清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長、全國人大常委、全國人大財經(jīng)委員會副主任委員吳曉靈

　　華南新聞中心 李寧

　　和訊網(wǎng)消息 12月3日-4日，由中國期貨業(yè)協(xié)會、深圳市人民政府共同主辦的“第九屆中國(深圳)國際期貨大會”在深圳舉行。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長、全國人大常委、全國人大財經(jīng)委員會副主任委員吳曉靈在現(xiàn)場演講時表示，剛剛閉幕的十八屆三中全會對全面深化改革、完善金融市場體系做出了重要的部署，提出健全多層次資本市場體系，鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障金融市場安全高效運行和整體穩(wěn)定等要求，為我國期貨及衍生品市場發(fā)展指明了方向，描繪了藍(lán)圖。同時，十二屆全國人大常委會前不久也公布了本屆人大立法規(guī)劃，明確提出制定《期貨法》，為我國期貨及衍生品市場向更高水平發(fā)展提供了法律保障，這是今后一段時期我國期貨及衍生品市場發(fā)展的一項重要任務(wù)。

　　她還表示，目前我國《期貨法》，主要以場內(nèi)交易、商品期貨為主，金融期貨品種只有兩個。從國際期貨市場來看，金融期貨成交量已經(jīng)占到了整個期貨及衍生品市場成交量的90%左右，而我國金融期貨市場還處在發(fā)展的初級階段，還不能適應(yīng)我國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革創(chuàng)新的要求。與此同時，我國場外金融衍生品市場保持了較快發(fā)展的勢頭，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品品質(zhì)日益豐富，參與者日趨多元化，有效支持了我國金融市場的縱深發(fā)展。但也存在衍生品市場規(guī)則分散及層級較低，市場基礎(chǔ)設(shè)施不統(tǒng)一，信息不夠透明，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)各異，衍生品稅收法律體系滯后等問題。特別是金融衍生品部分核心交易的機(jī)制，比如單一主協(xié)議，終止凈額結(jié)算和履約保證機(jī)制等，在我國現(xiàn)行法律框架下存在不確定性等問題，嚴(yán)重影響了場外金融衍生品市場的創(chuàng)新發(fā)展。目前，我國期貨市場的規(guī)范和發(fā)展主要依靠國務(wù)院發(fā)布的期貨交易管理條例，有關(guān)反映場內(nèi)外金融市場的規(guī)定顯得不足，需要盡快制定法，推動金融期貨以及場外衍生品市場的發(fā)展。

　　第二，制定法是《期貨法》更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的需要。經(jīng)過30多年的改革開放，我國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體第二大貨物貿(mào)易國，并成為世界上多種大宗商品的最大消費國和進(jìn)口國。然后，我國對國際大宗市場的價格影響力很小，沒有商品定價權(quán)的被動局面而越來越突出，必須從國家戰(zhàn)略高度來推動我國期貨市場的發(fā)展，充分反映我國供需信息，提升我國期貨市場的定價能力。同時國內(nèi)有著大量從事實體生產(chǎn)經(jīng)營的各類企業(yè)和經(jīng)濟(jì)體，大到從事跨國晶瑩的行業(yè)巨頭，小到從事土地承包的農(nóng)戶對期貨市場有著巨大的需求，因此制定法《期貨法》必須從服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)需要處罰。

　　第三，制定《期貨法》是提升國際影響力的需要。期貨市場本質(zhì)上是國際市場，國際經(jīng)驗證明對外開放是提高期貨市場核心競爭力和國際影響力的必由之路，從境外發(fā)達(dá)期貨市場的期貨立法看，針對市場開放，跨境監(jiān)管等問題，從法律層面做出明確規(guī)定，因此需要從法律層面為期貨市場的對外開放以及跨境監(jiān)管提供法律依據(jù)。

　　第四，制定《期貨法》是維護(hù)投資者權(quán)益的需要。期貨及衍生品市場采取保證金交易杠桿高、風(fēng)險大、專業(yè)性強(qiáng)，對投資者權(quán)益保護(hù)的法律制度安排比較特殊。目前的期貨條例更多從行政法規(guī)的角度對市場進(jìn)行規(guī)制，對于投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)的民事法律關(guān)系、民事法律責(zé)任等沒有做出相應(yīng)的安排，按照《立法法》的規(guī)定基本民事制度應(yīng)該上升為法律，以提升對投資者權(quán)利保護(hù)的層次，制定《期貨法》時要做好頂層設(shè)計，從完善監(jiān)管制度、統(tǒng)一監(jiān)管體制，加強(qiáng)適當(dāng)性管理，強(qiáng)化信息披露與風(fēng)險揭示等入手，吸收國外成熟經(jīng)驗做法，加強(qiáng)對投資者合法權(quán)益的保護(hù)。

