分析人士：四季度經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)難改

　　依據(jù)PMI數(shù)據(jù)，再結(jié)合發(fā)電量、粗鋼等主要工業(yè)品近期的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，11月我國工業(yè)增加值出現(xiàn)下滑的可能性較大。

　　昨日，匯豐銀行公布的11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為50.8，與上月50.9幾乎持平，為8個(gè)月以來的次高記錄。此前一天國家統(tǒng)計(jì)局公布的官方中國制造業(yè)PMI為51.4%，與上月持平。匯豐和官方中國制造業(yè)PMI趨勢(shì)相同，表明我國制造業(yè)在四季度走勢(shì)穩(wěn)健。

　　受此提振，周一國內(nèi)期市整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，工業(yè)品期貨近全線上漲，螺紋鋼、天然橡膠延續(xù)上周五的漲勢(shì)。不過，有分析人士預(yù)計(jì)，中國制造業(yè)PMI繼續(xù)走高的空間有限，四季度中國經(jīng)濟(jì)或略有放緩，工業(yè)品期貨近期仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯豐銀行大中華區(qū)首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，11月匯豐中國制造業(yè)PMI終值和10月基本持平，主要反映了內(nèi)需拉動(dòng)下新訂單和產(chǎn)出指數(shù)月末有所改善，但需求偏弱、企業(yè)補(bǔ)庫存活動(dòng)遲緩意味著未來經(jīng)濟(jì)增長可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　從匯豐中國制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)看，11月份，新訂單指數(shù)升至51.7，創(chuàng)8個(gè)月高位；產(chǎn)出指數(shù)升至52.2，同樣是8個(gè)月新高。不過，新出口訂單指數(shù)從51.3回落至50.3，就業(yè)指數(shù)再次跌回收縮區(qū)間。

　　“11月，無論是官方還是匯豐的中國制造業(yè)PMI均表現(xiàn)穩(wěn)定，但這無法改變四季度經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)。”中期研究院宏觀策略分析師李莉認(rèn)為，匯豐中國制造業(yè)PMI已經(jīng)展現(xiàn)出我國需求放緩、就業(yè)收縮及補(bǔ)庫存結(jié)束的狀態(tài)，再結(jié)合發(fā)電量、粗鋼等主要工業(yè)品近期的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，11月我國工業(yè)增加值出現(xiàn)下滑的可能性較大。

　　在李莉看來，拉動(dòng)10月經(jīng)濟(jì)增長的制造業(yè)反彈，主要源于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩（如煤炭、黑色金屬等）產(chǎn)業(yè)投資的回升，這無疑會(huì)為今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下更大隱患。

　　在這種背景下，格林大華期貨研發(fā)培訓(xùn)中心高級(jí)總監(jiān)李永民預(yù)計(jì)，大宗商品期貨走勢(shì)短期可能會(huì)呈現(xiàn)“農(nóng)強(qiáng)工弱”特征?！耙远蛊?、豆油、菜油為代表的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)具有消費(fèi)剛性特征，受經(jīng)濟(jì)周期影響較小，短期內(nèi)支撐力度較大；有色金屬、黑色金屬受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和投資需求減少影響，仍面臨較大的現(xiàn)貨過剩壓力，近期上漲空間有限；化工板塊則在國際原油價(jià)格支撐下，下跌空間有限；股指期貨雖屬于強(qiáng)周期品種，但隨著國內(nèi)證券市場(chǎng)改革力度的加大和透明度的提高，多頭力量逐步得到聚集，今后仍有較大上漲空間?！崩钣烂穹治稣f。