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[轉(zhuǎn)] 大商所:依據(jù)現(xiàn)貨運行規(guī)律 設(shè)計“兩板”期貨風(fēng)控制度

2013-12-05 00:54 來源: 期貨日報 瀏覽:219 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  大商所農(nóng)業(yè)品部負(fù)責(zé)人日前接受期貨日報采訪時表示,針對“兩板”品種特點和期貨市場運行規(guī)律,交易所設(shè)置了一套較為嚴(yán)密的風(fēng)險防范體系,能夠有效防范風(fēng)險,確?!皟砂濉逼谪浀钠椒€(wěn)運行。

  他介紹,大商所根據(jù)現(xiàn)行的交易規(guī)則和風(fēng)險管理辦法,對“兩板”期貨交易實行了包括漲跌停板制度、保證金制度等在內(nèi)的一套較為完善的風(fēng)險控制措施,以保證期貨市場的平穩(wěn)健康運行,防止惡意操縱,防范和化解風(fēng)險,維護整個市場的良性循環(huán)和市場信心。

  該負(fù)責(zé)人介紹說,纖維板和膠合板期貨的保證金設(shè)置方法沿用了大商所已有品種的做法,同時針對“兩板”特點進行了設(shè)計。一是一般月份最低交易保證金設(shè)置為合約價值的5%,為漲跌停板幅度的1.25倍。上市初期本著“穩(wěn)步上市、功能逐步發(fā)揮”的原則,交易保證金暫定為7%,待品種運行穩(wěn)定后,再回復(fù)5%的水平。二是根據(jù)合約持倉量調(diào)整最低交易保證金水平。通常持倉基數(shù)通過表觀消費量與持倉基數(shù)對應(yīng)噸數(shù)的比值來確定。2012年我國可用于交割的中密度纖維板產(chǎn)量約10.9億張,15mm和18mm的細(xì)木工板約3.6億張,按照500張/手計算,纖維板和膠合板期貨的持倉基數(shù)分別設(shè)定為50萬手和16萬手。保證金設(shè)置為兩個梯度變化,持倉分別小于等于50萬手和16萬手,保證金設(shè)定為5%;持倉分別超過50萬手和16萬手后,保證金設(shè)定為7%,可以滿足風(fēng)險控制的需求。三是臨近交割月合約保證金設(shè)置也分為兩個梯度:進入交割月份前一個月第十個交易日起至交割月第一個交易日前,合約交易保證金比率為合約價值的10%;交割月份的合約交易保證金為合約價值的20%。

  對于漲跌停板制度,該負(fù)責(zé)人介紹說,大商所通過選取在國內(nèi)現(xiàn)貨市場具有代表性的廣東魚珠木材市場發(fā)布的價格指數(shù)作為統(tǒng)計分析樣本,在樣本區(qū)間上,纖維板和膠合板的日波動幅度絕對值不超過3%的天數(shù)分別占86. 6%和87.9%,因此,漲跌停板設(shè)置為4%可以覆蓋絕大部分日波動范圍。

  “兩板”期貨實行限倉制度。結(jié)合纖維板和膠合板的表觀消費量,期貨公司持倉限額分別設(shè)定為16萬手和6萬手,期貨公司的持倉限額比例設(shè)定為25%。

  在非期貨公司會員和客戶持倉限額上,該負(fù)責(zé)人表示,對非期貨公司會員和客戶的持倉限額設(shè)置既考慮了“兩板”品種的現(xiàn)貨市場特點,又要符合現(xiàn)有品種的設(shè)計習(xí)慣?!皟砂濉逼谪浀某謧}限額設(shè)計的基本思路是交割月份持倉限額從嚴(yán),以防范交割風(fēng)險;一般月份持倉限制適當(dāng)放松,以保證產(chǎn)業(yè)客戶規(guī)避風(fēng)險的需求。根據(jù)表觀消費量,纖維板和膠合板的可供交割量分別約為2.3億張和1.26億張,交割月份的持倉限額以該數(shù)值為依據(jù)進行了設(shè)計。


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