　　吳曉靈認(rèn)為，目前制定《期貨法》的條件已基本成熟。首先，我國已經(jīng)具備了制定《期貨法》的市場基礎(chǔ)。我國期貨市場經(jīng)過了20多年的發(fā)展歷程，已經(jīng)形成了初步的商品期貨和金融期貨市場體系，市場品種日益豐富，市場功能日益明顯，為國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)的能力逐步增強(qiáng)。期貨市場的長足發(fā)展一方面為《期貨法》的制定提供了豐富的市場規(guī)范經(jīng)驗，明確了一些重要的制度設(shè)計的內(nèi)容；另一方面，也為《期貨法》的制定指出了一些重要的制度完善方向，這為我們現(xiàn)在制定《期貨法》打下了深厚的市場基礎(chǔ)。

　　其次，期貨市場20多年來的制度建設(shè)為《期貨法》制定打下了扎實的制度基礎(chǔ)，作為期貨市場法制基礎(chǔ)的《期貨法》受到了立法機(jī)關(guān)的關(guān)注，十屆、十一屆全國人大常委會立法規(guī)劃均將《期貨法》列入規(guī)劃，并形成了相應(yīng)的立法草案。雖然相關(guān)草案未提交全國人大常委會審議，但是期貨市場的制度建設(shè)從未停止。之所以三屆人大把《期貨法》列入立法規(guī)劃并沒有提交審議，最主要我們希望在金融期貨上市之后，能夠在金融期貨的交易過程當(dāng)中獲得更多的實踐經(jīng)驗，使我們的立法能夠得到更好、更廣泛的經(jīng)驗。

　　1999年，國務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》，2007年國務(wù)院出臺《期貨管理條例》并于2012年進(jìn)行修訂，目前我國有期貨市場相關(guān)的法律法規(guī)文件8件，司法解釋11件，證監(jiān)會部門規(guī)章60余件，期貨交易所、期貨業(yè)協(xié)會的自律規(guī)則近百件，期貨市場法規(guī)政策體系初步形成，為下一步《期貨法》立法工作提供了非常有利的條件。

　　第三，我國期貨市場已經(jīng)具備了制定《期貨法》的監(jiān)管基礎(chǔ)。通過實踐總結(jié)和發(fā)展創(chuàng)新，形成了一套獨具特色的監(jiān)管制度，比如期貨保證金安全監(jiān)管制度，期貨開戶實名制和統(tǒng)一開戶監(jiān)管，以凈資本監(jiān)管的期貨公司風(fēng)險監(jiān)管制度，五位一體的期貨監(jiān)管機(jī)制等。實踐證明，目前的監(jiān)管體制行之有效，極大地震懾了期貨市場違法違規(guī)行為，促進(jìn)了期貨市場的健康發(fā)展。目前制定《期貨法》的市場基礎(chǔ)、制度基礎(chǔ)、監(jiān)管基礎(chǔ)已經(jīng)具備，條件基本成熟。黨的十八大三中全會提出推進(jìn)法制中國建設(shè)，制定《期貨法》，貫徹三中全會要求正逢其時。

　　在吳曉靈看來，要把《期貨法》制定成一部我國期貨及衍生品市場的基本法。首先，要明確《期貨法》的基本定位。全國人大常委會同時把推進(jìn)《證券法》修法和《期貨法》的制定，從立法程序的角度同時進(jìn)行，這是一項法律制度的創(chuàng)新，有許多問題需要研究解決，特別是解決好法律制度的基本問題，我想主要有以下幾個方面。本次人大常委會《證券法》修法和《期貨法》立法同時列入到立法計劃，財經(jīng)委和法工委決定把《證券法》的修訂和《期貨法》的立法同時列入明年的年度立法計劃，因為這兩部法律有關(guān)聯(lián)性，同時修訂和立法有利于節(jié)約立法資源和協(xié)調(diào)兩部法律的內(nèi)容，這在立法史上把同一個行業(yè)的兩部法在同一個年度列入計劃是少有的，應(yīng)該說是首創(chuàng)的，我們希望證券業(yè)和期貨業(yè)能夠利用好這次機(jī)會，把《證券法》和《期貨法》立好、修好。

