為適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的需要，中國(guó)目前正致力于發(fā)展場(chǎng)外（OTC）市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。對(duì)此，參加第九屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)的多家境外交易所掌門人普遍認(rèn)為，這是衍生品市場(chǎng)發(fā)展的必然。他們結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)為中國(guó)更好地發(fā)展衍生品市場(chǎng)提出了不少好的建議。

　　OTC市場(chǎng)：把握好交易便利與透明度的平衡

　　香港交易所總裁李小加在會(huì)上表示，海外衍生品交易所面臨的是來自監(jiān)管、成本、競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)管控上的挑戰(zhàn)，包括大量產(chǎn)品要從OTC市場(chǎng)向交易所市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，至少要向中央結(jié)算（CCP）轉(zhuǎn)移。而內(nèi)地交易所面臨的最關(guān)鍵問題則是發(fā)展上的挑戰(zhàn)，要擴(kuò)大產(chǎn)品，要國(guó)際化。李小加透露，港交所目前也正在從傳統(tǒng)的股票類交易所向衍生品交易所轉(zhuǎn)變。

　　“中國(guó)在關(guān)注場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)也關(guān)注到發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)，這非常令人振奮?！敝ゼ痈缙跈?quán)交易所(CBOE) CEO Edward Tilly表示，國(guó)際上OTC標(biāo)準(zhǔn)化合約進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)清算的趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)，在衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新上要在交易便利和透明度之間把握好平衡。

　　對(duì)于OTC產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、場(chǎng)內(nèi)化，歐洲期貨交易所 (Eurex) 執(zhí)行董事Mr. Michael Peters表示，并不是也不可能對(duì)所有產(chǎn)品都做這樣的強(qiáng)制要求。OTC市場(chǎng)最顯著的特點(diǎn)是靈活性。2008年金融危機(jī)前無人知曉O(shè)TC市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有多大，其風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)明顯地表現(xiàn)出來?！皥?chǎng)外工具有的可以標(biāo)準(zhǔn)化，有的不可以標(biāo)準(zhǔn)化，不可以標(biāo)準(zhǔn)化的OTC產(chǎn)品還會(huì)在場(chǎng)外清算?！?/p>

　　新加坡交易所（SGX）鐵礦石掉期就是場(chǎng)內(nèi)結(jié)算的OTC產(chǎn)品。其執(zhí)行副總裁周士達(dá)表示，從交易所角度來說，并不是對(duì)每個(gè)從OTC市場(chǎng)轉(zhuǎn)向交易所的產(chǎn)品都接受，“因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)結(jié)算會(huì)占用交易所的資金，此外，交易所還要考慮可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)”。

　　期權(quán)市場(chǎng)：把握好創(chuàng)新和投資者教育的平衡

　　芝加哥商業(yè)交易所CEO Gill認(rèn)為，發(fā)展期權(quán)是中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的重要趨勢(shì)。期權(quán)與單一股票期貨不同，其具有更高的復(fù)雜性和專業(yè)性，需要與風(fēng)險(xiǎn)管理捆綁起來考慮，這就是創(chuàng)新所在。創(chuàng)新要把握好“度”，只要做好監(jiān)管，始終將風(fēng)險(xiǎn)控制好，期權(quán)就是一個(gè)好產(chǎn)品。

　　“美國(guó)幾十年來的期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展歷史表明，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)的培育對(duì)期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展非常重要。新的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用不斷完善，每一步的完善都意味著新一輪的市場(chǎng)培育?！盓dward Tilly同時(shí)建議，編寫相關(guān)的法律法規(guī)、修改合約條款時(shí)用詞要通俗易懂，要考慮到個(gè)人投資者的專業(yè)程度和理解能力。