圖為紐約金02合約日線

　　11月份，國際金價下跌了5.5%，今年以來黃金已累計下跌約25%。近來黃金的大跌，主要源于美國公布的一些向好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。從中長期來看，金價在過去10年的牛市格局將重新被改寫。黃金多頭年內(nèi)難挽頹勢。

　　全球大量的流動性在過去五年內(nèi)持續(xù)推升市場對通脹的預期，但市場擔憂的通脹并沒有發(fā)生。預計2014年全球通脹僅會溫和走高，未來通脹不再是支撐黃金價格上漲的關鍵因素，黃金跌勢不可阻擋。

　　從成本角度來看，持有黃金的機會成本遠遠高于持有其他成本，可以看到，大量的資金已經(jīng)從黃金市場轉(zhuǎn)向其他各類資產(chǎn)，黃金的年內(nèi)收益率下滑24%，而同一時期標普500指數(shù)則上升了24%。隨著經(jīng)濟的復蘇，投資者關注的焦點也在逐漸轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)持續(xù)支撐股市。在當前市場環(huán)境下，不僅是機構(gòu)在期權(quán)合約和黃金ETF實物投資上大幅縮減，明年類似實物金條之類的直接黃金投資較2013年也將出現(xiàn)明顯的下滑，支撐金價上漲的動能嚴重不足。

　　費城聯(lián)儲每個月發(fā)布的美國各州的同步經(jīng)濟指數(shù)中，在今年第三季度的3個月里，45個州指數(shù)都是上升，目前僅有5個州顯示增長收縮，10月的非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)強勁，且通脹率一直處于低位。這是美國經(jīng)濟復蘇的好消息，也給美聯(lián)儲縮減QE的計劃“開綠燈”，寬松貨幣政策隨時可能結(jié)束，金價會受此影響，繼續(xù)承壓下行。

　　太平洋(601099,股吧)投資管理公司（PIMCO）投資組合經(jīng)理尼古拉斯表示，過去金價屢創(chuàng)新高，但現(xiàn)在黃金牛市已經(jīng)結(jié)束，黃金可能不會再受投資者的青睞。

　　此外，美股不斷創(chuàng)下新高，這也削弱了投資者對黃金的吸引力。就在上周五，標普500指數(shù)盤中觸及1813點的歷史新高。歐元區(qū)青年失業(yè)率持續(xù)上升，西班牙高達57.4%的數(shù)據(jù)，也讓市場為歐洲經(jīng)濟復蘇堪憂，這些均利空黃金。彭博社對30位經(jīng)濟學家展開了關于近期金價走勢的調(diào)查，其中有18位經(jīng)濟學家看空金價。

　　綜上所述，短期來看，空頭占主導力量，黃金后市必將繼續(xù)下行。預計本輪超級周行情將對貴金屬價格走勢產(chǎn)生重大影響，投資者在追求高收益的同時，必須注意風險控制。