⊙ 董錚錚 郭玉志 王寧○編輯 梁偉

　　2013年是新品種之年，2014年有望推出期權(quán)等衍生產(chǎn)品，金融衍生品市場將迎來新一輪的發(fā)展機遇。在第九屆中國（深圳）國際期貨大會，上海證券交易所副總經(jīng)理謝瑋、深圳證券交易所監(jiān)事長楊勇平、上海期貨交易所理事長楊邁軍、鄭州商品交易所理事長張凡、大連商品交易所理事長劉興強、中國金融期貨交易所董事長張慎峰齊聚“開放環(huán)境下的交易所改革與創(chuàng)新”圓桌論壇，圍繞期貨品種創(chuàng)新和制度創(chuàng)新及跨市場監(jiān)管展開討論。

　　不可缺少的衍生品

　　“沒有衍生品就少了一條腿，走起來會很慢”，謝瑋稱，無論從世界發(fā)展趨勢或金融服務(wù)實體經(jīng)濟的核心來看，都需要有衍生品作為交易所的戰(zhàn)略布局。

　　據(jù)了解，目前，上交所的個股期權(quán)準備已經(jīng)在各個層面開展。謝瑋表示，在規(guī)則層面，證監(jiān)會將發(fā)布期權(quán)管理辦法，兩個交易所和登記公司會發(fā)布交易規(guī)則、結(jié)算規(guī)則及具體的指南。技術(shù)開發(fā)層面，上交所今年在部署權(quán)證的模擬交易系統(tǒng)，目前券商技術(shù)系統(tǒng)已經(jīng)基本就緒。

　　期貨公司有望直接參與個股期權(quán)。謝瑋表示，目前期貨公司參與個股期權(quán)業(yè)務(wù)的制度安排有兩個可選項：一是做代理；二是作為交易所的特別會員直接參與。上交所目前正積極準備著手讓期貨公司直接參與個股期權(quán)的交易，相關(guān)的制度安排正在積極研究中。

　　大連商品交易所豆粕期權(quán)啟動了仿真交易，劉興強透露，期權(quán)產(chǎn)品有望在明年5月份推出?！捌谂蔚矫髂?月份期權(quán)能夠在期貨市場上發(fā)揮出應(yīng)有的功能”，劉興強表示，大商所去年開始開展了仿真交易，從交易所所內(nèi)的仿真交易推廣到部分會員交易，已有115家會員參與仿真交易。

　　楊勇平表示，深交所也正在積極努力發(fā)展衍生品市場。衍生品市場的發(fā)展要和監(jiān)控系統(tǒng)相配套，相應(yīng)的監(jiān)管系統(tǒng)的上線、監(jiān)管指標以及監(jiān)管制度都需要做準備。

　　不斷創(chuàng)新促進發(fā)展

　　借助上海自貿(mào)區(qū)先行先試的優(yōu)勢，上海國際能源交易中心在上海自貿(mào)區(qū)注冊。楊邁軍透露，目前，這方面的工作正在積極推進?！吧虾Ｆ谪浗灰姿鶉H能源交易中心正在推進各項準備工作，希望能在未來幾個月內(nèi)完成，相關(guān)政策也能夠盡快出臺，盡早開展這方面的交易?！?/p>

　　盡管今年期貨新品種上市密集，但資金并沒有同比例增長。對此，張慎峰認為，不必過于擔心。他表示，這一現(xiàn)象是市場化加速、市場管制放松，適應(yīng)實體經(jīng)濟和現(xiàn)貨市場的需求必然出現(xiàn)的一個局面。此外，各品種之間風險屬性、投資者本身的知識經(jīng)驗、資金門檻都有相對固定的狀態(tài)。未來中金所將本著放松管制、降低成本、提升效率的原則，包括降低保證金的比例，提出新的組合保證金，引入新的做市商，降低收費標準以及降低會員與客戶的成本，共同提升成本效率和資金的使用效率。

　　程序化交易在市場應(yīng)用中越來越廣泛。張凡表示，程序化交易在短時間內(nèi)會產(chǎn)生大量的、高速的交易指令，容易引起市場行情瞬間的波動，由于聚集風險的時間比較短，突發(fā)性市場風險也會大大增強。同時，這種大量的交易指令會占用大部分的系統(tǒng)資源，并通過一些較高的技術(shù)手段更多、更快地獲取一些市場的報價信息，對一般的投資人來說存在市場交易的不公平。張凡認為，交易所要加強市場信息發(fā)布管理與技術(shù)系統(tǒng)監(jiān)控，通過一線市場監(jiān)管來規(guī)避可能產(chǎn)生的市場風險和不公平交易的現(xiàn)象，以更好地促進市場的發(fā)展。