[轉] 林成棟：交易算法策略和量化分析
中國期貨市場近幾年得到了快速的發(fā)展，無論是服務實體經(jīng)濟，還是管理資本市場風險，期貨市場功能正得到有效的發(fā)揮，客戶主體結構得到優(yōu)化，機構投資者將成為期貨市場發(fā)展的重要方向。為此，上海市期貨同業(yè)公會、上海市銀行同業(yè)公會、上海市證券同業(yè)公會、上海市保險同業(yè)公會、上海市基金同業(yè)公會、上海上市公司協(xié)會六家上海金融公會定于2013年11月20日在上海國際會議中心聯(lián)合舉辦“第四屆期貨機構投資者年會”。和訊期貨受邀參與此次會議。
上海富善投資有限公司總經(jīng)理林成棟作了題為“交易算法策略和量化分析”的演講。
林成棟：首先糾正一下，因為主辦方通知我的時候我在出差，我也覺得主持人說的那個題目不適合我講，我想給大家講講干貨，這是我這幾年對行業(yè)的思考和具體想法。
我們專注做量化投資，不是叫對沖，對沖元年就是2013年，量化是另外一個投資模式，我覺得量化投資是另外一個流派，所以題目叫量化投資。
我們公司簡單地介紹幾句，我們專注于做量化這塊，一會兒會具體講一講我們對市場的看法，關于公司情況不介紹了，大家可以看我們網(wǎng)站。
為什么是量化對沖元年，這幾年市場不好，2010年以后到現(xiàn)在很大的原因是信托類型的產(chǎn)品、固定收益的產(chǎn)品把市場很多資金吸收過去，市場也在轉型，我們也很難確定收益，今年收益不錯，過去兩年收益一般。我覺得現(xiàn)在情況在改變了，很明顯大家注意到去年信
托出現(xiàn)問題，我自己的感受作為大客戶不買信托了，因為你對它了解越深心里越害怕，我不愿意冒血本無歸的風險，可能大家認為沒有風險，但是我覺得有潛在風險，我們覺得風險可控。
據(jù)我了解，比較敏感的銀行，比如說招行發(fā)了衍生品產(chǎn)品，招行是市場上比較敏感的機構，在市場上也是招行最早給我們發(fā)產(chǎn)品。我們在跟招行聊的時候，他們領導也談到未來三年有投收益產(chǎn)品，他們希望到量化和對沖市場上面，他們認為沒有無風險的東西提供給
客戶，但是我覺得客戶有這個需求，只要市場有需求，那就需要獲得快速發(fā)展，這是第一個原因。
第二個原因，大發(fā)展的時機已經(jīng)到來。更多的商品和金融衍生品會起來，市場的寬度和廣度都在加強，我這兩年在朱雀的時候，之前我負責產(chǎn)品設計或者產(chǎn)品新的設計，我發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在非常像90年代的美國，20年的時間幾百萬美金的公司起來，我們現(xiàn)在剛剛開始，有非
常多的產(chǎn)品組合可以提供給渠道和需求。
我們是2007年起來的，2006年、2007年大勢以后賺了不少錢，從那時候行業(yè)開始起來。我印象非常深刻，2007-2008年開始給渠道介紹，你一說你是私募，他們會問你什么是私募？然后再說什么叫？首先跟他們解釋一下我們是有監(jiān)管的，2008年熊市對我們絕
對收益來說是非常好的事情，我們很喜歡熊市，熊市把我們優(yōu)點就體現(xiàn)出來了，在2009年以后有行業(yè)以后獲得大量發(fā)展。
我們出來創(chuàng)業(yè)的時候，整個市場有100多個私募、基金，現(xiàn)在已經(jīng)有2000-3000億了，這時候非常像2007-2008年，才剛開始，我一直在市場呼吁考慮在這個行業(yè)去尋找更多的機會。
