王姣

　　業(yè)內(nèi)人士分析，就交易所公布的合約規(guī)模及基準(zhǔn)價標(biāo)準(zhǔn)而言，大連商品交易所今日上市的纖維板、膠合板期貨（以下簡稱“兩板期貨”）與交易所現(xiàn)有品種大致接近，上市后有望活躍。此外，由于兩板間天然存在差價，上市首日或出現(xiàn)良好的套利機會。但由于“兩板”面臨消費淡季加上房地產(chǎn)調(diào)控，未來走勢或偏空。

　　流動性或有驚喜

　　據(jù)大商所公開信息，“兩板”期貨上市交易合約標(biāo)的為中密度纖維板和細木工板，交易單位均為500張/手，最小變動價位均為0.05元/張，交易合約月份均為1-12月?！皟砂濉逼谪浐霞s交易保證金上市初期暫定為合約價值的7%，漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的4%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價的8%。“兩板”期貨合約交易手續(xù)費為成交合約金額的萬分之一，當(dāng)日同一合約先開倉后平倉手續(xù)費分別按成交合約金額的萬分之零點五收取，與豆粕、焦煤等較活躍品種水平相當(dāng)。

　　海通期貨分析師葉云開表示，就交易所公布的合約設(shè)計及基準(zhǔn)價來看，對“兩板”期貨上市后的市場參與度無需擔(dān)憂。首先，膠合板期貨有交易歷史，具備一定的群眾基礎(chǔ)。且在合約上市之前，大商所做了大量基礎(chǔ)培訓(xùn)及宣傳工作，激發(fā)了市場潛在需求。其次，企業(yè)能夠根據(jù)自身情況參與期貨交易，規(guī)避原料及產(chǎn)品價格變動風(fēng)險，為產(chǎn)銷鎖定成本和利潤。再次，按照合約最小變動價位0.05元/張、交易所手續(xù)費以合約金額的萬分之一計算，“兩板”期貨一個點位的利潤遠高于其手續(xù)費，加之日內(nèi)交易優(yōu)惠，定將吸引眾多短線投資者參與。最后，以掛牌基準(zhǔn)價和期貨公司保證金比例來計算，纖維板、膠合板每手最低保證金分別約3750元和6250元，資金占用小，入市門檻較低，將受眾多中小投資者追捧。

　　“"兩板"期貨買賣門檻不高，投機也好，保值也好，都很容易接受，有利于擴大市場參與群體。”據(jù)新湖期貨分析師黃仟庭分析，首先，“兩板”產(chǎn)業(yè)鏈相對較短，生產(chǎn)環(huán)節(jié)較別的品種相對簡單，從上游到下游，市場化程度都很高。加之貨源分散，“兩板”期貨的成交量很可能沖高；其次，“兩板”現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平淡，期貨產(chǎn)品的推出會增加價格波動，產(chǎn)生交易機會；最后，林產(chǎn)品企業(yè)要獲得銀行貸款并不容易，品種期貨化后一定程度上能幫助企業(yè)盤活資金。

　　安信期貨

　　首日或高開低走

　　對于首日掛牌基準(zhǔn)價，卓創(chuàng)資訊分析師張雪松認為，纖維板期貨各合約掛牌價為75-78元/張，和目前國內(nèi)高檔次生產(chǎn)廠家的產(chǎn)品價格一致。但由于國內(nèi)纖維板生產(chǎn)廠家眾多，符合國標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的部分中端生產(chǎn)廠家出廠價格要低于此掛牌價格。而膠合板掛牌價格方面，首日上市掛牌合約處于125-128元/張之間，和當(dāng)前市場主流價格一致，處于合理區(qū)間之內(nèi)。

　　張雪松告訴，以纖維板為例，從上游來看，其價格走勢的主要影響因素為木材原料成本、膠水原料成本，其淡旺季非常明顯。一般情況下，每年的3月、4月、9月和10月漲1-2元，每年的6月、7月、11月和12月會下調(diào)1-2元，其價格變動并不頻繁，且很好預(yù)見。從宏觀層面來看，纖維板產(chǎn)量的增速與GDP尤其是房地產(chǎn)銷售面積緊密正相關(guān)。

　　首創(chuàng)期貨研究員馬龍認為，按照期貨市場運行規(guī)律，1405合約成為當(dāng)前主力合約的概率較大。纖維板1405合約掛牌價76元/張，膠合板1405合約掛牌價126元/張，兩者掛牌價均低于現(xiàn)在現(xiàn)貨市場報價。但從以往經(jīng)驗看，上市首日價格走勢與基本面的運行狀況相關(guān)性較低，投資者更應(yīng)把握市場資金流動進出情況，謹慎操作為宜。

　　http://futures.hexun.com/changjiang/index.html研究員黃尚海認為，目前宏觀市場較為復(fù)雜，房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期較差，可能導(dǎo)致兩板弱勢運行，上市首日或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。此外，由于“兩板”間天然存在差價，上市首日或出現(xiàn)良好的套利機會。

　　南華期貨分析師黎敏認為，受投資者認知、市場資金面緊張等因素的影響，“兩板”期貨上市首日走勢應(yīng)該波瀾不驚。但成交可能不如之前上市的雞蛋期貨。綜合而言，她預(yù)計“兩板”期貨將高開低走，盤中波動幅度有限，期現(xiàn)差價也不會很大，合約之間和期現(xiàn)之間難以出現(xiàn)較好的套利機會。

　　葉云開則認為，“從兩板期貨掛牌基準(zhǔn)價來看，主力合約價格略低于國內(nèi)主要貿(mào)易地區(qū)現(xiàn)貨報價，上市初期價格可能較為堅挺。但當(dāng)前恰逢消費淡季，加之11月份國內(nèi)土地市場成交量整體并不樂觀，"兩板"期貨受此影響料將承壓?！彼瑫r指出，隨著我國人造板在國際市場上的競爭力越來越強，針對我國進出口的貿(mào)易壁壘和反傾銷稅將很大程度上沖擊國內(nèi)價格，投資者在參與交易的同時仍需保持謹慎，可重點關(guān)注國內(nèi)外貿(mào)易政策的變化。

　　大連商品交易所纖維板期貨合約

　　交易品種 中密度纖維板

　　交易單位 500張／手

　　報價單位 元（人民幣）／張

　　最小變動價位 0．05元／張

　　漲跌停板幅度 上一交易日結(jié)算價的4％

　　合約月份 1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月

　　交易時間 每周一至周五上午9：00－11：30，下午13：30－15：00

　　最后交易日 合約月份第10個交易日

　　最后交割日 最后交易日后第3個交易日

　　交割等級 大連商品交易所纖維板交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

　　交割地點 大連商品交易所纖維板指定交割倉庫

　　最低交易保證金 合約價值的5％

　　交割方式 實物交割

　　交易代碼 ＦＢ

　　上市交易所 大連商品交易所

　　大連商品交易所膠合板期貨合約

　　交易品種 細木工板

　　交易單位 500張／手

　　報價單位 元（人民幣）／張

　　最小變動價位 0．05元／張

　　漲跌停板幅度 上一交易日結(jié)算價的4％

　　合約月份 1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月

　　交易時間 每周一至周五上午9：00－11：30，下午13：30－15：00

　　最后交易日 合約月份第10個交易日

　　最后交割日 最后交易日后第3個交易日

　　交割等級 大連商品交易所膠合板交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

　　交割地點 大連商品交易所膠合板指定交割倉庫

　　最低交易保證金 合約價值的5％

　　交割方式 實物交割

　　交易代碼 ＢＢ

　　上市交易所 大連商品交易所