魏書光

　　纖維板和膠合板期貨―“兩板期貨”將實(shí)行限倉制度，期貨公司持倉限額分別設(shè)定為16萬手和6萬手，期貨公司的持倉限額比例設(shè)定為25%。特別是在交割月份持倉限額從嚴(yán)，以防范交割風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于上述安排，大商所農(nóng)業(yè)品部門負(fù)責(zé)人表示，兩板均具有品種規(guī)格多、行業(yè)集中度較低、單個(gè)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量適中、貿(mào)易商眾多等特點(diǎn)。因此，兩板期貨的持倉限額設(shè)計(jì)的基本思路是交割月份持倉限額從嚴(yán)，以防范交割風(fēng)險(xiǎn)；一般月份持倉限制適當(dāng)放松，以保證產(chǎn)業(yè)客戶規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求。

　　根據(jù)表觀消費(fèi)量，纖維板和膠合板的可供交割量分別約為2.3億張和1.26億張，交割月份的持倉限額以該數(shù)值為依據(jù)進(jìn)行了設(shè)計(jì)。其中，纖維板交割月持倉限額為100手。從消費(fèi)規(guī)?？?，以華南地區(qū)為例，年家具用纖維板消費(fèi)量為800萬m3，月均消費(fèi)67萬m3，約1400萬張。

　　在保證金方面，纖維板和膠合板期貨的保證金設(shè)置方法沿用了大商所已有品種的做法同時(shí)針對(duì)“兩板”特點(diǎn)進(jìn)行了設(shè)計(jì)。一是一般月份最低交易保證金設(shè)置為合約價(jià)值的5%，為漲跌停板幅度的1.25倍。

　　二是根據(jù)合約持倉量調(diào)整最低交易保證金水平。保證金設(shè)置為兩個(gè)梯度變化，持倉分別小于等于50萬手和16萬手，保證金設(shè)定為5%；持倉分別超過50萬手和16萬手后，保證金設(shè)定為7%，可以滿足風(fēng)險(xiǎn)控制的需求。

　　三是臨近交割月合約保證金設(shè)計(jì)上，也分為兩個(gè)梯度：進(jìn)入交割月份前一個(gè)月第十個(gè)交易日起至交割月第一個(gè)交易日前，合約交易保證金比率為合約價(jià)值的10%；交割月份的合約交易保證金為合約價(jià)值的20%。