當(dāng)Peter Barker1983年入職摩根大通時(shí)，僅是這家大型投行期貨部門(mén)的第七個(gè)員工。由于不了解，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有多少金融機(jī)構(gòu)關(guān)注利率期貨。不過(guò)，這種狀況在五六年之后開(kāi)始出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)，認(rèn)識(shí)到利率期貨功能作用的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始大舉入市操作。

　　即使在最艱難的時(shí)刻，Barker也沒(méi)有放棄這份職業(yè)，后來(lái)他成為了CME利率產(chǎn)品執(zhí)行總監(jiān)，而此類產(chǎn)品也成了銀行等金融機(jī)構(gòu)不可或缺的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　利率期貨早在上世紀(jì)70年代就已誕生，如果同當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境相比，如今中金所國(guó)債期貨已是占盡優(yōu)勢(shì)。盡管目前中金所5年期國(guó)債期貨市場(chǎng)的交投還不算活躍，但至少國(guó)外市場(chǎng)的成功先例已為國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)樹(shù)立了榜樣。

　　利率期貨在美國(guó)開(kāi)始興盛之時(shí)，該國(guó)剛剛完成了利率市場(chǎng)化。而自十八屆三中全會(huì)結(jié)束后，我國(guó)的利率市場(chǎng)化也進(jìn)入了“加速推進(jìn)”階段。

　　交通銀行(601328,股吧)副行長(zhǎng)于亞利預(yù)計(jì)，在我國(guó)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的初期，商業(yè)銀行的存貸利差會(huì)收窄，利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)短期內(nèi)難以再現(xiàn)；對(duì)于信托業(yè)來(lái)說(shuō)，其利潤(rùn)空間也將被壓縮；對(duì)于保險(xiǎn)（放心保）業(yè)，利率市場(chǎng)化改革將為其增加存款保險(xiǎn)產(chǎn)品，但商業(yè)性保險(xiǎn)公司產(chǎn)品的定價(jià)設(shè)計(jì)及收入波動(dòng)將受到明顯影響；對(duì)于證券行業(yè)而言，利率市場(chǎng)化將減少證券類資金的利差收入，促使其加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，同時(shí)將提高證券公司投資成本，考驗(yàn)其資本管理能力；但對(duì)于期貨行業(yè)來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化將進(jìn)一步促進(jìn)相關(guān)金融衍生品的研發(fā)和運(yùn)用，增強(qiáng)相關(guān)期貨交易所的競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化期貨投資者結(jié)構(gòu)，行業(yè)收入來(lái)源將增加。

　　盡管期貨行業(yè)面臨潛在利好，但從目前國(guó)債期貨的流動(dòng)性情況看，這一優(yōu)勢(shì)并不能很快顯現(xiàn)。其中既有準(zhǔn)入政策等客觀因素，也有市場(chǎng)培育嚴(yán)重不足等原因。

　　目前，作為我國(guó)可流通國(guó)債最大持有者的商業(yè)銀行尚不允許參與國(guó)債期貨交易，市場(chǎng)上少了一股重要參與力量。而據(jù)于亞利介紹，目前交通銀行正從多方位做好參與國(guó)債期貨的籌備工作，其中既包括相關(guān)管理辦法、操作規(guī)程、風(fēng)險(xiǎn)處理制度等的制定，也包括國(guó)債期貨交易和風(fēng)險(xiǎn)控制人員隊(duì)伍的培養(yǎng)建立?？梢钥闯?，銀行等金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在等待進(jìn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)，一旦時(shí)機(jī)成熟，政策“發(fā)令槍”還需盡早打響。

　　在Barker看來(lái)，美國(guó)的利率期貨市場(chǎng)之所以逐漸繁榮起來(lái)，一個(gè)重要原因是交易所找到了金融機(jī)構(gòu)真正需要的產(chǎn)品，例如在CME過(guò)去的90天國(guó)庫(kù)期貨和國(guó)債期貨等都很受市場(chǎng)歡迎，但在存款證期貨的設(shè)計(jì)上曾出現(xiàn)失誤。同時(shí)，美國(guó)利率期貨的繁榮還得益于美國(guó)市場(chǎng)的“交易文化”，大銀行和保險(xiǎn)公司的參與是必不可少的，同時(shí)還要帶動(dòng)更廣泛的參與者。另外，由于利率期貨相對(duì)復(fù)雜，市場(chǎng)上需要有專業(yè)機(jī)構(gòu)為投資者提供專業(yè)的操作意見(jiàn)，這有助于幫助客戶快速做出決定。