我們機構投資者有這么多的人來聽，包括銀行、券商，現(xiàn)在關于量化的會每個月至少一場，多的話兩場，有的時候聽來聽去都是這些熟悉的面孔，說明行業(yè)已經(jīng)起來了，大家很關注，包括主流媒體也開始關注了，這些信號不展開講，如果大家敏感知道大發(fā)展時代已
經(jīng)起來了，至于明年還是后年，我只知道今年是一個元年，這是我自己的觀點。
機遇來了如何把握？作為起步階段的對沖基金團隊來說需要有一些要素，我覺得需要信息技術人才，起步公司有2-3個比較好的IT就可以了。策略研發(fā)與投資人才，包括有一些專業(yè)物理學、統(tǒng)計學、數(shù)學、金融工程學都需要3-5名，市場與客服人員我們有1-3名，交易
風控非常重要，占了10%的重要性。
我這里再重點強調(diào)一點，我認為未來可以做大的公司，我最近也寫了一篇文章，提了我的一些看法，我把它摘取一部分：1、不突出明星，依靠團隊，我從來不覺得一個公司能靠一個人起來，在朱雀我們一直強調(diào)，不能各干各的，要形成合力，有很多公司內(nèi)部沒有形
成合力；2、像科技型企業(yè)一樣的研發(fā)流程，包括數(shù)據(jù)處理、回溯，像一個工廠一樣；3、重視制度建設，這點借這個機會呼吁一下，國外回來有一些好的建議可以交流，也向大家學習。這塊我們都是在摸索階段，制度建設非常重要，我們是做有品牌的資產(chǎn)管理公司，沒
有制度建設是很有問題的，但是我們突出一點，制度的建設一定是要全員參與，一旦定下來要執(zhí)行，我覺得要么不建要么執(zhí)行；4、利益的分享至關重要，我也秉承這個原則?，F(xiàn)在雖然我是總經(jīng)理，但是未來誰的價值量大誰可以成為公司的CEO，我不可能干一輩子，就像
朱雀一樣。我想如果這個公司具備這些基因，可以在這一波潮流中長大。
未來量化投資模式趨勢，我現(xiàn)在自己感覺公司分三大類：一是技術驅(qū)動型，都是依靠IT人員來干的，非常重視技術和速度，原來他們是IT背景速度比別人快差距很明顯，現(xiàn)在網(wǎng)絡進步差距很小，你很牛也不是很明顯，市場流動性也下降了，技術驅(qū)動型在美國走下坡
路的感覺；二是交易驅(qū)動型，這是人機結合的，有很多系統(tǒng)，也有很多交易員，據(jù)說奧帝華有幾百家，他們有非常嚴格的交易；三是策略驅(qū)動型，最好的公司是citadel，什么意思呢？策略驅(qū)動是市場在配，你不停在市場變化中調(diào)整，我是選擇策略驅(qū)動型的方式，一開始
做要想好一個方向，大的領域還要分不同的細分領域。
現(xiàn)階段能干的事情還是也不多了，也就這幾個，雖然說是量化元年，其實玩的花樣不多，未來花樣會很多，但是目前還沒有。比如說高風險高收益的CTA策略，目前這一塊國內(nèi)還不錯；中高頻股票統(tǒng)計套利策略，這是有技術門檻的，我知道國內(nèi)做得人不多；跨品種套
利，包括內(nèi)外盤、跨品種量化套利，我覺得跨品種之間的量化方法來說我們也在研究，這塊我們是強項，我想看看有沒有合適的人才，如果在座有水平比較高的可以事后來跟我聊一聊。
既然來做講座，就把我們的產(chǎn)品也講一下，這是致遠CTA1號，致遠是風險最高的系列。這是致遠CTA2號，最低凈值到9毛5，現(xiàn)在又創(chuàng)新高了，最近三個月是非常難的，大家做CTA也知道，我們團隊做這個還是非常牛的，跟行業(yè)部門對比不是最牛，肯定是靠前的，這就
夠了。
我們行業(yè)需要大家一起做出來，從公司來說，策略模型沒有獨門秘笈和永遠的圣杯，另外保持狩獵者心態(tài)和敏感度，不要從狩獵者變成被狩獵者，要看到變化，敏感勤進。
我的分享就到這里，謝謝大家！
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