　　《期貨法》應(yīng)該是一部統(tǒng)一調(diào)整商品期貨、金融期貨以及其他商品衍生品、金融衍生品市場的基本法，既調(diào)整場內(nèi)衍生品市場，也調(diào)整場外衍生品市場，不僅僅是局限于場內(nèi)衍生品市場，因此立法重點應(yīng)是場內(nèi)市場，同時對場外市場也做出相應(yīng)規(guī)定。為了給場外衍生品市場預(yù)留空間，可以規(guī)定得原則些，但是單一主體協(xié)議，履約保證機(jī)制等一些重要的制度要以法律的形式明確下來，其中證券衍生品的法律調(diào)整還涉及《證券法》修改工作的協(xié)調(diào)，初步看來證券衍生品可以分為證券類，如認(rèn)股權(quán)證和契約型，如股指期貨和期權(quán)等兩大類。從而不是同一基礎(chǔ)衍生而來，但在性質(zhì)、表現(xiàn)形式和交易機(jī)制等方面存在明顯區(qū)別，這次期貨法制定和證券法修訂對我們進(jìn)一步深入研究解決這一問題提供了非常好的契機(jī)。從目前研究的情況看，對其不同性質(zhì)、表現(xiàn)形式和交易機(jī)制，設(shè)定不同的規(guī)定，并分別體現(xiàn)在證券法和期貨法中，維護(hù)同一部法律調(diào)整對象、調(diào)整方式的統(tǒng)一性和規(guī)范內(nèi)容的一致性。

　　其次，應(yīng)理順期貨及衍生品市場的監(jiān)管體制。前些年一些地方設(shè)立的交易場所在引入期貨交易機(jī)制的同時又規(guī)定了期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，在實際運營中存在著較大風(fēng)險，產(chǎn)生了一系列問題。從去年開始，國務(wù)院組織開展了專項清理整頓工作，從長遠(yuǎn)來看要解決這種無序發(fā)展的局面，《期貨法》應(yīng)確立以功能監(jiān)管為核心的期貨及衍生品市場的監(jiān)管體制，不管交易場所的名稱是什么，不管采用什么樣的名目進(jìn)行交易，只要交易產(chǎn)品和機(jī)制基本使命一致就應(yīng)該統(tǒng)一規(guī)則、統(tǒng)一規(guī)則?！镀谪浄ā芬诂F(xiàn)行期貨條例的基礎(chǔ)上確定國務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)對期貨及衍生品市場的集中統(tǒng)一監(jiān)管。為此，要處理好三個方面的關(guān)系。一是劃分好期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和國務(wù)院其他部門和地方政府之間的監(jiān)管職權(quán)范圍，可以考慮以清理整頓工作機(jī)制為基礎(chǔ)，將其中成熟有效的經(jīng)驗上升為法律，避免職責(zé)不清。二是理順期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)與銀行等其他金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系，按照監(jiān)管的要求，對屬于同一法律關(guān)系的活動要遵循統(tǒng)一的法律規(guī)則，接受統(tǒng)一監(jiān)管。三是合理界定期貨法與證券法調(diào)整范圍的基礎(chǔ)上做好期貨及衍生品市場與證券市場之間的銜接與安排。

　　第三，重點完善期貨及衍生品市場主要法律制度。《期貨法》立法設(shè)計期貨市場基礎(chǔ)性制度安排和改革發(fā)展戰(zhàn)略的頂層設(shè)計，應(yīng)當(dāng)從實際出發(fā)，準(zhǔn)確反映期貨市場發(fā)展的內(nèi)在要求和客觀規(guī)律。要在總結(jié)我國期貨市場20多年發(fā)展經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，在更高層面上重點完善具有根本性、方向性的法律制度。包括一是對現(xiàn)行場內(nèi)期貨市場的相關(guān)制度進(jìn)行總結(jié)完善。二是建立各類場外衍生品交易的基本法律制度。三是借鑒國際成熟經(jīng)驗，完善期貨市場涉外法律制度，在對內(nèi)對外開放，有效跨境監(jiān)管協(xié)作、投資者保護(hù)等方面作出規(guī)定。四是明確相關(guān)民事訴訟制度和法律責(zé)任，完善有關(guān)監(jiān)管制度。