曾炎鑫

　　昨日上午，在第九屆國(guó)際期貨大會(huì)的交易所圓桌論壇上，五大海外交易所和國(guó)內(nèi)六大交易所的領(lǐng)軍人物針對(duì)全球衍生品市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)展開(kāi)討論，中國(guó)衍生品發(fā)展特別是期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展成為熱議話(huà)題。

　　境外交易所

　　關(guān)注中國(guó)衍生品發(fā)展

　　在圓桌論壇中，多家海外交易所都對(duì)國(guó)內(nèi)衍生品發(fā)展表示高度關(guān)注，并對(duì)國(guó)內(nèi)衍生品發(fā)展提出了不同建議。

　　芝加哥商業(yè)交易所首席執(zhí)政官（CEO）Phupinder S. Gill表示，芝加哥商業(yè)交易所一直在關(guān)注中國(guó)的發(fā)展。在他看來(lái)，期貨期權(quán)將會(huì)是中國(guó)期貨市場(chǎng)非常重要的發(fā)展趨勢(shì)。

　　他表示，全世界的交易所中，不論是中國(guó)的金融交易所還是海外的金融交易所，所有的創(chuàng)新都要把握一個(gè)度的問(wèn)題，只要在發(fā)展期權(quán)的過(guò)程當(dāng)中始終能夠監(jiān)控好風(fēng)險(xiǎn)，始終把風(fēng)險(xiǎn)管理貫徹下去，期權(quán)的產(chǎn)品就會(huì)是一個(gè)非常好的產(chǎn)品。

　　港交所總裁李小加表示，內(nèi)地市場(chǎng)、香港市場(chǎng)有著大量散戶(hù)參與市場(chǎng)交易，如何解決既保護(hù)個(gè)人投資者，又不至于扼殺期權(quán)產(chǎn)品的創(chuàng)新靈魂，是擺在監(jiān)管者和交易所面前的巨大挑戰(zhàn)。監(jiān)管層在面對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行衍生品創(chuàng)新時(shí)，監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)該放在監(jiān)管行為上，不能苛求理論意義上的完全公平，而應(yīng)該讓市場(chǎng)做決定。

　　李小加還建議，在股票市場(chǎng)或者股票類(lèi)的衍生品市場(chǎng)上，要學(xué)習(xí)國(guó)際的新標(biāo)準(zhǔn)、新方法，學(xué)別人的方法，辦自己的事；在商品期貨市場(chǎng)上，要與時(shí)間爭(zhēng)跑，要出去搶標(biāo)準(zhǔn)、建標(biāo)準(zhǔn)，搶話(huà)語(yǔ)權(quán)。李小加稱(chēng)，期貨市場(chǎng)在家里多待一天，實(shí)體經(jīng)濟(jì)多虧一天，商品期貨最重要的挑戰(zhàn)就是要迅速地出去搶標(biāo)準(zhǔn)。

　　新加坡交易所CEO周士達(dá)表示，中國(guó)金融衍生品的發(fā)展時(shí)間是非常短的，中金所用短短5年時(shí)間就發(fā)展迅速，取得了令人非常矚目的成就。周士達(dá)同時(shí)表示，希望中國(guó)期權(quán)市場(chǎng)明年能夠開(kāi)放。

　　大商所：農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期權(quán)

　　明年5月做好準(zhǔn)備

　　昨日，大連商品交易所理事長(zhǎng)劉興強(qiáng)在國(guó)際期貨大會(huì)主論壇上表示，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的研究工作已進(jìn)入全市場(chǎng)仿真交易階段，預(yù)計(jì)明年5月可以達(dá)到推出農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的條件。

　　劉興強(qiáng)表示，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)作為一個(gè)比較復(fù)雜的交易工具，在推出前要從理論、技術(shù)和市場(chǎng)接受程度等多方面探求各方共識(shí)，大連商品交易所從2004年開(kāi)始展開(kāi)對(duì)于期權(quán)的研究工作，至今已經(jīng)9年，“9年磨一劍，其實(shí)我們花的功夫也不小。”

　　從去年開(kāi)始，大商所開(kāi)展了農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的仿真交易，從一開(kāi)始交易所內(nèi)的仿真交易逐漸推廣到部分會(huì)員的仿真交易，再到全體會(huì)員仿真交易，參與的會(huì)員達(dá)到115家。

　　劉興強(qiáng)預(yù)計(jì)，到明年5月份農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)能夠滿(mǎn)足實(shí)際推出的條件。不過(guò)，實(shí)際上明年5月份究竟能不能推農(nóng)產(chǎn)品期貨，還取決于相關(guān)法規(guī)、規(guī)則和市場(chǎng)接受程度。

　　上交所：個(gè)股期權(quán)

　　多個(gè)層面開(kāi)展準(zhǔn)備工作

　　上海證券交易所副總經(jīng)理謝偉表示，個(gè)股期權(quán)已經(jīng)在規(guī)則、技術(shù)、投資者教育等多個(gè)層面開(kāi)展了準(zhǔn)備工作。

　　謝偉表示，對(duì)個(gè)股期權(quán)的監(jiān)管，要徹底跳出現(xiàn)貨監(jiān)管的思路，要完全適合期貨本身運(yùn)行的特點(diǎn)。參照國(guó)際通行做法，個(gè)股期權(quán)監(jiān)管將從事前、事中和事后三個(gè)方面進(jìn)行：事前有限制性措施、投資準(zhǔn)入的條款，事中有限制開(kāi)倉(cāng)和保證金管理的措施，后期有強(qiáng)制平倉(cāng)的安排。

　　謝偉表示，在個(gè)股期權(quán)的設(shè)計(jì)之初，上交所就表示歡迎期貨公司參加個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)。未來(lái)上交所為期貨公司參與這一業(yè)務(wù)提供兩種可能參與途徑，一個(gè)是做代理，另一個(gè)則是作為交易所的特別會(huì)員，直接參與交易所的交易。

　　謝偉稱(chēng)，上交所此前的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，期貨公司普遍反映不能輸在起跑線(xiàn)上，希望直接參與場(chǎng)內(nèi)交易。目前，上交所正在積極準(zhǔn)備讓期貨公司直接參與上海證券交易所個(gè)股期權(quán)的交易。