)能規(guī)模較小，難以短時間內(nèi)大幅增長。氣制甲醇受氣源限制，難以貢獻增量，煤制甲醇將獨享需求盛宴。

　　近期，甲醇價格走勢強勁，截至11月27日收盤，鄭州商品交易所甲醇1401合約收盤于3143元，當(dāng)月上漲了10.55%。而現(xiàn)貨市場，甲醇價格的上漲更加凌厲。中期來看，甲醇價格已經(jīng)步入新一輪的上漲周期。

　　個股方面，長江證券能源行業(yè)分析師葛軍推薦威遠生化(600803,股吧)（600803）。葛軍表示，威遠生化現(xiàn)有 60 萬噸/年甲醇產(chǎn)能，并已啟動技改項目，2015 年甲醇產(chǎn)能將翻番至120 萬噸/年，公司裝置地處西北，享受相對低價原料，盈利性好。裝置開工率遠高于行業(yè)平均水平。公司三季度受煤價下滑和甲醇例行檢修影響，業(yè)績不及預(yù)期，但目前煤價觸底，甲醇價格大幅反彈，四季度業(yè)績大概率將環(huán)比改善。“我們認為其是受益煤制甲醇行業(yè)景氣的良好標的，未來三年有望保持年均20%業(yè)績增長，具有良好的投資價值?！?/p>