楊柳晗

　　與金融行業(yè)其他領(lǐng)域相比，國內(nèi)期貨市場仍相對封閉。不過，借助上海自貿(mào)區(qū)的成立以及監(jiān)管層不斷開放國內(nèi)期貨市場的思路，國內(nèi)期貨市場有望迎來更多的外資參與。

　　證監(jiān)會(huì)副主席姜洋昨日表示，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)對外開放。充分利用國際國內(nèi)兩個(gè)市場、兩種資源，在成熟品種上試點(diǎn)引入境外投資者，擴(kuò)大商品期貨保稅交割品種和區(qū)域的試點(diǎn)范圍，擴(kuò)大期貨行業(yè)對外開放、允許境外機(jī)構(gòu)參股期貨市場，支持具有市場競爭力和風(fēng)險(xiǎn)承受力的期貨公司開展境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)僅有的三家外資參股的期貨公司，分別為銀河期貨、中信新際期貨和摩根大通期貨。銀河期貨是國內(nèi)第一家中外合資的期貨公司，中方股東是中國銀河證券，外方股東是蘇格蘭皇家銀行。

　　中信新際期貨股東背景為中信集團(tuán)以及新際集團(tuán)，新際集團(tuán)由法國興業(yè)銀行(601166,股吧)和法國東方匯理銀行各以50%的比例合資組建而成。

　　另外一家中外合資期貨公司則是摩根大通期貨有限公司，公司前身為中山期貨經(jīng)紀(jì)有限公司，2007年12月，中山期貨經(jīng)紀(jì)有限公司聯(lián)手摩根大通香港經(jīng)紀(jì)有限公司（J.P.Morgan Broking Hong Kong Limited) 成立合資企業(yè)，并更名為摩根大通期貨有限公司。2008年，摩根大通期貨有限公司獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在中國境內(nèi)開展包括商品期貨和金融期貨在內(nèi)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2012年，銀河期貨、中信新際期貨、摩根大通期貨，凈利潤分別為1.24億元、1507萬元、1433萬元，而乾坤期貨則是虧損844萬元。四家期貨公司分類評級分別為A、BBB、BBB、CC。不過，上述四家期貨公司控股股東均為中方背景。

　　國內(nèi)有近160家期貨公司，這一數(shù)量已經(jīng)多于券商數(shù)量，然而期貨公司2012年創(chuàng)造的凈利潤則不足200億元。隨著國內(nèi)期貨公司競爭逐漸激烈，虧損嚴(yán)重的期貨公司難以繼續(xù)維持經(jīng)營，并購更加頻繁，尤其是在監(jiān)管層已經(jīng)停止發(fā)放新的期貨牌照的情況下，期貨業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷推出，券商、銀行等更加重視期貨公司的牌照資源，同時(shí)也促使股東背景強(qiáng)大的期貨公司不斷做大做強(qiáng)。

　　去年以來，http://futures.hexun.com/changjiang/index.html溢價(jià)合并http://futures.hexun.com/xcqn/index.html期貨，山西證券(002500,股吧)溢價(jià)收購格林期貨，方正證券(601901,股吧)收購北京中期期貨。

　　此外，不僅外資入股國內(nèi)期貨公司有政策限制，國內(nèi)期貨市場也尚未向境外投資者開放，國際現(xiàn)貨企業(yè)和投資者并不能直接參與國內(nèi)期貨市場，這也限制了國內(nèi)商品交易所價(jià)格影響力的擴(kuò)大。

　　商品期貨交割作為期貨領(lǐng)域的另一重要組成部分則更加嚴(yán)格限制外資進(jìn)入。證監(jiān)會(huì)2008年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商品期貨實(shí)物交割監(jiān)管工作的通知》指出，在我國期貨市場對外開放相關(guān)政策、法律法規(guī)出臺(tái)前，禁止境外期貨交易所及境外其他機(jī)構(gòu)在境內(nèi)指定或者設(shè)立商品期貨交割倉庫以及從事其他與商品期貨交割業(yè)務(wù)相關(guān)的活動(dòng)。

　　在上海自貿(mào)區(qū)獲批之際，證監(jiān)會(huì)則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，為保障國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和促進(jìn)中國商品期貨市場的穩(wěn)步發(fā)展，目前境外期貨交易所不得在我國國內(nèi)設(shè)立或者指定商品期貨交割倉庫。

　　由此來看，外資進(jìn)入我國期貨市場仍存在諸多限制。值得注意的是，注冊于上海自貿(mào)區(qū)的上海國際能源交易中心股份有限公司被認(rèn)為是我國期貨業(yè)對外開放的重要舉措，其經(jīng)營范圍包括組織安排原油、天然氣、石化產(chǎn)品等能源類衍生品上市交易、結(jié)算和交割，將具體承擔(dān)國際原油期貨平臺(tái)的籌建工作。

　　“對于原油這種國際性大宗商品而言，缺少外資的參與將會(huì)降低其在國際商品期貨市場的價(jià)格代表性，但原油期貨有望成為外資參與我國期貨市場的一個(gè)重要突破口。”一位期貨業(yè)研究人士對表示。